Technologický sektor letos zažívá výrazné změny a jednou z nejvíce sledovaných oblastí je dopad umělé inteligence na softwareové společnosti. Investoři se stále častěji obávají, že rozvoj generativní AI a autonomních AI agentů může postupně snižovat poptávku po tradičním podnikovém softwaru.
Pod tlak se kvůli tomu dostaly i akcie společnosti ServiceNow (NOW), která patří mezi největší hráče v oblasti SaaS řešení pro správu IT služeb, lidských zdrojů nebo zákaznické podpory. Přestože firma zveřejnila výsledky za první čtvrtletí nad očekávání trhu, akcie po výsledcích oslabily.
Část investorů totiž znejistěla po komentářích vedení společnosti ohledně budoucí role AI. Management během investorského dne připustil, že vlastní AI nástroje firmy mohou v dlouhodobém horizontu vést ke snížení počtu uživatelů některých služeb.
Právě tato nejistota nyní výrazně ovlivňuje sentiment kolem akcie. Z dlouhodobého pohledu ale ServiceNow stále vykazuje velmi silné fundamenty a vysoký růstový potenciál.
ServiceNow dál roste navzdory obavám trhu
Společnost v prvním čtvrtletí zvýšila příjmy z předplatného meziročně o 19 %. Výsledky byly natolik silné, že vedení firmy mírně zvýšilo výhled hospodaření pro celý letošní rok.
Přesto se na trhu objevily pochybnosti o kvalitě tohoto růstu. Někteří analytici upozorňovali, že část růstu podpořily akvizice společností MoveWorks, Veza a Pyramid.
Firmy Veza a Pyramid byly dokončeny až během března, takže jejich vliv na výsledky byl zatím omezený. Významnější dopad měla společnost MoveWorks, kterou ServiceNow konsolidoval během celého čtvrtletí.
Management ale během konferenčního hovoru zdůraznil, že růst zůstává silný i organicky a není založen pouze na akvizicích.
Firma navíc dokončila převzetí společnosti Armis dříve, než původně očekávala. Část trhu spekulovala, že právě tato transakce mohla být důvodem zvýšení celoročního výhledu. Vedení společnosti tuto interpretaci odmítlo.
Pozitivně působí také vývoj ukazatele remaining performance obligations, který představuje budoucí smluvně zajištěné příjmy. Tento ukazatel vzrostl meziročně o 25 % a firma nyní eviduje backlog v hodnotě 27,7 miliardy dolarů.
Z této částky by mělo být během následujících 12 měsíců realizováno přibližně 12,6 miliardy dolarů.
Takto vysoký objem budoucích kontraktů naznačuje, že poptávka po službách společnosti zůstává velmi silná i přes rostoucí obavy trhu ohledně dopadů umělé inteligence.
Firma sází na AI jako hlavní motor dalšího růstu
Vedení společnosti ServiceNow během investorského dne představilo dlouhodobou strategii, podle které chce firma výrazně navýšit příjmy z AI řešení.
ServiceNow očekává, že její AI platforma Now Assist bude v budoucnu tvořit přibližně 30 % hodnoty ročních kontraktů. Pro srovnání, letos se tento podíl pohybuje kolem 10 %.
Právě umělá inteligence má být hlavním motorem růstu společnosti v dalších letech. Management současně představil ambiciózní plán zvýšit příjmy z předplatného na 30 miliard dolarů. V roce 2025 firma očekává tržby kolem 12,8 miliardy dolarů a pro rok 2026 počítá s úrovní 15,7 miliardy dolarů.
ServiceNow zároveň očekává výrazné zlepšení provozních marží. Firma cílí na takzvané Rule of 40 skóre nad úrovní 60, což je v technologickém sektoru velmi silný ukazatel kombinující růst tržeb a provozní marži.
Součástí strategie je také postupné snižování akciových odměn zaměstnancům a větší objem zpětných odkupů akcií. To by mělo pozitivně podpořit růst zisku na akcii v dalších letech.
Management tak dává najevo, že současné vysoké investice do AI nevnímá pouze jako náklad, ale jako klíčovou součást budoucí expanze firmy.
Akcie se obchodují výrazně levněji než dříve
Přestože dlouhodobé cíle firmy zůstávají velmi ambiciózní, trh je momentálně opatrný. Akcie společnosti výrazně oslabily a současná valuace je podstatně nižší než v minulých letech.
ServiceNow se nyní obchoduje za méně než šestinásobek očekávaných ročních tržeb a forwardové P/E se pohybuje kolem hodnoty 22.
To je výrazně nižší ocenění, než na jaké byli investoři u rychle rostoucích SaaS společností v posledních letech zvyklí.
Současně analytici očekávají, že zisk na akcii poroste v příštích dvou letech průměrným tempem kolem 22 % ročně.
Firma má navíc velmi vysokou hrubou marži přes 76 %, což potvrzuje silnou ziskovost jejího softwarového modelu.
Právě kombinace silného růstu, vysokých marží a výrazně nižší valuace je důvodem, proč část investorů začíná současné ceny akcií vnímat jako zajímavou příležitost.
Hlavním rizikem zůstává nejistota kolem dopadů AI na celý softwareový sektor. Pokud ale ServiceNow dokáže úspěšně monetizovat vlastní AI produkty a současně udržet vysoké tempo růstu, může být současný pokles akcie z dlouhodobého pohledu velmi významný.
- ServiceNow zvýšil příjmy z předplatného o 19 procent
- Firma výrazně sází na rozvoj AI produktů
- Investoři se obávají dopadu AI na software sektor
- Akcie se obchodují výrazně levněji než dříve
