Oracle má za sebou výrazný propad akcií.
Od historického maxima kolem 345 dolarů ze září 2025 se jejich cena snížila přibližně o 55 %, přestože společnost dál vykazuje růst tržeb, zisku i cloudového byznysu a její objem nasmlouvaných budoucích příjmů dosáhl 638 miliard dolarů.
Oracle (ORCL) ve fiskálním roce 2026 zvýšil celkové tržby o 17 % na více než 67 miliard dolarů, čistý zisk vzrostl o 36 % a příjmy z cloudové infrastruktury vyskočily meziročně o 75 %.
Za poklesem akcií tak nestojí pouze provozní výsledky. Pozornost investorů se soustředí především na vysoké investice do datových center, rostoucí zadlužení a negativní volný peněžní tok spojený s rozsáhlým budováním infrastruktury pro umělou inteligenci.
Cloudová infrastruktura roste o 75 % a backlog dosáhl 638 miliard dolarů
Základní finanční ukazatele Oracle pokračovaly ve fiskálním roce 2026 v růstu. Tržby společnosti se meziročně zvýšily o 17 % a překročily 67 miliard dolarů.
Ještě rychleji rostla ziskovost. Čistý zisk se zvýšil o 36 %, zatímco jedním z hlavních motorů další expanze se stala cloudová infrastruktura.
Tržby tohoto segmentu meziročně vyskočily o 75 %. Oracle tak těží z rostoucí poptávky po výpočetní kapacitě potřebné pro provoz a trénování systémů umělé inteligence.
Významným ukazatelem budoucího vývoje je také hodnota nasmlouvaných zakázek. Na konci fiskálního roku dosáhl backlog společnosti 638 miliard dolarů.
Takto rozsáhlý objem budoucích závazků poskytuje Oracle značnou viditelnost budoucích příjmů. Současně vysvětluje, proč společnost výrazně zvyšuje investice do infrastruktury. Aby mohla nasmlouvanou poptávku obsloužit, potřebuje další datová centra a související výpočetní kapacity.
Rychlý růst cloudu je přitom zásadní také pro změnu struktury podnikání Oracle. Firma se postupně posouvá od tradičního softwarového modelu směrem k rozsáhlejšímu poskytovateli cloudové a AI infrastruktury.
Právě tato transformace vytváří značný růstový potenciál, současně ale vyžaduje podstatně vyšší kapitálové výdaje.
Investice do AI infrastruktury dostaly volný peněžní tok do záporu
Hlavní obavy trhu souvisejí s cenou, kterou Oracle za rychlou expanzi platí.
Společnost investuje rozsáhlé prostředky do budování datových center potřebných k uspokojení rostoucí poptávky. Tyto výdaje zvýšily zadlužení a zároveň způsobily, že se volný peněžní tok dostal do záporných hodnot.
Právě kombinace vysokých kapitálových výdajů, rostoucího dluhu a negativního volného cash flow patří mezi hlavní faktory, které ovlivnily vývoj akcií v roce 2026.
Oracle tak stojí před úkolem přeměnit současnou vysokou poptávku po AI infrastruktuře na dostatečně vysoké budoucí příjmy a peněžní toky.
Rozsáhlý backlog ve výši 638 miliard dolarů poskytuje určitou míru předvídatelnosti, investiční cyklus však stále přináší rizika. Budování datových center vyžaduje kapitál ještě předtím, než se jejich kapacita naplno promítne do tržeb.
Pokud bude poptávka pokračovat současným tempem, nové kapacity mohou podpořit další růst cloudového segmentu. V případě výraznější změny poptávky by však společnosti zůstaly vysoké náklady spojené s vybudovanou infrastrukturou.
Pro další vývoj proto nebude rozhodující pouze růst tržeb. Investoři budou sledovat také schopnost Oracle financovat expanzi, řídit zadlužení a postupně zlepšovat tvorbu volného peněžního toku.
Propad akcií výrazně snížil ocenění společnosti
Akcie Oracle dosáhly v září 2025 historického maxima přibližně 345 dolarů. Od té doby ztratily zhruba 55 % hodnoty.
K 2. září se obchodovaly kolem 145 dolarů, tedy přibližně 200 dolarů pod historickým maximem. Následně jejich cena vzrostla přibližně na 154 dolarů a tržní kapitalizace společnosti se pohybovala kolem 420 miliard dolarů.
Výrazný cenový pokles změnil také ocenění Oracle.
Forwardové P/E, které vyjadřuje poměr ceny akcie k očekávanému budoucímu zisku, kleslo přibližně na 17násobek. Ukazatel PEG, který zohledňuje také očekávané tempo růstu zisku, se nachází pod hodnotou jedna.
Nižší valuace vytváří výrazný kontrast proti samotnému provoznímu vývoji společnosti. Zatímco cena akcií se proti historickému maximu snížila přibližně o polovinu, tržby, čistý zisk i cloudová infrastruktura pokračovaly v růstu.
Na jedné straně tak stojí 75% růst cloudové infrastruktury a backlog 638 miliard dolarů, na druhé vysoké investiční náklady, rostoucí zadlužení a záporný volný peněžní tok.
Právě schopnost převést současnou vlnu investic do dlouhodobě rostoucích příjmů bude klíčová pro další vývoj společnosti. Rozsah nasmlouvaných zakázek ukazuje na vysokou poptávku, současně ale Oracle musí vybudovat dostatečnou infrastrukturu, aby ji mohl skutečně obsloužit.
Po výrazném poklesu akcií tak trh oceňuje Oracle podstatně konzervativněji než na vrcholu AI optimismu v září 2025. Další vývoj bude záviset především na tempu růstu cloudových služeb a na tom, jak rychle se masivní investice do datových center začnou promítat do peněžních toků společnosti.
