Vesmírný průmysl se během posledních let stal jedním z nejrychleji rostoucích technologických odvětví.
Vedle raketových startů se pozornost stále více přesouvá také na satelitní internet, komunikační infrastrukturu a poskytování komplexních služeb ve vesmíru. Právě zde nyní přichází jeden z největších strategických kroků společnosti Rocket Lab (NASDAQ: RKLB).
Firma oznámila akvizici společnosti Iridium Communications v hodnotě 8 miliard dolarů, která ji může posunout z výrobce raket mezi nejvýznamnější hráče celé vesmírné ekonomiky. Zároveň tím vstupuje do přímého souboje se společností SpaceX (NASDAQ: SPCX) a její satelitní sítí Starlink, která dnes představuje dominantního hráče na trhu globálního satelitního internetu.
Rocket Lab rozšiřuje byznys daleko za hranice raketových startů
Rocket Lab si během posledních let vybudoval silnou pozici především jako poskytovatel raketových startů a výrobce družic. Nyní ale usiluje o mnohem ambicióznější cíl – stát se plně integrovanou vesmírnou společností.
Právě tomu odpovídá plánovaná koupě společnosti Iridium Communications.
Iridium provozuje vlastní globální satelitní konstelaci určenou pro datovou i hlasovou komunikaci a současně vlastní velmi cenné frekvenční pásmo L-band, které patří mezi nejžádanější části rádiového spektra. Jeho získání by dnes stálo miliardy dolarů.
Spojením obou společností vznikne podnik, který bude schopen navrhovat satelity, vyrábět je, vypouštět do vesmíru vlastními raketami a následně poskytovat zákazníkům komunikační služby prostřednictvím vlastní satelitní sítě.
Takový model výrazně snižuje závislost na externích dodavatelích a zároveň umožňuje lépe kontrolovat náklady i tempo rozvoje celé infrastruktury.
Stejnou strategii již řadu let úspěšně využívá právě SpaceX.
Přímá konkurence pro Starlink
Největším cílem Rocket Lab není samotné vypouštění satelitů, ale trh satelitního internetu.
Ten dnes jednoznačně ovládá Starlink společnosti SpaceX.
Služba má přibližně 10 milionů zákazníků, roční tržby dosahují kolem 11,4 miliardy dolarů a její síť se nadále rychle rozšiřuje.
Pro srovnání, společnost Iridium loni vygenerovala tržby 872 milionů dolarů. Přestože jde o výrazně menší podnik než Starlink, představuje pro Rocket Lab důležitý odrazový můstek k budování vlastního satelitního ekosystému.
Budoucí úspěch celé strategie bude záviset především na tom, zda Rocket Lab dokáže nabídnout zákazníkům konkurenceschopné služby a zároveň výrazně rozšířit kapacitu svých kosmických startů.
Klíčovou roli zde má sehrát nová nosná raketa Neutron.
Oproti současným raketám společnosti unese výrazně těžší náklad, což umožní vypouštět větší počet satelitů najednou. To bude důležité nejen pro budování vlastní satelitní sítě, ale také pro získávání dalších komerčních zákazníků.
Pokud bude Neutron úspěšný, Rocket Lab získá mnohem silnější postavení při budování vlastní vesmírné infrastruktury.
Ocenění zůstává velmi vysoké
Přestože akcie celého vesmírného sektoru po nedávném ochlazení trhu oslabily, ocenění předních společností zůstává velmi ambiciózní.
Rocket Lab se obchoduje přibližně za 54násobek ročních tržeb (P/S).
SpaceX je podle dostupných údajů oceněna ještě výrazně výše, přibližně na 100násobku tržeb za rok 2025.
Pro srovnání, průměrná společnost v indexu S&P 500 se obchoduje přibližně za 3,7násobek tržeb, což ukazuje, jak vysoká očekávání investoři do vesmírného sektoru vkládají.
Na druhou stranu je třeba dodat, že obě společnosti působí na trhu s mimořádným růstovým potenciálem. Vesmírná ekonomika zahrnuje nejen raketové starty, ale také satelitní internet, obranné technologie, pozorování Země nebo komunikaci pro armádu a vlády.
Právě schopnost propojit všechny tyto služby do jednoho integrovaného ekosystému bude pravděpodobně rozhodovat o budoucích vítězích celého odvětví.
Z pohledu ocenění působí Rocket Lab ve srovnání se SpaceX o něco atraktivněji díky nižší tržní kapitalizaci kolem 40 miliard dolarů i nižšímu poměru ceny k tržbám. To však neznamená, že jde o levnou akcii.
Plánovaná akvizice Iridium především potvrzuje, že Rocket Lab už nechce být pouze společností vypouštějící rakety. Ambicí firmy je stát se přímým konkurentem SpaceX napříč celým vesmírným průmyslem. Pokud se podaří úspěšně integrovat satelitní síť, dokončit vývoj rakety Neutron a získat významnější podíl na trhu satelitního internetu, může se během několika let stát jedním z nejvýznamnějších hráčů nové vesmírné ekonomiky.
