Bloom Energy zažívá mimořádný růst.
Akcie společnosti Bloom Energy (BE) od začátku roku posílily přibližně o 190 %, zatímco index S&P 500 ve stejném období vzrostl o zhruba 11 %. Za poslední dva roky se cena akcií zvýšila dokonce o 2 360 % a firma se 21. září stane součástí indexu S&P 500.
Za růstem stojí především prudce rostoucí potřeba elektrické energie pro datová centra. Bloom vyrábí vysokoteplotní palivové články s pevným oxidem neboli SOFC, které dokážou vyrábět elektřinu přímo v místě spotřeby. Provozovatelům datových center tím umožňují částečně obejít dlouhé čekání na nové připojení k elektrické síti.
Technologii Bloom už využívají provozovatelé datových center včetně společností Oracle (ORCL), CoreWeave (CRWV), Nebius Group (NBIS) a Equinix (EQIX). Tlak na rychlou výstavbu AI infrastruktury přitom vytváří prostředí, ve kterém může být rychlost zajištění nového zdroje elektřiny stejně důležitá jako jeho samotná cena.
Datová centra potřebují nové zdroje elektřiny
Technologie SOFC společnosti Bloom Energy dokáže přeměňovat zemní plyn, bioplyn, propan nebo vodík na elektřinu bez spalování. Jednou z jejích hlavních výhod je rychlost instalace. Systémy mohou být nasazeny během méně než dvou měsíců, zatímco nové připojení velkého odběratele k tradiční elektrické síti může v některých případech vyžadovat několik let.
Právě tento rozdíl získává na významu s rozvojem generativní AI. Nová datová centra potřebují obrovské množství elektřiny a technologické společnosti investují miliardy dolarů do výpočetní infrastruktury. Dostupnost elektrického výkonu se proto v některých regionech stává jedním z hlavních omezení další expanze.
Bloom se snaží dobu instalace dále zkracovat prostřednictvím systému Power Connect. Ten by měl snížit čas potřebný pro instalaci přímo u zákazníka o více než 40 %. Pro provozovatele datových center může rychlejší zprovoznění energetické infrastruktury znamenat také rychlejší spuštění drahých AI serverů a dřívější využití celé investice.
Rostoucí poptávka se už promítla do finančních výsledků. Mezi roky 2023 a 2025 rostly tržby Bloom Energy průměrným ročním tempem 23 %, zatímco upravená EBITDA vykazovala průměrný roční růst přibližně 82 %.
Backlog dosáhl 20 miliard dolarů
Na konci roku 2025 měl Bloom Energy nasmlouvané zakázky v hodnotě přibližně 20 miliard dolarů. To odpovídalo téměř desetinásobku tržeb, které společnost vytvořila za celý rok, a poskytuje firmě významnou zásobu budoucího byznysu.
Další objednávky mohou přicházet právě z cloudového a AI sektoru. Oracle, CoreWeave, Nebius a Equinix už systémy společnosti využívají jako jednu z možností, jak zajistit energii pro svou infrastrukturu. Equinix je veřejně obchodovaná na Nasdaqu pod tickerem EQIX.
Významným partnerem je také Brookfield Asset Management (BAM). Společnosti uzavřely partnerství v hodnotě 25 miliard dolarů, jehož prostřednictvím Brookfield financuje výrobu a nasazování systémů Bloom. Takto rozsáhlé financování může pomoci společnosti realizovat větší projekty v době, kdy poptávka po nových energetických kapacitách rychle roste.
Bloom už vede segment stacionárních SOFC systémů ve vícemegawattovém měřítku. Pro další rozvoj bude důležité, zda dokáže dostatečně rychle rozšiřovat výrobu. Současná poptávka totiž podle očekávání převyšuje dostupnou nabídku, což vytváří prostor pro růst, ale zároveň zvyšuje nároky na výrobní kapacitu.
Trh SOFC může do roku 2034 výrazně vyrůst
Očekávání dalšího růstu společnosti jsou vysoká. Mezi roky 2025 a 2028 se počítá s průměrným ročním růstem tržeb kolem 70 %, zatímco upravená EBITDA by podle současných odhadů mohla růst průměrným tempem až 120 % ročně. Jde však o prognózy, jejichž naplnění bude záviset především na realizaci zakázek a dalším vývoji poptávky.
Výrazně expandovat by měl také samotný trh s vysokoteplotními palivovými články. Jedna z projekcí počítá mezi roky 2026 a 2034 s průměrným ročním růstem o 32,4 %. Rozšiřování AI infrastruktury může být jedním z hlavních faktorů, které tento vývoj podpoří.
Po prudkém růstu akcií je však ocenění Bloom Energy výrazně vyšší než dříve. Při podnikové hodnotě kolem 81 miliard dolarů se společnost obchoduje přibližně za 45násobek očekávané upravené EBITDA příštího roku. Tržní cena tak už odráží značná očekávání ohledně pokračující expanze.
Akcie se pohybovaly kolem 256,44 dolaru při tržní kapitalizaci přibližně 81 miliard dolarů. Jejich 52týdenní rozpětí činí 61,37 až 351,28 dolaru, což ukazuje na mimořádnou volatilitu spojenou s rychlým přeceněním společnosti.
Další vývoj Bloom Energy tak bude záviset především na tom, zda se současná energetická omezení datových center promění v dlouhodobý strukturální trend. Pokud bude výstavba AI infrastruktury pokračovat současným tempem, schopnost rychle dodat velké množství elektřiny přímo v místě spotřeby může zůstat důležitou součástí celého AI ekosystému.
