Investiční aktivita v oblasti spotřebitelských titulů se v poslední době zaměřuje na dynamicky rostoucí koncepty, které dokážou efektivně brát tržní podíl zavedeným gigantům.
Renomovaná finanční instituce UBS proto oficiálně označila provozovatele kavárenských bister Dutch Bros (BROS) za svou vůbec nejlepší akciovou volbu v celém odvětví restauračních zařízení. Uznávaný tržní analytik Dennis Geiger v této souvislosti stanovil pro titul cílovou cenu na úroveň 85 dolarů, což ve srovnání s kurzem ze dne 4. června představuje pro investory potenciální kapitálový výnos přesahující 50 %.
Během poslední obchodní seance sice akcie zaznamenaly drobný vnitrodenní pokles o 0,71 % na konečnou cenu 55,52 dolaru za cenný papír, což znamenalo snížení hodnoty o 0,40 dolaru, avšak celková tržní kapitalizace podniku spolehlivě drží úroveň 9,2 miliardy dolarů. Denní rozsah obchodování byl vymezen mantinely 54,51 dolaru a 56,58 dolaru, zatímco padesáti dvou týdenní rozsah definují hodnoty 44,58 dolaru a 74,65 dolaru. Celkový objem obchodů dosáhl 2,3 milionu kusů při průměrném dlouhodobém objemu 4 miliony akcií, přičemž hrubá marže dosahuje solidních 25,01 %.
Geiger ve své analýze vyzdvihl zejména silné a neustále zrychlující trendy v oblasti zákaznické návštěvnosti. Tento pozitivní vývoj je poháněn promyšlenými inovacemi v produktovém menu, rostoucím podílem mobilních objednávek a postupným zaváděním teplého jídla do stálé nabídky. Nově otevírané pobočky navíc vykazují nadprůměrné výsledky, což firmě umožňuje spolehlivě udržovat růst celkového počtu provozoven v řádu středních náctiprocent. Společnost by tak v letošním roce mohla snadno překonat průměrná očekávání trhu, k čemuž přispívá i fakt, že firemní management má dlouhodobou tendenci vydávat záměrně konzervativní finanční výhledy.
Produktová transformace a obrovský prostor na trhu
Tento řetězec představuje jeden z nejzajímavějších růstových příběhů v celém spotřebitelském sektoru, neboť dokáže generovat silný růst srovnatelných tržeb (same-store sales) i v makroekonomicky smíšeném prostředí. V uplynulém čtvrtletí společnost vykázala meziroční nárůst porovnatelných tržeb o 8.3 %, přičemž samotná fyzická návštěvnost stoupla o 5,1 %. Ještě lepších výsledků dosáhly provozovny vlastněné přímo korporací, kde srovnatelné tržby vyskočily o 10,6 % při nárůstu zákaznické dopravy o 6,9 %.
Unikátní kávové nápoje a speciální energetické drinky si u klientů vybudovaly silnou pozici, což management podporuje zvýšenými investicemi do budování celkového povědomí o značce. Zásadní byznysovou příležitost však představuje zavádění teplého jídla, které firma aktuálně realizuje ve třech čtvrtinách svých obchodů splňujících technické předpoklady. Prodej potravin doposud tvořil méně než 2 % celkových výnosů podniku, zatímco hlavní konkurenční rival Starbucks (SBUX) generuje z prodeje jídla přibližně 20 % svých obratů. Pobočky, které již teplé pokrmy nabízejí, okamžitě zaznamenaly růst srovnatelných prodejů o 4 %.
Efektivní finanční model a celonárodní expanze
Základem investičního příběhu je úspěšný přechod z pozice regionálního hráče na celonárodní úroveň. Společnost původně odstartovala svou činnost ve státě Oregon a od té doby postupně expanduje směrem na východ Spojených států. Její prodejní koncept je postaven na malých provozovnách, které většinou nedisponují vnitřním usazením pro hosty, ale jsou vybaveny dvěma průjezdy pro automobily (drive-thru). Přesto dokáže jedna průměrná pobočka vygenerovat úctyhodný roční objem tržeb ve výši 2 milionů dolarů.
Tato vysoká kapitálová efektivita zajišťuje mimořádně rychlou finanční návratnost vložených prostředků. Podnik je díky tomu schopen kompletně financovat stavbu nových lokalit výhradně ze svého vlastního provozního cash flow, aniž by se musel nadměrně zadlužovat. Společnost zakončila první čtvrtletí s méně než 1 200 funkčními kavárnami, avšak v rámci strategického plánu hodlá do roku 2029 rozšířit svou síť na celkově 2 029 prodejen. Dlouhodobé analýzy navíc ukazují, že americký trh dokáže bez problémů pojmout až 7 000 těchto kofeinových bister.
Výhodné srovnání tržního ohodnocení
Navzdory silné růstové dynamice a obrovskému prostoru pro budoucí expanzi se akcie na burze stále obchodují za velmi atraktivní cenu. Tento dravý oregonský koncept a zralý řetězec Starbucks se shodně prodávají za identický násobek forward P/S na úrovni 2,8násobku očekávaných ročních tržeb. Tento stav je pro mladou firmu anomálií, neboť Starbucks je již plně saturovaným byznysem s omezenou možností organického růstu.
Jak bude společnost pokračovat v rozšiřování své sítě, čisté zisky začnou růst výrazně rychlejším tempem. Fixní korporátní náklady se totiž spolehlivě rozpustí napříč podstatně větší základnou fungujících prodejen, což povede k automatickému rozšiřování provozní marže. Současné tržní ohodnocení tak představuje ideální vstupní bod pro investory, kteří nehledají spekulativní obchod na jedno čtvrtletí, ale chtějí participovat na dlouhodobém růstovém trendu s pevnou maržovou ochranou.
