Masivní prodejní vlna v segmentu komerčního dobývání vesmíru tvrdě zasáhla i ty nejúspěšnější růstové tituly.
Akcie společnosti Rocket Lab (RKLB) utrpěly během posledního obchodního týdne hluboký propad, který výrazně překonal poklesy hlavních tržních indexů. Kurz cenných papírů této progresivní korporace se propadl o závratných 25,1 %, zatímco index S&P 500 ve stejném období oslabil o 2,6 % a technologický Nasdaq Composite ztratil 4,7 %.
Během poslední obchodní seance zaznamenal titul vnitrodenní pokles o 8,26 % na konečnou cenu 110,04 dolaru za akcii, což představovalo snížení hodnoty o 9,91 dolaru. Celková tržní kapitalizace korporace se tak snížila na úroveň 64 miliard dolarů. Denní rozsah obchodování byl vymezen mantinely 106,74 dolaru a 117,96 dolaru, zatímco padesáti dvou týdenní rozsah definují hodnoty 25,24 dolaru a 151,00 dolaru. Celkový objem obchodů dosáhl 814,4 tisíce cenných papírů při průměrném dlouhodobém objemu 25,8 milionu kusů, přičemž hrubá marže podniku činí 33,77 %. Navzdory tomuto hlubokému týdennímu výprodeji si akcie od začátku letošního roku stále připisují solidní zhodnocení o přibližně 58 %.
Tržní ohodnocení podniku se dostalo pod silný tlak v důsledku souběhu několika negativních faktorů. Investoři citlivě reagovali na havárii rakety konkurenční společnosti Blue Origin z předchozího týdne, masivně upravovali své pozice před blížícím se vstupem společnosti SpaceX na burzu a v neposlední řadě přehodnocovali svá portfolia v reakci na nejnovější makroekonomická data z amerického trhu práce, která zveřejnil Úřad pro statistiku práce (BLS).
Nehoda na kosmodromu a přehodnocení valuace SpaceX
Vlna prodejních příkazů zasáhla vesmírné inženýrství plošnou silou. Tržní účastníci pokračovali v agresivním snižování expozice vůči tomuto sektoru v reakci na explozi nosné rakety New Glenn společnosti Blue Origin, ke které došlo na startovací rampě v Cape Canaveral na Floridě dne 28. května. Tato havárie připomněla investorům vysoká technologická a provozní rizika, která jsou s tímto odvětvím neodmyslitelně spjata. Vedle tohoto přímého tlaku se však projevily i strukturální změny v ocenění největšího hráče na trhu.
Očekávaný veřejný debut společnosti SpaceX, který je naplánován na 12. června, byl po dlouhou dobu hlavním růstovým katalyzátorem pro všechny ostatní vesmírné akcie. Obrovské nadšení kolem tohoto IPO pomáhalo uměle šponovat ceny akcií napříč celým průmyslem. Zpráva, že společnost Elona Muska snížila své plánované valuační pásmo pro vstup na burzu z původně očekávaných 2,0 bilionu dolarů na 1,77 bilionu dolarů, však v tomto týdnu působila jako ledová sprcha, která okamžitě tlumila optimismus ohledně tržního ocenění ostatních vesmírných firem.
Tento posun v očekávání jasně ukazuje, že ani ti největší hráči nedokáží plně obhájit extrémně nadhodnocené valuační ukazatele v prostředí, kde se finanční podmínky začínají dramaticky zpřísňovat. Pro menší společnosti typu Rocket Lab to znamená, že trh bude napříště mnohem přísněji posuzovat jejich schopnost generovat stabilní cash flow a reálné zisky, namísto pouhého oceňování velkých vizí o budoucnosti orbitální přepravy.
Obavy z restriktivní politiky centrální banky
Nečekaně silná makroekonomická data publikovaná v pátek se stala druhým zásadním spouštěčem výprodejů. Úřad pro statistiku práce ve své květnové zprávě uvedl, že v minulém měsíci přibylo 172 000 nových mimovládních pracovních míst. Tento údaj šokoval finanční komunitu, neboť ekonomové v průměru predikovali nárůst o pouhých 80 000 pracovních pozic.
Vzhledem k tomuto překvapivému vývoji na trhu práce se mezi investory okamžitě rozhořely vážné obavy, že Federální rezervní systém přistoupí v letošním roce ke zvýšení úrokových sazeb. Spotřebitelská inflace v poslední dobu vykazuje známky opětovného zrychlení a robustní kondice trhu práce dává centrální bance ideální prostor k tomu, aby upřednostnila boj proti růstu cen před stimulací ekonomické aktivity.
Pokud by centrální autorita k tomuto kroku skutečně sáhla, vytvořilo by to velmi nepříznivé makroekonomické zázemí pro oceňování všech růstových titulů, které nesou vyšší míru rizika. Vyšší úrokové sazby totiž automaticky zvyšují diskontní faktor budoucích zisků, což nejvíce poškozuje technologické společnosti, jejichž hlavní profitabilita je posunuta dále do budoucnosti. Investoři proto včas uvolňují kapitál a stahují se do defenzivnějších pozic.
