Meta letos výrazně zvyšuje sázku na umělou inteligenci.
Společnost Meta Platforms (META) plánuje investovat do AI, datových center a související infrastruktury přibližně 130 až 145 miliard dolarů, což vyvolává otázky ohledně návratnosti rekordních kapitálových výdajů. Základní reklamní byznys však současně pokračuje v rychlém růstu.
Akcie Meta patří společně s Teslou (TSLA) mezi jediné členy skupiny Magnificent Seven, které byly k 10. září od začátku roku v záporu. Meta ztrácela přibližně 1,2 %, zatímco Tesla 18,8 %. Do skupiny dále patří Nvidia (NVDA), Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN) a Alphabet (GOOGL, GOOG).
Za opatrnějším přístupem investorů k Metě nestojí jeden konkrétní problém. Trh sleduje především enormní výdaje na AI infrastrukturu a regulatorní spory, zatímco firma se snaží ukázat, že dokáže své investice do umělé inteligence postupně přeměnit na nové zdroje příjmů.
Výdaje na AI prudce rostou a tlačí na cash flow
Rozsah investic společnosti se v letošním roce výrazně zvýšil. Meta očekává kapitálové výdaje spojené především s AI projekty, datovými centry a další infrastrukturou v rozmezí 130 až 145 miliard dolarů. Jen během druhého kvartálu firma investovala přibližně 31 miliard dolarů.
Dopad je dobře vidět na volném peněžním toku. Ten se mezi prvním a druhým kvartálem propadl z 13,2 miliardy na 1,7 miliardy dolarů. Přestože vysoké investice mohou vytvořit základ pro budoucí růst, trh stále více sleduje, jak rychle se nové kapacity začnou promítat do příjmů a zisku.
Další nejistotu představovaly regulatorní spory. Meta nedávno dosáhla navrhovaného urovnání v hodnotě až 18 miliard dolarů v případu týkajícím se tvrzení, že její aplikace byly záměrně návykové a přispívaly ke zhoršování duševního zdraví dospívajících. Několik amerických států přitom v případě pokračování soudního řízení usilovalo o výrazně vyšší sankce.
Pro firmu tak 18miliardové urovnání představuje značnou částku, současně ale omezuje riziko podstatně vyšších finančních dopadů. Investoři díky tomu mohou větší část pozornosti přesunout zpět k provozním výsledkům a především k tomu, zda rozsáhlé investice do AI začnou vytvářet nové příjmy.
Muse má ukázat cestu k monetizaci AI
Jedním z prvních konkrétních pokusů společnosti proměnit investice do umělé inteligence v samostatný produkt je nový osobní AI agent Muse. Na rozdíl od části konkurenčních nástrojů zaměřených na podnikové využití nebo programování má Muse fungovat především jako osobní asistent pro každodenní úkoly.
Meta chce službu nabízet v několika úrovních. Vedle bezplatné varianty má být dostupná placená verze Power za 20 dolarů měsíčně a nejvyšší tarif Maximum za 100 dolarů měsíčně. Agent má zvládat například nakupování, rezervaci cest, práci s e-maily, vytváření pozvánek nebo převádění receptů na nákupní seznamy.
Firma tím vstupuje do přímější konkurence se společnostmi OpenAI a Anthropic, které stojí za ChatGPT a Claude. Obě společnosti zůstávají soukromé a nemají veřejně obchodované akcie. Meta má proti nim výhodu v podobě rozsáhlé existující uživatelské základny napříč Facebookem, Instagramem, WhatsAppem a Threads.
První reakce trhu na představení Muse byla výrazná. Akcie Meta po oznámení 8. září v prodlouženém obchodování vzrostly o více než 6 %. Dlouhodobě však bude rozhodující, kolik uživatelů bude ochotných za AI asistenta platit a zda nové příjmy dokážou alespoň částečně vyvážit rostoucí kapitálové náklady.
Reklamní byznys zůstává hlavním motorem
Zatímco AI spotřebovává stále větší množství kapitálu, tradiční byznys společnosti pokračuje v expanzi. Meta ve druhém kvartálu zvýšila celkové tržby meziročně o 28 % na 60,8 miliardy dolarů. Z toho přibližně 59,4 miliardy dolarů připadalo na reklamu v rámci její rodiny aplikací.
Rozsah uživatelské základny zůstává jednou z největších konkurenčních výhod společnosti. Aplikace Meta používá denně přibližně 3,6 miliardy lidí, samotný Instagram překročil dvě miliardy denně aktivních uživatelů a Threads má více než 500 milionů měsíčně aktivních uživatelů.
Důležitý není pouze počet uživatelů, ale také schopnost společnosti z každého z nich vytvářet více příjmů. Průměrný příjem na osobu vzrostl meziročně o 24 % na 16,86 dolaru. Meta tak současně rozšiřuje publikum a zvyšuje efektivitu jeho monetizace.
Akcie se pohybovaly kolem 665,50 dolaru, což odpovídalo tržní kapitalizaci přibližně 1,7 bilionu dolarů. Poměr ceny akcie k zisku dosahoval zhruba 24,6násobku, zatímco hrubá marže společnosti činila přibližně 81,8 %.
Klíčovou otázkou dalšího období proto není pouze samotný růst AI investic. Meta potřebuje ukázat, že rekordní kapitálové výdaje dokáže postupně převést do nových produktů, vyšší efektivity reklamního systému nebo dalších příjmů. Současně má k financování této strategie stále mimořádně rozsáhlý reklamní byznys, jehož tržby i monetizace uživatelů pokračují v růstu.
