McDonald’s prochází výraznou korekcí.
Akcie společnosti McDonald’s (MCD) klesly od únorového maxima přibližně o 26 % a obchodují se kolem 252,53 dolaru. Pokles ceny současně zvýšil dividendový výnos téměř na 3 %, nejvyšší úroveň za více než šest let.
Za horším vývojem akcií stojí především obavy z poptávky. Spotřebitelé citlivější na ceny omezují výdaje a McDonald’s se snaží upravit nabídku tak, aby lépe odpovídala současnému ekonomickému prostředí. Ve druhém čtvrtletí vzrostly srovnatelné tržby celého systému pouze o 1,3 %, zatímco ve Spojených státech přidaly 0,8 %.
Pokles ceny výrazně změnil také ocenění společnosti. Poměr ceny akcie k zisku se od února snížil z více než 25násobku na úroveň mírně nad 20násobkem. McDonald’s mezitím pokračuje v transformačním programu McDonald’s>NEXT, který má zlepšit provoz restaurací a posílit pozici řetězce vůči konkurenci.
Spotřebitelé tlačí na růst tržeb
Současné prostředí je náročné především pro zákazníky s nižšími a středními příjmy, kteří tvoří důležitou část klientely McDonald’s. Vyšší životní náklady zvyšují citlivost na ceny a nutí restaurace hledat rovnováhu mezi dostupností nabídky a zachováním ziskovosti. Právě schopnost nabídnout dostatečně atraktivní poměr ceny a hodnoty se stala jedním z hlavních témat společnosti.
Výsledky za druhé čtvrtletí tento tlak ukázaly. Celosystémové srovnatelné tržby vzrostly za tři měsíce končící v červnu pouze o 1,3 %. Na klíčovém americkém trhu dosáhl meziroční růst jen 0,8 %.
Vedení společnosti připustilo, že nabídka nedokázala ve všech případech dostatečně reagovat na současné potřeby zákazníků. Problém přitom nespočívá pouze v samotných cenách, ale také v konzistenci provedení jednotlivých nabídek napříč rozsáhlou sítí restaurací. McDonald’s proto zaměřuje větší pozornost na cenovou dostupnost, propagaci a samotnou realizaci strategie na úrovni jednotlivých poboček.
Výhodou společnosti zůstává rozsah jejího podnikání a globální známost značky. Velikost sítě umožňuje využívat rozsáhlé marketingové kampaně a zavádět nové nabídky napříč velkým počtem restaurací. Výsledky dalších čtvrtletí ukážou, zda tyto výhody dokážou obnovit výraznější růst návštěvnosti a srovnatelných tržeb.
McDonald’s spustil nový transformační plán
Reakcí na současné problémy je mimo jiné iniciativa McDonald’s>NEXT, kterou společnost představila v červnu. Jejím cílem je posílit pozici řetězce jako první volby zákazníků v konkurenčním restauračním prostředí. Program se zaměřuje na provozní zlepšení a efektivnější reakci na změny spotřebitelského chování.
Management zároveň uvedl, že se společnosti podařilo obnovit vedoucí pozici v oblasti hodnoty a cenové dostupnosti nabídky, výsledky jednotlivých restaurací však ukazují na rozdíly v provedení. Právě konzistentnější realizace má být jednou z oblastí, kde se McDonald’s snaží dosáhnout zlepšení.
Současná situace přichází v době, kdy se akcie pohybují poblíž spodní hranice svého 52týdenního rozpětí. Cena kolem 252,53 dolaru je jen mírně nad 52týdenním minimem 252,15 dolaru, zatímco maximum dosahuje 341,75 dolaru. Tržní kapitalizace společnosti činí přibližně 179 miliard dolarů.
Výrazný pokles ceny zároveň snížil valuaci. Poměr ceny akcie k zisku se od únorových úrovní nad 25násobkem dostal mírně nad 20násobek. Změna ocenění tak odráží opatrnější očekávání trhu ohledně krátkodobého růstu společnosti.
Dividendový výnos se přiblížil 3 %
Pokles akcií zvýšil dividendový výnos McDonald’s na přibližně 2,95 %, tedy téměř 3 %. Jde o nejvyšší úroveň za více než šest let a výrazný posun oproti přibližně 2,3% výnosu, kterého akcie dosahovaly před výraznějším letošním poklesem.
McDonald’s patří mezi dlouhodobé dividendové společnosti a blíží se k hranici 50 po sobě jdoucích let zvyšování dividendy na akcii. Dlouhá historie výplat však sama o sobě neurčuje jejich budoucí vývoj. Podstatná bude schopnost společnosti vytvářet dostatečné volné cash flow, zejména pokud by období pomalejšího růstu tržeb pokračovalo.
Očekávání trhu přesto počítají s možností postupného zotavení. Konsenzuální cílová cena analytiků dosahuje 313,50 dolaru, což je přibližně 24 % nad současnou cenou akcií. Jde však pouze o odhad budoucí hodnoty, který bude záviset především na výsledcích transformačního programu a vývoji spotřebitelské poptávky.
McDonald’s tak vstupuje do další fáze roku s výrazně nižší cenou akcií, vyšším dividendovým výnosem a nižším násobkem zisku než na začátku roku. Rozhodujícím faktorem pro další vývoj bude především návrat silnějšího růstu srovnatelných tržeb a schopnost společnosti proměnit změny v nabídce a provozu v lepší výsledky restaurací.
