Akcie společnosti Nike (NKE) po zveřejnění výsledků za čtvrté fiskální čtvrtletí nejprve výrazně oslabily, následně však během následující obchodní seance prudce změnily směr a zakončily den růstem přibližně o 5 %. Investoři tak zřejmě pozitivně hodnotili známky stabilizace hospodaření, přestože vedení společnosti nadále zůstává opatrné ohledně výhledu na příští měsíce.
Největší světový výrobce sportovní obuvi a oblečení sice překonal očekávání trhu na úrovni tržeb, zároveň ale upozornil, že ekonomické prostředí zůstává nejisté a výraznější oživení neočekává ani během příštího půlroku.
Výsledky proto nabídly smíšený obrázek. Na jedné straně se objevují první známky zlepšení některých klíčových ukazatelů, na druhé straně firma stále nepočítá s návratem výraznějšího růstu tržeb ani zisků.
Tržby překonaly odhady, marže se začínají stabilizovat
Nike za čtvrté fiskální čtvrtletí vykázala tržby ve výši 11 miliard dolarů, což představuje meziroční pokles o 1 %. Po očištění o vliv měnových kurzů činil pokles 4 %.
Přesto společnost mírně překonala očekávání analytiků, kteří počítali s tržbami kolem 10,85 miliardy dolarů.
Výsledky ovlivnila také jednorázová účetní položka ve výši 986 milionů dolarů, která souvisela se zrušením části celních opatření.
Po očištění o tento mimořádný vliv dosáhla hrubá marže 40,2 %, což znamená meziroční pokles pouze o 10 bazických bodů. Oproti předchozím čtvrtletím, kdy marže klesaly výrazněji, jde o známku postupné stabilizace.
Společnost současně snížila prodejní, správní a administrativní náklady o 2 % na 4,08 miliardy dolarů, především díky nižším výdajům na reklamu.
Po očištění o jednorázový celní efekt činil zisk na akcii (EPS) 0,20 dolaru, zatímco před rokem dosáhl 0,14 dolaru. Nike tak zaznamenala první meziroční růst tohoto ukazatele za poslední dva roky.
Výhled zůstává opatrný
Přestože některé ukazatele naznačují zlepšení, vedení společnosti zůstává ve svých očekáváních zdrženlivé.
Nike upozornila, že makroekonomické prostředí je nadále nestabilní a během příštích šesti měsíců neočekává výraznější zlepšení podmínek.
Pro první fiskální čtvrtletí firma předpokládá pokles tržeb v nízkých až středních jednotkách procent.
Současně počítá s tím, že zisky zůstanou během následujících dvou čtvrtletí přibližně na současných úrovních. Zatímco odhad tržeb společnost snížila, výhled hrubé marže naopak mírně zlepšila.
To naznačuje, že vedení očekává pokračující stabilizaci ziskovosti, nikoliv však rychlý návrat k výraznému růstu prodejů.
Některé segmenty už vykazují známky oživení
Vedle opatrného výhledu nabídly výsledky také několik pozitivních signálů.
Jedním z nich je vývoj spolupráce s velkoobchodními partnery. Společnost uvedla, že srovnatelné tržby i celkové příjmy společnosti Foot Locker (FL), která patří mezi dlouhodobé obchodní partnery Nike, poprvé po čtyřech letech vzrostly.
Také samotné velkoobchodní tržby Nike v Severní Americe se během čtvrtletí zvýšily o 10 %.
Naopak segment Nike Direct, který zahrnuje přímý prodej zákazníkům prostřednictvím vlastních obchodů a internetových kanálů, zaznamenal pokles tržeb o 6 %.
Pozitivně se vyvíjí také kategorie běžecké obuvi. Nike oznámila již páté čtvrtletí v řadě, během kterého tato produktová skupina vykázala dvouciferný růst.
To naznačuje, že společnost dokáže lépe reagovat na konkurenci rychle rostoucích značek, mezi které patří například Deckers Outdoor (DECK) se značkou Hoka nebo On Holding (ONON).
Obrat zatím není potvrzen
Navzdory pozitivní reakci akciového trhu zůstává otázkou, zda lze současné výsledky považovat za začátek dlouhodobého obratu.
Podle zveřejněného výhledu by měl být fiskální rok 2027 dalším obdobím velmi omezeného růstu ziskovosti, pokud se makroekonomické prostředí ve druhé polovině roku výrazně nezlepší.
Společnost navíc ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí snížila výdaje na reklamu, přestože se sportovní prostředí vyvíjelo příznivě. Vedení sice očekává zvýšení výdajů na podporu poptávky v souvislosti s nadcházejícím mistrovstvím světa ve fotbale, současně však jeho výhled tržeb nenaznačuje, že by firma očekávala výraznější růst prodejů díky této události.
To podle autora ukazuje, že očekávání trhu ohledně obratu společnosti jsou zatím poměrně nízká.
Akcie Nike od svých předchozích maxim výrazně oslabily a pohybují se poblíž nejnižších úrovní za delší období. Přesto podle autora samotná stabilizace marží nestačí jako důvod k nákupu.
Dokud společnost nezačne znovu vykazovat výraznější růst tržeb nebo alespoň nepředstaví přesvědčivější výhled dalšího růstu, považuje autor za atraktivnější investiční příležitosti jiné společnosti na trhu.
Klíčové body:
- Nike překonala odhady tržeb za čtvrté čtvrtletí
- Hrubá marže vykazuje první známky stabilizace
- Výhled společnosti zůstává nadále velmi opatrný
- Autor zatím akcie nepovažuje za atraktivní nákup
