Akcie Sandisku zamířily dolů.
Společnost Sandisk (SNDK) během čtvrtečního obchodování ztrácela přibližně 3,8 % a pohybovala se kolem 1 697 dolarů. Pokles vymazal předchozí růst, který následoval po pozitivním hodnocení ze strany Citigroup (C).
Vývoj ceny přichází v době, kdy se výrazně mění očekávání ohledně trhu s NAND flash pamětmi. Rostoucí investice do datových center představují jednu část poptávky, stále důležitější roli ale mohou hrát také chytré telefony, osobní počítače a další zařízení schopná provozovat funkce umělé inteligence přímo lokálně.
Analytická očekávání počítají s tím, že celková poptávka po NAND může v dalších letech růst středním dvouciferným tempem. V prostředí omezenější nabídky by současně mohly rychleji růst ceny pamětí a ziskovost jejich výrobců. Pro Sandisk by tak další fáze AI boomu nemusela být spojena pouze s datovými centry.
AI se přesouvá z datových center přímo do zařízení
Rozvoj generativní umělé inteligence dosud podporoval především masivní investice hyperscalerů do datových center. Výpočetní infrastruktura potřebná k trénování a provozu velkých AI modelů vytvořila silnou poptávku po polovodičích a paměťových technologiích. NAND flash představuje důležitou součást tohoto ekosystému díky potřebě ukládat stále větší objemy dat.
Další růst ale může přicházet přímo z koncových zařízení. Nové generace smartphonů, osobních počítačů a dalších zařízení stále častěji získávají schopnost provozovat některé AI funkce lokálně. Uživatel tak nemusí při každém požadavku komunikovat se vzdáleným cloudovým serverem a část zpracování probíhá přímo v zařízení.
Tento posun zvyšuje hardwarové nároky. Zařízení vybavená pokročilejšími AI funkcemi potřebují větší paměťovou kapacitu pro ukládání modelů, dat a aplikací. S postupným rozšiřováním AI funkcí do běžné spotřební elektroniky tak může růst průměrné množství NAND paměti připadající na jedno zařízení.
Výraznější dopad tohoto trendu se očekává od příštího roku. Poptávku by vedle hyperscalerů mohly stále více podporovat právě smartphony, počítače a další takzvaná edge zařízení. NAND trh by tím získal další zdroj růstu vedle současné expanze infrastruktury datových center.
Poptávka po NAND může růst dvouciferným tempem
Odhady počítají s tím, že kombinace datových center a AI zařízení může v dalších letech podporovat střední dvouciferný roční růst poptávky po NAND. Vývoj jednotkových cen a zisků výrobců by přitom mohl být ještě rychlejší, pokud nabídka nebude schopna držet krok s rostoucí spotřebou pamětí.
Právě vztah mezi nabídkou a poptávkou je pro celý sektor zásadní. NAND byl historicky výrazně cyklickým trhem, ve kterém období nedostatku a vysokých cen střídala nadbytečná výrobní kapacita a prudký tlak na ceny. Rozmach AI však může prodlužovat současné období zvýšené poptávky.
Zákazníci mohou na omezenější nabídku reagovat také změnou způsobu nákupu. Pokud budou očekávat dlouhodobě napjatější dostupnost NAND pamětí, mohou být ochotnější uzavírat víceleté odběratelské kontrakty. Výrobcům by takové dohody poskytovaly lepší viditelnost budoucích objednávek a částečně snižovaly tradiční volatilitu odvětví.
Pro Sandisk by příznivější rovnováha mezi nabídkou a poptávkou mohla znamenat také vyšší marže. Aktuální hrubá marže společnosti se pohybuje kolem 71,5 %, přičemž další vývoj bude záviset na cenách pamětí, růstu objemů a schopnosti odvětví udržet výrobní kapacity v rovnováze s poptávkou.
Akcie zůstávají po mimořádném růstu volatilní
Sandisk se během čtvrtečního dopoledne obchodoval přibližně za 1 697,50 dolaru, což znamenalo pokles o 3,8 %. Tržní kapitalizace společnosti se pohybovala kolem 258 miliard dolarů. Denní pokles přitom následoval po předchozím růstu vyvolaném pozitivnějšími očekáváními ohledně dalšího vývoje NAND trhu.
Rozpětí ceny za posledních 52 týdnů ukazuje mimořádnou volatilitu titulu. Akcie se během tohoto období obchodovaly mezi 81,38 a 2 354,39 dolaru, což odráží výrazné změny očekávání investorů spojené s vývojem paměťového trhu a poptávkou související s umělou inteligencí.
Analytický scénář Citigroup pracuje s cílovou cenou 2 100 dolarů za akcii, která se nachází nad současnou tržní cenou, ale pod 52týdenním maximem. Tento odhad je založen především na předpokladu pokračujícího růstu NAND poptávky z datových center a postupného rozšíření AI funkcí do spotřebních zařízení.
Sandisk se zároveň obchoduje za méně než 24násobek zisku za posledních 12 měsíců. Další vývoj ocenění bude záviset především na tom, zda se očekávaný růst poptávky skutečně promítne do vyšších cen NAND a dlouhodobějšího růstu ziskovosti. Klíčovou otázkou zůstává, zda rozmach AI dokáže zmírnit tradiční cykličnost paměťového trhu a udržet poptávku na zvýšených úrovních po delší období.
