Akcie Sandisku (SNDK) za sebou mají mimořádný růst. V pondělí uzavřely obchodování na 1 551,99 dolaru, zatímco během posledního roku se jejich cena pohybovala od minima 85,12 dolaru až po maximum 2 354,39 dolaru. Tak výrazný posun přirozeně otevírá otázku, zda by společnost mohla přistoupit ke štěpení akcií.
Sandisk zatím žádný stock split neoznámil a vedení společnosti tuto možnost veřejně nezmínilo. Samotná vysoká nominální cena jedné akcie však může být důvodem, proč se o této variantě mezi investory diskutuje.
Případné štěpení by ovšem nezměnilo hodnotu společnosti, její hospodaření ani podíl jednotlivých investorů. Stock split pouze rozdělí existující hodnotu mezi větší počet akcií. Pokud by například Sandisk provedl štěpení v poměru 10 ku 1, investor vlastnící jednu akcii v hodnotě přibližně 1 552 dolarů by následně držel deset akcií přibližně po 155 dolarech.
Vysoká cena jedné akcie navíc sama o sobě neříká, zda je společnost drahá z hlediska ocenění. V případě Sandisku je důležitým faktorem především relativně nízký počet akcií v oběhu.
Za vysokou cenou stojí především nízký počet akcií
Western Digital (WDC) oddělil Sandisk v únoru 2025. Investoři tehdy získali jednu akcii Sandisku za každé tři akcie Western Digital, které vlastnili. Počet akcií Sandisku se od té doby prakticky nezměnil.
Na konci fiskálního roku 2025 měla společnost přibližně 146 milionů akcií v oběhu. Stejný počet vykázala také na konci fiskálního roku 2026, který skončil 3. července 2026, a přibližně 146 milionů akcií má v oběhu i nyní. Prudký růst tržní hodnoty se tedy odehrál téměř výhradně prostřednictvím růstu ceny jednotlivých akcií.
Kroky představenstva navíc zatím směřují spíše opačným směrem než případný split. V srpnu Sandisk navýšil autorizaci programu zpětného odkupu akcií o 14 miliard dolarů, čímž celková dostupná částka dosáhla 15,5 miliardy dolarů. Zpětné odkupy mohou počet akcií v oběhu snižovat, zatímco stock split jejich počet mechanicky zvyšuje.
Dobré srovnání nabízí další výrobce pamětí Micron Technology (MU). Jeho tržní hodnota činí přibližně 1,1 bilionu dolarů, tedy více než čtyřnásobek tržní kapitalizace Sandisku ve výši 227 miliard dolarů. Přesto se akcie Micronu obchodují kolem 925 dolarů, protože hodnotu společnosti představuje přibližně 1,1 miliardy akcií.
Z hlediska ocenění jsou přitom obě společnosti velmi podobné. Sandisk se obchoduje přibližně za 22násobek zisku, stejně jako Micron. Samotná cena jedné akcie tedy investorovi poskytuje jen velmi omezenou informaci o tom, zda je firma na trhu oceněna vysoko nebo nízko.
Stock split by nezměnil tržby, zisk ani hodnotu společnosti
Pokud by Sandisk například oznámil štěpení akcií v poměru 10 ku 1, změnila by se především nominální cena a počet akcií. Investor s jednou akcií v hodnotě zhruba 1 552 dolarů by po dokončení transakce vlastnil deset akcií přibližně po 155 dolarech. Celková hodnota jeho pozice by zůstala stejná.
Stejně tak by se nezměnily fundamentální výsledky společnosti. Sandisk ve fiskálním roce 2026 dosáhl tržeb 20,25 miliardy dolarů, což představovalo meziroční růst o 175 %. Za růstem stály vyšší ceny pamětí a posun směrem k zákazníkům s vyšší hodnotou.
Čistý zisk za celý rok dosáhl 11,4 miliardy dolarů, přičemž samotný fiskální čtvrtý kvartál přinesl 6,9 miliardy dolarů. Ani jedno z těchto čísel by případné štěpení nijak neovlivnilo. Beze změny by zůstala také celková tržní hodnota společnosti a procentuální vlastnické podíly investorů.
Stock split by mechanicky upravil zisk na akcii i cenu akcie ve stejném poměru. Při splitu 10 ku 1 by se oba údaje vydělily deseti, takže poměr ceny akcie k zisku na akcii by zůstal stejný. Štěpení vytváří více akcií, nikoliv více podnikatelské hodnoty.
Ani členství v indexech vážených podle tržní kapitalizace nezávisí na nominální ceně jedné akcie. Sandisk se v listopadu stal součástí indexu S&P 500 a později v tomto měsíci má vstoupit také do indexu S&P 100. S&P Dow Jones Indices oznámila zařazení s účinností od 21. září.
Existuje však jeden významný americký index, u kterého může vysoká nominální cena představovat komplikaci. Dow Jones Industrial Average je totiž na rozdíl od S&P 500 vážen podle ceny jednotlivých akcií, nikoliv podle tržní kapitalizace společností.
Akcie Sandisku za více než 1 500 dolarů by proto měla v Dow Jones Industrial Average nepřiměřeně vysokou váhu. Historický příklad nabízí Nvidia (NVDA), která v červnu 2024 provedla stock split v poměru 10 ku 1. O pět měsíců později byla zařazena do indexu Dow Jones. Případné štěpení by Sandisku místo v indexu nezaručilo, odstranilo by však překážku související s vysokou cenou jedné akcie.
Největší praktický rozdíl by pocítili opční obchodníci
Pro běžné dlouhodobé investory nemusí vysoká nominální cena akcie představovat zásadní problém. Někteří brokeři, například Fidelity, umožňují nakupovat zlomkové akcie. U Fidelity lze podle uvedených údajů investovat už od jednoho dolaru, takže investor nepotřebuje celých 1 551,99 dolaru, aby získal expozici vůči Sandisku.
Výraznější praktický dopad by případný split měl na opční obchodování. Jeden standardní opční kontrakt představuje 100 akcií podkladového aktiva. Při pondělní závěrečné ceně proto jeden kontrakt na Sandisk odpovídá akciím v hodnotě přibližně 155 000 dolarů.
To je důležité například při prodeji krytých call opcí, kdy musí investor vlastnit potřebných 100 akcií. Při současné ceně jde o velmi vysokou kapitálovou náročnost. Pokud by společnost provedla split 10 ku 1 a cena akcie klesla přibližně na desetinu, hodnota bloku 100 akcií by se snížila zhruba na 15 500 dolarů.
Právě v tomto směru by stock split mohl zvýšit praktickou dostupnost akcií pro část trhu. Na samotném podnikání Sandisku by se však nic nezměnilo. Tržby, zisk, marže, tržní kapitalizace ani hodnota existujících investičních pozic by zůstaly stejné.
Při rozhodování o atraktivitě akcií jsou proto podstatnější fundamentální faktory než jejich nominální cena. Sandisk se obchoduje přibližně za 22násobek zisku a pro další vývoj zůstávají důležité především ceny pamětí, poptávka z datových center a schopnost společnosti udržet své marže i v případě poklesu cen pamětí.
Stock split by mohl akcie opticky zlevnit a usnadnit některé způsoby obchodování. Ekonomickou hodnotu Sandisku by ale sám o sobě nezvýšil ani nesnížil.
