Akcie společnosti Oracle (ORCL) za posledních 12 měsíců oslabily o více než 60 % oproti svému 52týdennímu maximu a aktuálně se obchodují kolem 136 dolarů za akcii.
Za výrazným poklesem stojí především obavy investorů z vysokých investic do výstavby datových center, které firma financuje i prostřednictvím nového dluhu.
Na druhé straně však Oracle pokračuje v mimořádně rychlém růstu svého cloudového podnikání. Právě rozvoj infrastruktury pro umělou inteligenci (AI) se stal jedním z hlavních motorů růstu společnosti a podle současných výsledků poptávka po jejích službách nadále sílí. To vytváří zajímavý kontrast mezi vývojem ceny akcií a provozními výsledky firmy.
Investoři proto nyní řeší, zda současný pokles představuje varování před rostoucími riziky, nebo naopak příležitost pro dlouhodobou investici.
Cloudové služby rostou nejrychlejším tempem za poslední období
Nejsilnější částí podnikání Oracle se stává cloudová infrastruktura. Tempo růstu cloudových tržeb se během fiskálního roku výrazně zrychlilo. Zatímco v prvním fiskálním čtvrtletí, které končilo v srpnu, vzrostly cloudové tržby meziročně o 28 %, ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí již růst dosáhl 47 %.
Ještě výraznější vývoj zaznamenala divize cloudové infrastruktury, jejíž tržby se ve čtvrtém čtvrtletí zvýšily o 93 %. Hlavním důvodem je rostoucí poptávka po výpočetním výkonu potřebném pro trénování i provoz modelů umělé inteligence.
Firmy stále častěji přesouvají své AI projekty z testovací fáze do běžného provozu, což zvyšuje poptávku po výkonných cloudových službách. Oracle z tohoto trendu těží nejen jako poskytovatel infrastruktury, ale také díky dlouholetým zkušenostem s podnikovým softwarem.
Společnost nabízí zákazníkům prostředí pro provoz AI aplikací, trénování modelů i jejich každodenní využití v podnikových procesech. Cloudová infrastruktura Oracle tak představuje důležitou součást digitální transformace velkých organizací.
Bezpečnost dat patří mezi hlavní konkurenční výhody Oracle
Jedním z faktorů, který Oracle odlišuje od části konkurence, je důraz na bezpečnost dat. Podniky chtějí využívat modely umělé inteligence od společností jako OpenAI nebo Anthropic, zároveň však potřebují zajistit, aby jejich citlivá data zůstala pod jejich kontrolou.
Oracle proto využívá architekturu, která odděluje řídicí systémy cloudové infrastruktury od výpočetních uzlů zákazníka. Díky tomu mohou firmy spravovat svá data za vlastním firewallem a současně využívat výhody cloudových služeb.
Právě tento přístup představuje jednu z hlavních konkurenčních výhod společnosti. Pro organizace pracující s citlivými daty může být vyšší úroveň zabezpečení významným argumentem při výběru cloudového poskytovatele.
Oracle současně poskytuje infrastrukturu potřebnou jak pro trénování modelů umělé inteligence, tak pro jejich každodenní provoz. Vedle samotného hardwaru nabízí také zkušenosti s provozem podnikových informačních systémů, což rozšiřuje možnosti využití jeho cloudové platformy.
Podle vedení společnosti se technologický sektor nachází na začátku období, které může zásadně změnit způsob fungování podnikových IT systémů. Dosavadní růst cloudových tržeb naznačuje, že řada zákazníků již přešla od experimentování s AI k jejímu praktickému nasazení.
Výstavba datových center výrazně zatěžuje finance společnosti
Silný růst cloudového podnikání je však vykoupen vysokými investicemi. Výstavba nových datových center patří mezi nejnákladnější části současné strategie Oracle a kapitálové výdaje rostou rychleji než provozní peněžní tok společnosti.
Firma proto během posledního roku výrazně zvýšila své zadlužení. Celkový dluh vzrostl o 57 miliard dolarů, zatímco volné peněžní toky (free cash flow) za posledních dvanáct měsíců klesly na minus 23,7 miliardy dolarů.
Právě tato čísla vyvolávají mezi investory obavy o krátkodobou finanční situaci společnosti. Oracle však argumentuje tím, že současné investice směřují do budování aktiv, která budou vytvářet příjmy v následujících letech.
Pozitivním signálem je také vývoj ukazatele poměru dluhu k vlastnímu kapitálu, který se snížil z 5,3 na 3,9. To naznačuje, že růst aktiv společnosti postupně vyvažuje vyšší objem dluhu.
Obrovský objem nasmlouvaných zakázek podporuje dlouhodobý výhled
Důležitým argumentem ve prospěch současných investic je skutečnost, že Oracle nestaví datová centra bez zajištěné poptávky. Na konci posledního čtvrtletí dosáhl objem zbývajících smluvních závazků (Remaining Performance Obligations) hodnoty 638 miliard dolarů.
Tento ukazatel představuje budoucí tržby vyplývající z již uzavřených kontraktů, které bude společnost postupně realizovat. Jakmile budou nová datová centra dokončena a Oracle bude schopen tyto zakázky obsloužit, očekává vedení firmy výrazný růst zisků i volných peněžních toků.
Zajímavě působí také ocenění akcií. Forwardový ukazatel P/E klesl přibližně na 17, zatímco analytici v posledních měsících zvýšili odhady dlouhodobého růstu zisku společnosti na přibližně 28 % ročně.
Přesto rizika přetrvávají. Případné zpomalení investic do datových center nebo slabší poptávka po AI infrastruktuře by mohly negativně ovlivnit další vývoj akcií. Z dlouhodobého pohledu však Oracle disponuje silnou pozicí na rychle rostoucím trhu cloudových služeb a současně se obchoduje za výrazně nižší cenu než před rokem. Právě kombinace rychlého růstu cloudového segmentu, rozsáhlých nasmlouvaných zakázek a nižší valuace patří mezi hlavní důvody, proč část investorů považuje současný pokles akcií za potenciální investiční příležitost.
