Souboj dvou významných kavárenských řetězců letos nabral nový směr.
Zatímco v předchozích letech byl favoritem investorů především rychle rostoucí Dutch Bros (NYSE: BROS), rok 2026 zatím patří Starbucks (NASDAQ: SBUX). Největší světový provozovatel kaváren dokázal zastavit pokles návštěvnosti, obnovit růst tržeb a získat zpět důvěru investorů. Akcie společnosti proto letos výrazně posílily, zatímco Dutch Bros po předchozím prudkém růstu část svých zisků odevzdal.
Přestože vývoj akcií obou společností v letošním roce působí velmi rozdílně, jejich samotné podnikání vypráví odlišný příběh. Starbucks těží z úspěšné restrukturalizace a návratu zákazníků do kaváren, zatímco Dutch Bros pokračuje ve vysokém tempu expanze a dvouciferném růstu tržeb. Pro investory tak nejde o souboj silné a slabé společnosti, ale spíše o střet dvou odlišných investičních příběhů.
Obrat Starbucks začíná přinášet výsledky
Za návratem Starbucks stojí především strategie „Back to Starbucks“, kterou po svém nástupu představil generální ředitel Brian Niccol. Jejím cílem bylo vrátit společnosti to, co ji v minulých letech proslavilo – kvalitní zákaznickou zkušenost, rychlejší obsluhu a příjemnější prostředí kaváren.
Po několika čtvrtletích poklesu se společnosti podařilo obnovit růst srovnatelných tržeb a zvýšit návštěvnost provozoven, zejména během ranních hodin na americkém trhu. Management připisuje tento vývoj především lepšímu plánování směn, vyššímu počtu zaměstnanců během špičky a zefektivnění obsluhy.
Na první pohled nejde o převratné změny, právě jednoduché provozní úpravy ale podle vedení přivedly zpět část pravidelných zákazníků. Pro firmu velikosti Starbucks představuje i relativně malé zlepšení návštěvnosti významný impuls pro hospodářské výsledky.
Pozitivní vývoj navíc zvýšil důvěru vedení natolik, že společnost během roku přistoupila ke zvýšení celoročního výhledu. To vyslalo investorům jasný signál, že obrat není pouze krátkodobým efektem, ale začíná se promítat do celkového fungování společnosti.
Další výhodou Starbucks zůstává rozsah podnikání. Firma provozuje tisíce kaváren po celém světě, vyplácí dividendu s výnosem kolem 2,3 % a vedle Spojených států stále vidí významný prostor pro další růst na mezinárodních trzích, především v Číně.
Dutch Bros dál rychle roste
Přestože letošní vývoj akcií může vyvolávat opačný dojem, samotné podnikání Dutch Bros zůstává velmi silné. Společnost ve svém posledním čtvrtletí zvýšila tržby o více než 30 % a pokračuje v agresivní expanzi napříč Spojenými státy.
V letošním roce plánuje otevřít více než 180 nových provozoven, přičemž dlouhodobým cílem je překročit hranici 2 000 kaváren do konce desetiletí. Právě rychlé rozšiřování sítě zůstává hlavním motorem budoucího růstu společnosti.
Pokles ceny akcií proto nebyl způsoben zhoršením hospodaření nebo zpomalováním růstu. Mnohem větší roli sehrálo vysoké ocenění společnosti po předchozím výrazném růstu kurzu. V prostředí zvýšené volatility růstových titulů stačilo ochlazení investorského optimismu, aby se akcie dostaly pod prodejní tlak.
Řada investorů proto současný vývoj označuje spíše za korekci vysokého ocenění než za změnu dlouhodobého příběhu společnosti.
Dutch Bros se navíc výrazně odlišuje od tradičních kavárenských řetězců. Většina provozoven funguje jako malé drive-thru nebo výdejní stánky bez rozsáhlých vnitřních prostor. Tento model umožňuje nižší investiční náklady, rychlejší obsluhu zákazníků a efektivnější provoz.
Významnou konkurenční výhodou je také firemní kultura. Zaměstnanci, označovaní jako „broistas“, jsou vedeni k osobnímu přístupu vůči zákazníkům a budování dlouhodobých vztahů místo pouhého odbavení objednávky. Společnost si díky tomu vybudovala silnou komunitu zejména mezi mladšími zákazníky, kteří kromě kávy vyhledávají také energetické nápoje a další výrazně personalizované produkty.
Krátkodobě vede Starbucks, dlouhodobě může překvapit Dutch Bros
Z pohledu nejbližších měsíců působí Starbucks jako konzervativnější investice. Restrukturalizace přináší viditelné výsledky, společnost disponuje stabilními peněžními toky, silnou značkou i dividendou a její hospodaření se postupně vrací na růstovou trajektorii.
Současně je však možné, že značná část pozitivních očekávání je již v ceně akcií započítána. Letošní růst kurzu odráží přesvědčení investorů, že obrat společnosti bude pokračovat i v dalších čtvrtletích.
Naopak Dutch Bros představuje dynamičtější, ale zároveň rizikovější investici. Firma stále obchoduje za vyšší násobky než zavedené společnosti a úspěch její strategie závisí především na tom, zda se podaří udržet vysoké tempo otevírání nových provozoven a současně zachovat kvalitu služeb i provozní efektivitu.
Právě zde se skrývá největší potenciál společnosti. Pokud bude expanze pokračovat podle plánů, může se počet provozoven během několika let výrazně zvýšit, což by vytvořilo prostor pro další růst tržeb i ziskovosti.
Investoři tak dnes stojí před volbou mezi dvěma odlišnými příležitostmi. Starbucks nabízí stabilnější podnikání, úspěšně probíhající restrukturalizaci a nižší riziko. Dutch Bros naproti tomu představuje růstový příběh, jehož potenciál může být v dlouhodobém horizontu výrazně vyšší, ovšem za cenu větší volatility a vyšší nejistoty. Právě proto může být Starbucks atraktivnější volbou pro konzervativnější investory, zatímco Dutch Bros může oslovit ty, kteří hledají vyšší růstový potenciál v horizontu několika let.
