Akcie společnosti Space Exploration Technologies (SPCX) zažily po vstupu na burzu mimořádně volatilní obchodování. Firma debutovala na veřejném trhu 12. června a krátce po zahájení obchodování vystoupala až na historické maximum 225,64 dolaru za akcii. Nadšení investorů však netrvalo dlouho. Do závěru obchodování 26. června cena akcií klesla přibližně o 32 % na 153,23 dolaru.
Navzdory výraznému poklesu si společnost stále udržuje tržní kapitalizaci okolo 2 bilionů dolarů. Při tržbách za posledních dvanáct měsíců ve výši 19,3 miliardy dolarů se akcie obchodují s poměrem price-to-sales (P/S) 103, což představuje přibližně patnáctinásobek ocenění indexu Nasdaq-100 podle tohoto ukazatele.
Právě vysoké ocenění vede část investorů k názoru, že akcie SpaceX mohou být i po nedávném poklesu stále drahé. Jako alternativu proto někteří z nich zmiňují společnost Amazon (AMZN).
Amazon zvyšuje ziskovost svého e-commerce byznysu
Amazon dnes působí v celé řadě oblastí od elektronického obchodování přes cloudové služby až po digitální reklamu a streamovací služby. Největší část jeho podnikání však stále tvoří e-commerce, která podle společnosti představuje více než třetinu všech internetových prodejů ve Spojených státech.
V roce 2023 Amazon rozdělil svou americkou distribuční síť do osmi samostatných regionů. Cílem bylo zkrátit vzdálenost, kterou musí objednávky urazit ke koncovému zákazníkovi. Tento krok postupně snižuje logistické náklady a současně umožňuje rozšiřovat nabídku doručení ještě v den objednávky.
Vedle změn v logistice společnost investuje také do umělé inteligence a robotizace distribučních center. Vyšší efektivita provozu společně s optimalizací dodavatelské sítě postupně zlepšuje ziskovost segmentu, který byl dlouhá léta charakteristický velmi nízkými maržemi.
Výsledky za první čtvrtletí roku 2026, které skončilo 31. března, ukazují pokračující zlepšování. Severoamerická i mezinárodní divize elektronického obchodování společně vytvořily provozní zisk 9,7 miliardy dolarů, což představovalo meziroční růst o 47 %. E-commerce se tak stává stále významnějším zdrojem růstu celkové ziskovosti společnosti.
AWS dál těží z rostoucí poptávky po umělé inteligenci
Druhým pilířem podnikání Amazonu je cloudová divize Amazon Web Services (AWS), která zůstává největší platformou cloudových služeb na světě.
Velká část současného růstu je spojena s rozvojem umělé inteligence. AWS provozuje datová centra vybavená nejnovějšími grafickými procesory a nabízí podnikům výpočetní výkon potřebný pro vývoj AI aplikací.
Vedle hardwaru vyvíjí Amazon také vlastní čipy. Po procesoru Trainium2, který podle společnosti nabízel přibližně o 30 % lepší poměr ceny a výkonu než konkurenční řešení, představila firma novější generaci Trainium3, jež má poskytovat až o 40 % vyšší výkon.
Významnou součástí nabídky AWS je rovněž platforma Bedrock, která firmám umožňuje využívat velké jazykové modely od předních vývojářů, například OpenAI nebo Anthropic. Na konci prvního čtvrtletí roku 2026 měla služba více než 125 tisíc zákazníků a jejich výdaje vzrostly oproti předchozímu čtvrtletí o 170 %.
Samotná divize AWS vytvořila během prvního čtvrtletí tržby 37,5 miliardy dolarů, což představovalo 28% meziroční růst. Šlo již o třetí čtvrtletí po sobě, kdy tempo růstu dále zrychlilo.
Další potenciál naznačuje také objem budoucích zakázek. AWS eviduje objednávky v hodnotě 364 miliard dolarů, které budou realizovány po rozšíření datové infrastruktury. V této částce navíc není započítána samostatná dohoda se společností Anthropic v hodnotě 100 miliard dolarů.
Ocenění Amazonu je výrazně nižší než u SpaceX
Vedle provozních výsledků se výrazně liší také ocenění obou společností.
Akcie Amazonu se obchodují s poměrem P/S 3,3, zatímco index Nasdaq-100 dosahuje hodnoty přibližně 6,8. SpaceX se naproti tomu obchoduje s poměrem 103, což znamená výrazně vyšší ocenění vzhledem k dosaženým tržbám.
Rozdíl je patrný také při pohledu na zisky. Amazon za posledních dvanáct měsíců vytvořil zisk 8,37 dolaru na akcii, což odpovídá poměru P/E 27,1. Pro srovnání, Nasdaq-100 se obchoduje přibližně s P/E 34,4.
Na základě konsenzuálních odhadů analytiků pro rok 2027 dosahuje očekávaný poměr forward P/E 22,9. Pokud by se ocenění Amazonu dostalo na úroveň současného průměru indexu Nasdaq-100 a ostatní podmínky zůstaly stejné, musela by cena akcií podle těchto ukazatelů vzrůst přibližně o 50 %.
Zatímco SpaceX zůstává společností s mimořádně vysokým oceněním po nedávném vstupu na burzu, Amazon nabízí kombinaci rostoucí ziskovosti elektronického obchodování, silného postavení v oblasti cloudových služeb a umělé inteligence i podstatně nižšího ocenění podle základních valučních ukazatelů.
