Výsledky Lululemon se dál zhoršují.
Prodejce sportovního a volnočasového oblečení zaznamenal ve druhém čtvrtletí 9% propad srovnatelných tržeb, což představuje jeho nejhorší výsledek tohoto ukazatele od období globální finanční krize.
Situace přichází těsně před nástupem nové generální ředitelky. Vedení Lululemon Athletica (LULU) převezme Heidi O’Neill, která téměř 30 let působila ve společnosti Nike (NKE). Čeká ji obrat v době, kdy klesají tržby, výrazně se snižují marže a problémy zasahují širší odvětví sportovního oblečení.
Investoři reagovali na výsledky prudce a akcie Lululemon v prodlouženém obchodování klesaly přibližně o 18 %.
Tržby klesly a provozní marže se výrazně snížila
Celkové tržby Lululemon ve druhém čtvrtletí meziročně klesly o 4 % na 2,42 miliardy dolarů. Výsledek zaostal za očekáváním trhu, které počítalo přibližně s 2,46 miliardy dolarů.
Ještě výraznější problémy ukázaly srovnatelné tržby. Ty se celosvětově snížily o 9 %, přičemž v regionu Ameriky propad dosáhl 12 %.
Mezinárodní segment, který v předchozích obdobích pomáhal kompenzovat horší výsledky na klíčovém severoamerickém trhu, tentokrát také zaznamenal pokles. Srovnatelné tržby se zde snížily o 3 %, respektive o 6 % při konstantních měnových kurzech.
Výsledky podle standardů GAAP podpořilo vrácení cel ve výši 134,5 milionu dolarů. Bez tohoto jednorázového pozitivního vlivu se však hrubá marže snížila o 360 bazických bodů na 54,9 %.
Na výsledcích se projevila kombinace klesajícího srovnatelného prodeje a vyšších slev na zboží.
Ještě výraznější změnu zaznamenala upravená provozní marže. Z předchozích 20,7 % klesla na 13,2 %, což ukazuje, že nižší tržby a tlak na ceny mají výrazný dopad na ziskovost společnosti.
Zisk na akcii po vyloučení dopadu vrácených cel klesl z 3,10 na 2,06 dolaru. Přesto překonal očekávání trhu ve výši 1,79 dolaru.
Samotné překonání odhadu zisku však nestačilo k vyvážení zhoršujících se provozních ukazatelů a výrazně horšího výhledu.
Výhled počítá s dalším poklesem a nový CEO má změnit směr
Lululemon očekává, že se situace v krátkodobém horizontu ještě zhorší.
Pro třetí čtvrtletí společnost předpokládá pokles tržeb o 10 až 11 %. Za celý fiskální rok potom očekává snížení tržeb o 5 až 7 %.
Firma zároveň výrazně snížila výhled celoročního zisku na akcii. Po vyloučení jednorázového dopadu vrácených cel nyní očekává EPS mezi 8,62 a 8,87 dolaru.
Právě v této situaci přebírá vedení Heidi O’Neill. Lululemon bylo před jejím nástupem přibližně sedm měsíců řízeno dvojicí dočasných generálních ředitelů.
O’Neill přichází s téměř třicetiletými zkušenostmi z Nike. Během jejího působení se roční tržby společnosti zvýšily z přibližně 9 miliard na 45 miliard dolarů a zastávala řadu funkcí souvisejících s vývojem produktů, designem, marketingem i digitálním obchodem.
Podílela se také na zrychlení uvádění produktů na trh v kategoriích, jako jsou běh a fotbal.
Její jmenování však investoři nepřijali jednoznačně pozitivně. Akcie Lululemon po oznámení nové generální ředitelky výrazně klesly a proti výběru se postavil také zakladatel společnosti Chip Wilson.
Po souboji o zastoupení ve vedení společnosti se Wilsonovi podařilo prosadit do správní rady dva své spojence. Nová generální ředitelka tak nastupuje nejen v období horších hospodářských výsledků, ale také pod zvýšeným tlakem na změnu současné strategie.
Problémy se netýkají pouze Lululemon
Situaci komplikuje vývoj celého segmentu sportovního oblečení a obuvi.
Problémům v posledním období čelí vedle Lululemon také Nike, Deckers Outdoor (DECK) a On Holding (ONON). Vývoj jednotlivých společností tak naznačuje, že část současných problémů souvisí také se širším prostředím v odvětví.
Pro Lululemon je však zásadní rozsah propadu na domácím trhu. Pokles srovnatelných tržeb v Americe o 12 % ukazuje, že společnost potřebuje obnovit zájem zákazníků právě na trhu, který byl dlouhodobě základem jejího růstu.
Současně musí stabilizovat marže. Propad upravené provozní marže o 7,5 procentního bodu během jediného roku znamená, že zhoršení prodejů má stále výraznější dopad na ziskovost.
Nové vedení tak bude řešit několik problémů současně – obnovení růstu tržeb, zlepšení produktové nabídky, omezení závislosti na slevách a stabilizaci ziskových marží.
Mezinárodní expanze, která dříve představovala protiváhu k horším výsledkům v Severní Americe, navíc ve druhém čtvrtletí také přestala růst.
První významné kroky nové generální ředitelky proto budou důležitým signálem, jakým směrem se společnost vydá. Pokračování současného vývoje by znamenalo další tlak na hospodaření, zatímco stabilizace srovnatelných tržeb a marží by mohla představovat první známku obratu.
Výsledky za druhé čtvrtletí zatím ukazují, že změna nebude rychlá. Lululemon vstupuje do nové etapy s klesajícími tržbami, výrazně nižší provozní marží a výhledem, který počítá s dalším zhoršením v následujícím čtvrtletí.
