Globální finanční trhy procházejí fází, kdy investoři intenzivně hledají efektivní nástroje k ochraně kupní síly před znehodnocením fiat měn.
Podle analytické zprávy bankovního institutu JPMorgan Chase (JPM) publikované 8. května volí mnoho tržních účastníků raději kryptoměnu Bitcoin (BTC) než tradiční zlato. Tento trend potvrzuje i skutečnost, že bitcoinové burzovně obchodované fondy zaznamenaly silný příliv kapitálu již tři měsíce v řadě za sebou. Naproti tomu fond SPDR Gold Shares (GLD) a další zlaté ETF se dosud plně nevzmatovaly z odlivu investičních prostředků, který byl přímo spojen s nedávným konfliktem v Íránu.
Logika investorů se opírá o fakt, že celková nabídka této kryptoměny je pevně omezena na 21 milionů mincí. Pravidelné půlení navíc progresivně snižuje emisi nových mincí, což ze své podstaty vynucuje vzácnost aktiva. Poslední výkonnost však ukazuje zcela jiný příběh a teze o digitálním zlatě se zdá být značně nadnesená. Pohled na konkrétní statistická data totiž hovoří jasnou řečí. Během pondělní seance sice cena po denním poklesu o 1,63 % korigovala na úroveň 76 657,00 USD, avšak širší srovnání s konkurencí odkrývá hluboké strukturální nedostatky z hlediska ochrany před znehodnocením peněz.
Střet teorie s realitou spotřebitelských cen
Spotřebitelské ceny ve Spojených státech amerických vzrostly v dubnu meziročně o 3,8 %, což bylo taženo především rostoucími náklady na energie v důsledku války s Íránem. Přesně v takovém prostředí by měla investice odolná vůči znehodnocení peněz prokázat svou sílu. Digitální měna však v tomto ohledu selhala, neboť je ve srovnání s předchozím rokem níže o 24 %. Zlato naopak za stejné období posílilo o přibližně 47 % a indexový fond sledující širší trh připsal zhodnocení kolem 28 %. Ani pětiletý investiční horizont nevyznívá pro kryptoaktivum lépe, protože výkonnostně zaostalo za drahým kovem i indexovým ETF.
Ústředním problémem zůstává extrémní cenová volatilita. Ta je dramaticky vyšší než u drahých kovů, byť je na poměry kryptoměnového trhu relativně nízká. Tržní cena digitální mince kolísala v rámci jediného roku od minima v blízkosti 62 000 USD až nad historické maximum 126 079,89 USD, aby následně opět korigovala k úrovni 80 000 USD. Padesatidvoutýdenní cenové rozpětí od 60 255,56 USD dokazuje enormní výkyvy. Aktivum, které dokáže odepsat čtvrtinu své hodnoty v období vysokého růstu cen, nemůže plnit roli stabilního uchovatele hodnoty, i když technicky vykazuje nulovou expanzi peněžní zásoby. Celková tržní kapitalizace aktiva se sice drží na úrovni 1,5 bilionu USD při denním objemu obchodů 27 miliard USD, ale stabilizační prvek chybí.
Diverzifikace jako nezbytný základ investičního portfolia
Teoretická užitečnost digitální měny jako pojistky sice nebyla zcela vyvrácena, avšak rozhodně nebyla ani potvrzena. Zlato funguje jako stabilní uchovatel hodnoty po celá tisíciletí. Virtuální měna má za sebou přibližně 17 let cenové historie, která je navíc definována divokými cykly růstu a hlubokých propadů, jež dalece přesahují cokoliv, co zlato vyprodukovalo v moderní éře. Padesatidvoutýdenní rozpětí u zlatého fondu od 296,48 USD do 509.70 USD s aktuální cenou 418,81 USD a denním objemem 145 tisíc kusů ukazuje mnohem vyšší míru stability, která v krizových momentech hraje klíčovou roli.
Nejlepším přístupem k řízení rizik je rozložit tuto úlohu mezi několik různých typů aktiv v rámci celého portfolia. Dobře vyvážená struktura, která kombinuje expozici vůči kryptoměnám, drahým kovům a širokým indexovým fondům, umožňuje každé složce naplno rozvinout své silné stránky. Bitcoin nabízí dlouhodobý růstový potenciál spojený se striktní vzácností nabídky. Zlato poskytuje nezbytnou stabilitu během turbulentních geopolitických období. Indexové fondy pak efektivně zachycují celkový hospodářský růst a přirozeně kopírují dlouhodobé inflační trendy.
Pokud jsou investoři v pokušení vsadit vše na jedinou kartu, měli by vzít v úvahu, že zvýšené ceny energií, personální změny ve vedení Federálního rezervního systému a globální geopolitická nejistota zůstávají aktivní. Všechny tyto faktory mohou přivodit nepředvídatelné ekonomické následky. Držení kryptoměny v dlouhodobém horizontu je legitimní strategií. Sázet však na to, že toto spekulativní aktivum ochrání kupní sílu v jakémkoliv dvanáctiměsíčním okně, je riskantní krok, pro který v současnosti neexistují žádné reálné důkazy.
