Akcie společnosti Space Exploration Technologies (SPCX) mají za sebou velmi volatilní první týdny obchodování na burze.
Přestože firma při červnovém vstupu na trh vytvořila rekordní IPO, vývoj ceny akcií zatím za očekáváními části investorů zaostává. Od historického maxima dosaženého krátce po debutu ztratily akcie více než 28 %, což znamená, že mnoho investorů, kteří nakoupili po vstupu společnosti na burzu, se nyní nachází ve ztrátě.
Ani tento vývoj ale neodrazuje všechny analytiky. Jeden z nich totiž odhaduje, že akcie SpaceX mají potenciál vzrůst o více než 450 %. Takový scénář by znamenal mimořádný růst hodnoty společnosti a posun mezi vůbec největší firmy světových akciových trhů. Otázkou ale zůstává, nakolik je podobný vývoj realistický.
Optimistický cíl počítá s cenou 800 dolarů za akcii
SpaceX vstoupil na burzu 12. června, kdy v rámci primární veřejné nabídky akcií získal 75 miliard dolarů. Společnost zahájila obchodování při ocenění přibližně 1,77 bilionu dolarů, což z ní okamžitě udělalo jednu z nejhodnotnějších veřejně obchodovaných firem na světě. Emisní cena činila 135 dolarů za akcii, přičemž běžní investoři se k tomuto ocenění prakticky nedostali.
Analytik společnosti Raymond James Brian Gesuale patří mezi největší optimisty na Wall Street. Stanovil cílovou cenu akcií 800 dolarů, zatímco na konci obchodování 10. července se akcie obchodovaly lehce nad 145 dolary.
Takový růst by představoval zhodnocení přibližně 452 %. Pokud by se tento scénář skutečně naplnil, tržní hodnota SpaceX by vzrostla z přibližně 1,9 bilionu dolarů na více než 10,5 bilionu dolarů. To by znamenalo ocenění převyšující více než dvojnásobek současné tržní kapitalizace společnosti Nvidia (NVDA), která je dnes považována za nejhodnotnější veřejně obchodovanou firmu na světě.
Takto vysoký cíl proto přirozeně vyvolává otázky, zda je podobný scénář vůbec dosažitelný.
Jak rychle by musely akcie růst?
Samotná cílová cena 800 dolarů neříká, v jakém časovém horizontu by jí měly akcie dosáhnout. Právě délka období přitom výrazně ovlivňuje, jak vysoké tempo růstu by bylo potřeba.
Pokud by se měla cena zvýšit na 800 dolarů během tří let, musely by akcie v průměru růst přibližně o 77 % ročně. Při horizontu pěti let by bylo potřeba průměrné roční zhodnocení kolem 41 %. Nejrealističtější variantou z tohoto pohledu je desetiletý horizont, během něhož by akcie musely dlouhodobě přinášet přibližně 19% průměrný roční výnos.
Historické zkušenosti ale ukazují, že většina velmi velkých primárních emisí akcií v prvních letech po vstupu na burzu spíše zaostává za širším trhem. Právě proto se scénář extrémně rychlého růstu během několika let jeví jako poměrně málo pravděpodobný.
Vysoká valuace omezuje prostor pro další růst
Dalším důvodem opatrnosti je samotné ocenění společnosti při vstupu na burzu. SpaceX začínal obchodování s mimořádně vysokou tržní kapitalizací, což podle části investorů omezuje potenciál dalšího rychlého růstu ceny akcií.
Vývoj akcií je zatím z velké části ovlivňován především očekáváními a spekulacemi. Řada dlouhodobých projektů, které investoři se společností spojují, například budování datových center ve vesmíru, se podle současných plánů může stát realitou až během příští dekády. Z tohoto pohledu zatím nejde o projekty, které by měly bezprostřední dopad na současné finanční výsledky společnosti.
To samozřejmě neznamená, že akcie nemohou v budoucnu dále růst. Předpovědět dlouhodobý vývoj ceny podobně rychle rostoucí technologické společnosti je velmi obtížné. Současně ale platí, že očekávání více než čtyřnásobného růstu z aktuálních úrovní představují mimořádně ambiciózní scénář.
SpaceX tak zůstává společností s vysokým dlouhodobým potenciálem, ale také s vysokou mírou nejistoty. Investoři proto budou v následujících letech sledovat především schopnost firmy proměnit své ambiciózní plány v reálné tržby a zisky. Právě budoucí finanční výsledky a tempo růstu podnikání nakonec rozhodnou o tom, zda se současná vysoká očekávání podaří naplnit.
