Akcie společnosti ASML Holding (NASDAQ: ASML) pokračují v silném růstu poté, co výrobce špičkových litografických systémů zveřejnil výsledky za druhé čtvrtletí, které výrazně překonaly očekávání trhu.
Firma zároveň podruhé během letošního roku zvýšila svůj celoroční výhled a naznačila, že poptávka po vybavení pro výrobu čipů zůstává mimořádně silná. Podle některých analytiků by právě tato kombinace mohla v následujících letech posunout akcie společnosti až nad hranici 3 000 dolarů za kus.
Výsledky potvrzují, že boom umělé inteligence nadále urychluje investice do polovodičové infrastruktury. Výrobci čipů po celém světě rozšiřují své kapacity, aby uspokojili rostoucí poptávku po procesorech pro AI, a právě ASML zůstává klíčovým dodavatelem technologií potřebných pro výrobu nejmodernějších polovodičů. Díky své dominantní pozici ve výrobě litografických systémů patří společnost mezi největší dlouhodobé beneficienty tohoto trendu.
Výsledky výrazně překonaly očekávání
Za druhé čtvrtletí roku 2026 vykázala společnost tržby ve výši 9,3 miliardy eur, zatímco ještě před několika měsíci očekávala výsledek v rozmezí 8,4 až 9 miliard eur. Hrubá marže dosáhla 54 %, což rovněž překonalo původní odhad ve výši 51 až 52 %. Čistý zisk činil 2,9 miliardy eur.
Největší pozornost investorů však přitáhl nový výhled na celý rok. Zatímco na začátku roku společnost očekávala tržby mezi 34 a 39 miliardami eur, nyní předpokládá jejich růst na 43 až 45 miliard eur. Současně zvýšila odhad hrubé marže na 54 až 56 %, oproti původním 51 až 53 %.
Zvýšení výhledu je pro investory důležitým signálem. Vedení ASML je totiž známé velmi konzervativním přístupem a historicky bývá při zveřejňování prognóz spíše opatrné. Druhé navýšení výhledu během jediného roku proto naznačuje, že společnost registruje výrazně silnější poptávku, než původně očekávala.
Před rokem přitom situace vypadala odlišně. Management tehdy kvůli geopolitickým rizikům a obchodnímu napětí mezi Spojenými státy a Čínou odmítl potvrdit očekávaný růst, což vedlo k prudkému poklesu akcií. Ukázalo se však, že šlo především o opatrnost vedení, nikoli o skutečné zhoršení poptávky. Firma od té doby opakovaně překonává vlastní prognózy a akcie za posledních dvanáct měsíců více než zdvojnásobily svou hodnotu.
Umělá inteligence žene investice do výroby čipů
Silnější příliv objednávek zároveň umožnil společnosti urychlit plány na rozšíření výrobních kapacit. ASML plánuje v roce 2027 zvýšit kapacitu výroby systémů Low-NA EUV přibližně o 30 % oproti letošní úrovni a obdobné navýšení plánuje i pro rok 2028.
Stejným tempem chce rozšířit také výrobu zařízení DUV immersion, jejichž kapacita by měla v roce 2027 dosáhnout přibližně 130 systémů, následovaná dalším navýšením o 30 % v následujícím roce. Současně pokračují investice do nejmodernějších litografických systémů High-NA EUV, které budou klíčové pro výrobu další generace čipů určených pro umělou inteligenci.
ASML zaujímá na trhu unikátní postavení. Její zařízení využívají největší světoví výrobci polovodičů, včetně Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM), Samsung Electronics a Intel (NASDAQ: INTC). Prakticky žádný jiný výrobce dnes nedokáže nabídnout srovnatelnou technologii pro nejpokročilejší výrobní procesy.
Výhodou společnosti je také široká zákaznická základna. Její zařízení slouží nejen k výrobě logických čipů, jako jsou grafické procesory, procesory pro servery nebo specializované AI akcelerátory, ale také paměťových čipů včetně vysokorychlostních pamětí HBM nebo moderních NAND řešení. ASML tak profituje bez ohledu na to, která část polovodičového trhu právě zažívá nejsilnější růst.
Má ASML cestu k bilionové valuaci?
Investoři nyní sledují především to, jak rychle se společnosti daří naplňovat dlouhodobé cíle. Na investorském dni v roce 2024 management předpokládal, že do roku 2030 dosáhne ročních tržeb mezi 44 a 60 miliardami eur při hrubé marži 56 až 60 %.
Po nejnovější aktualizaci výhledu se však ukazuje, že spodní hranici tohoto cíle může ASML dosáhnout už letos. Oproti tržbám 32,7 miliardy eur dosaženým v roce 2025 by letošní výsledek představoval meziroční růst přibližně o 35 %, a to při současném dalším zlepšení ziskovosti.
Právě tento vývoj vede některé analytiky k přesvědčení, že společnost by mohla překonat hranici 1 bilionu dolarů tržní kapitalizace výrazně dříve, než se původně očekávalo. S tím souvisí také odhady, že akcie mají potenciál v dlouhodobém horizontu překonat hranici 3 000 dolarů.
Současně však upozorňují, že optimistická očekávání jsou již z velké části promítnuta do ceny akcií. Titul se obchoduje přibližně za 48,5násobek očekávaného zisku, což představuje výrazně vyšší ocenění než u většiny technologických společností. Jakékoli zpomalení růstu nebo slabší poptávka po investicích do výroby čipů by proto mohly vést k výraznější korekci.
Přesto zůstává ASML jednou z nejdůležitějších společností celého polovodičového průmyslu. Pokud bude pokračovat rychlé rozšiřování infrastruktury pro umělou inteligenci a výrobci čipů budou nadále investovat do nejmodernějších továren, měla by firma díky svému téměř nenahraditelnému postavení z tohoto trendu profitovat i v dalších letech.
