Netflix pokračuje v dvouciferném růstu.
Streamovací společnost Netflix (NFLX) zvýšila v posledním čtvrtletí tržby meziročně o 13,4 % na 12,6 miliardy dolarů. Vedle předplatného se stále významnějším zdrojem příjmů stává reklama, která má v roce 2026 přinést přibližně 3 miliardy dolarů.
Finanční profil společnosti se za poslední roky výrazně změnil. Netflix už není pouze rychle rostoucí streamovací platformou s vysokými výdaji na obsah, ale podnikem generujícím miliardy dolarů volného cash flow. Za posledních 12 měsíců dosáhlo 11 miliard dolarů a část prostředků společnost používá na zpětné odkupy vlastních akcií.
Akcie se přesto nacházejí přibližně 43 % pod předchozím maximem a obchodují se kolem 77 dolarů. Tržní kapitalizace činí přibližně 322 miliard dolarů a poměr ceny akcie k zisku dosahuje zhruba 24násobku, tedy výrazně nižší úrovně než v období nejrychlejšího rozvoje streamingu.
Reklama vytváří další zdroj růstu
Předplatné zůstává základem podnikání Netflixu. Společnost pokračuje v získávání podílu na globálním trhu a současně postupně zvyšuje ceny jednotlivých tarifů. Za posledních deset let se její celkové tržby zvýšily téměř o 500 %, přičemž v posledním čtvrtletí pokračovaly v dvouciferném tempu růstu.
Dalším pilířem se stává reklamní model. Netflix nabízí levnější předplatné s reklamou, zatímco zákazníci preferující sledování bez reklam mohou využívat dražší tarify. Firma tak může monetizovat obrovské množství času, který uživatelé na platformě tráví, několika různými způsoby.
Reklamní tržby mají v roce 2026 dosáhnout přibližně 3 miliard dolarů. Ve srovnání s celoročním výhledem tržeb Netflixu kolem 51 miliard dolarů by reklama představovala zhruba 6 % celkových příjmů. Její současný podíl je tedy stále relativně malý, což zároveň ponechává prostor pro další rozšiřování tohoto podnikání.
Kombinace předplatného a reklamy umožňuje Netflixu pracovat s různými skupinami zákazníků. Cenově citlivější uživatelé mohou zvolit levnější variantu financovanou částečně reklamou, zatímco prémiové tarify zůstávají dostupné pro zákazníky ochotné zaplatit více. Reklama se tak může postupně stát významnějším doplňkem tradičního předplatitelského modelu.
Volné cash flow dosáhlo 11 miliard dolarů
Jednou z největších změn v hospodaření Netflixu je schopnost vytvářet stabilní hotovost. V minulosti byly vysoké investice do původního obsahu spojeny s výraznou spotřebou kapitálu, zatímco nyní společnost za posledních 12 měsíců vytvořila 11 miliard dolarů volného cash flow.
Část těchto prostředků směřuje zpět akcionářům prostřednictvím zpětných odkupů. Jen během posledního čtvrtletí Netflix vynaložil na nákup vlastních akcií 4,7 miliardy dolarů. Za posledních pět let se počet akcií v oběhu snížil přibližně o 6 %.
Menší počet akcií znamená, že se zisk společnosti rozděluje mezi méně cenných papírů, což podporuje růst zisku na akcii. Zpětné odkupy se tak vedle provozního růstu stávají dalším faktorem ovlivňujícím dlouhodobý vývoj ziskovosti připadající na jednu akcii.
Netflix přitom pokračuje také v investicích do rozšiřování nabídky. Jednou z oblastí, na kterou se stále více zaměřuje, jsou sportovní přenosy. Společnost získává práva například na zápasy amerického fotbalu během významných svátečních termínů a rozšiřuje sportovní obsah také mimo Spojené státy.
Sport může posílit hodnotu předplatného a současně vytvořit atraktivnější prostor pro reklamní partnery. Úspěšné rozšíření živého obsahu by tak mohlo podporovat oba hlavní monetizační kanály – ceny předplatného i reklamní příjmy.
Ocenění kleslo na 24násobek zisku
Netflix má mezi částí investorů stále pověst společnosti obchodované za vysoké násobky zisku. Současná valuace se ale od období streamovacího boomu výrazně změnila. Při ceně kolem 77,40 dolaru se akcie obchodují přibližně za 24násobek zisku.
Akcie se zároveň nacházejí asi 43 % pod svým předchozím maximem, přestože hlavní americké indexy zůstávají poblíž rekordních úrovní. Jejich 52týdenní rozpětí činí 65,08 až 124,86 dolaru a tržní kapitalizace společnosti dosahuje přibližně 322 miliard dolarů.
Budoucí vývoj ocenění bude záviset především na schopnosti Netflixu udržet dvouciferný růst tržeb a postupně zvyšovat zisk na akcii. Vedle předplatného mohou důležitou roli hrát rostoucí reklamní příjmy, další monetizace globální uživatelské základny a pokračující zpětné odkupy.
Konkurence na trhu digitálního videa přitom zůstává intenzivní. Významnou část pozornosti uživatelů získává například platforma YouTube společnosti Alphabet (GOOGL, GOOG). Netflix však vstupuje do další fáze svého vývoje s rostoucími tržbami, vysokým volným cash flow a více možnostmi monetizace, než měl během původní expanze streamovacího modelu.
