Americký energetický trh čeká významná transakce. Shell (SHEL) se dohodl na prodeji společnosti vlastnící Rhode Island State Energy Center, zatímco kupujícím bude Constellation Energy (CEG). Hodnota transakce dosahuje 715 milionů dolarů v hotovosti.
Rhode Island State Energy Center, zkráceně RISEC, je podle objemu výroby největším zdrojem elektřiny ve státě Rhode Island. Pro Constellation jde o další krok v rozšiřování aktivit v Nové Anglii a současně o získání moderní plynové elektrárny s výkonem 609 megawattů.
Shell vedle prodeje oznámil také vlastní akvizici. Jeho dceřiná společnost Shell Energy North America získala Hunlock Creek Generation, která vlastní dvě elektrárny na zemní plyn v Pensylvánii. Shell tak část svého amerického energetického portfolia přesouvá do oblasti středoatlantické elektrické sítě.
Obě transakce přicházejí v období, kdy ve Spojených státech roste význam stabilních zdrojů elektřiny. Jedním z faktorů je také rozsáhlé budování výpočetní infrastruktury pro umělou inteligenci, které vytváří další poptávku po elektrické energii.
Constellation získá elektrárnu s výkonem 609 megawattů
Constellation zaplatí za společnost vlastnící RISEC celkem 715 milionů dolarů. Kupní cena bude uhrazena výhradně v hotovosti a může být ještě upravena podle standardních podmínek transakce.
Skutečný čistý hotovostní výdaj ale bude podle společnosti nižší. Constellation očekává v prvním roce daňové výhody v hodnotě 135 milionů dolarů, díky kterým by efektivní čistý hotovostní výdaj měl dosáhnout přibližně 580 milionů dolarů.
Dokončení obchodu ještě podléhá schválení příslušných regulačních orgánů. Obě společnosti předpokládají, že transakce bude uzavřena v prvním čtvrtletí roku 2027.
RISEC je elektrárna spalující zemní plyn a její instalovaný výkon činí 609 megawattů. Elektřinu vyrábí pomocí dvou spalovacích turbín a jedné parní turbíny. Do provozu byla uvedena v roce 2002, takže jde ve srovnání s řadou jiných konvenčních elektráren o relativně moderní zařízení.
Významnou vlastností elektrárny je využití kombinovaného cyklu. Teplo vznikající při provozu plynových turbín se zachytává a znovu používá k výrobě další elektřiny prostřednictvím parní části elektrárny. Tento způsob výroby zvyšuje účinnost oproti tradiční plynové elektrárně s jednoduchým cyklem a zároveň snižuje emise.
Pro Constellation je důležitá také poloha zařízení. Elektrárna má vhodné napojení jak na elektrickou síť, tak na infrastrukturu pro dodávky zemního plynu. To je významné především vzhledem k tomu, že společnost své podnikání v regionu Nové Anglie rozšiřuje.
Constellation očekává, že RISEC začne okamžitě pozitivně přispívat k provoznímu zisku. Financování akvizice zároveň podle společnosti neovlivní plán odkoupit do konce roku 2027 vlastní akcie v celkové hodnotě pěti miliard dolarů.
Akvizice tak rozšiřuje výrobní kapacitu Constellation bez změny jejího již oznámeného programu zpětných odkupů. Společnost získává fungující elektrárnu, která je již připojena k potřebné infrastruktuře a má významnou pozici na regionálním trhu.
Shell současně investuje do elektráren v Pensylvánii
Prodej RISEC neznamená, že by Shell ustupoval z americké výroby elektřiny. Ve stejnou dobu totiž oznámil nákup společnosti Hunlock Creek Generation, která vlastní dvě plynové elektrárny v Pensylvánii.
Obě zařízení mají dohromady výrobní kapacitu 169 megawattů. Shell kupní cenu této transakce nezveřejnil.
Akvizici uskutečnila Shell Energy North America, která zároveň před dokončením prodeje stále vlastní RISEC. Nově získaná zařízení mají společnosti zajistit dodávky a výrobní kapacitu v oblasti středoatlantické elektrické sítě provozované společností PJM Interconnection.
Tento trh představuje nejvýznamnější velkoobchodní trh s elektřinou a provozovatele elektrické sítě ve Spojených státech. Pro Shell tak akvizice znamená přístup k výrobním aktivům přímo v rámci důležitého regionálního energetického systému.
Jedním ze dvou zařízení Hunlock je 44megawattová špičková elektrárna. Její úloha se liší od zařízení určených k nepřetržité výrobě. Dokáže relativně rychle dodat významné množství elektřiny v obdobích, kdy poptávka prudce vzroste.
Taková aktiva mohou těžit ze dvou zdrojů příjmů. První vychází z kapacitního trhu, kde zařízení získává příjem za samotný závazek, že bude v případě vysoké poptávky připraveno dodat elektřinu. Druhým zdrojem jsou následné platby za skutečně vyrobenou elektřinu v době, kdy je její dodávka potřeba.
Shell proto očekává, že Hunlock bude produktivním aktivem. Výnosnost investice by podle společnosti měla překonat její interní referenční míru návratnosti pro investice do výroby elektřiny.
Podrobnější finanční dopad akvizice na hospodaření Shellu zveřejněn nebyl. Z charakteru transakce je však patrné, že společnost získává menší výrobní portfolio s odlišným provozním profilem, než má prodávaný RISEC.
Shell tak současně prodává velkou elektrárnu v Nové Anglii a získává dvě menší plynová zařízení v Pensylvánii. Nejde tedy pouze o prosté snížení expozice vůči americké elektroenergetice, ale o změnu složení výrobních aktiv.
Energetické firmy reagují na rostoucí poptávku po elektřině
Obě transakce přicházejí v době, kdy Constellation i Shell upravují svá americká portfolia výroby elektřiny. Významným dlouhodobým faktorem je očekávaný růst spotřeby, k němuž přispívá také rychlá výstavba výpočetní infrastruktury pro umělou inteligenci.
Rozvoj AI vyžaduje rozsáhlá datová centra a s nimi spojené dodávky elektrické energie. V takovém prostředí mohou nabývat na významu zdroje schopné poskytovat stabilní výkon nebo rychle reagovat na období vysoké poptávky.
Pro Constellation tuto roli představuje RISEC. Společnost získává moderní zařízení s kombinovaným cyklem, výkonem 609 megawattů a existujícím napojením na elektrickou i plynovou infrastrukturu. Očekávání okamžitého pozitivního příspěvku k provoznímu zisku navíc ukazuje, že nejde o projekt vyžadující dlouhé období výstavby před zahájením výroby.
Shell naopak získává dvě menší elektrárny, z nichž jedna funguje jako špičkový zdroj. Jejich atraktivita spočívá nejen v samotné výrobě elektřiny, ale také v možnosti generovat příjmy prostřednictvím kapacitního trhu.
Transakce jsou vzhledem k velikosti obou společností relativně omezené a samy o sobě pravděpodobně zásadně nezmění jejich celkové hospodaření. Ukazují však, jakým způsobem oba energetické podniky přizpůsobují svá portfolia měnícím se podmínkám na americkém trhu.
Bezprostřední reakce akcií byla omezená. Akcie Constellation po oznámení mírně klesly, zatímco Shell zaznamenal nepatrný růst. Velikost obou společností znamená, že jednotlivé akvizice nepředstavují transformační událost pro jejich celé podnikání.
Pro Constellation je klíčové, že za efektivní čistý hotovostní výdaj 580 milionů dolarů získává největší elektrárnu ve státě Rhode Island podle objemu výroby a očekává její okamžitý pozitivní příspěvek k provoznímu zisku. Shell na druhé straně mění svou expozici a získává výrobní kapacitu v rámci významné středoatlantické elektrické sítě.
Oba obchody tak zapadají do širšího prostředí rostoucí americké poptávky po elektřině, v němž získávají spolehlivé a flexibilní výrobní zdroje stále větší strategický význam.
