Akciový index S&P 500 (^GSPC) prošel v úvodu roku 2026 turbulentním obdobím, kdy během prvních tří měsíců ztratil 4,6 % a v jednu chvíli se propadl dokonce o více než 9 % ze svého vrcholu.
Nicméně necelé tři týdny po začátku dubna trh tyto ztráty nejen smazal, ale začal opětovně testovat svá historická maxima. V tomto prostředí, kde se pozornost investorů přesouvá od spekulativního rozruchu ke skutečné kvalitě, vystupuje jako klíčový růstový favorit nizozemský výrobce zařízení pro produkci čipů ASML (ASML).
Společnost dokázala v roce 2025 drtivě porazit jak širší index S&P 500, tak celý technologický sektor. Letos v nastoleném trendu pokračuje a zatím si připisuje zisk ve výši 32,6 %. Tímto výkonem zastiňuje nejen výrobního giganta Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) nebo společnost Broadcom (AVGO), ale i všechny zástupce elitní skupiny „Magnificent Seven“. Důvodem tohoto vzestupu je prostý fakt, že poptávka po čipech pro umělou inteligenci (AI) nadále dramaticky převyšuje výrobní kapacity, což vytváří objednávkové knihy naplněné na několik let dopředu.
Investoři jsou stále více přesvědčeni, že současný nárůst poptávky není jen krátkodobým výkyvem, ale trvalým trendem s dlouhodobou setrvačností. Permanentní zvýšení zájmu o pokročilé polovodiče, i přes občasné cyklické výkyvy v investičních výdajích, představuje pro ASML mimořádně pozitivní zprávu. Společnost totiž zastává zcela unikátní roli v celém hodnotovém řetězci moderní elektroniky, která z ní činí nepostradatelný článek budoucí technologické evoluce.
Kvantový skok v litografii jako základní kámen AI
Investice do akcií ASML (ASML) představuje univerzální způsob, jak profitovat z rozmachu umělé inteligence. Společnost těží z masivních výdajů do datových center bez ohledu na to, který z technologických gigantů dané centrum provozuje, jaké konkrétní síťové prvky využívá nebo čí čipy jsou v nich osazeny. ASML má totiž faktický monopol na nejmodernější litografická zařízení pro výrobu špičkových polovodičů.
Tyto extrémně drahé a komplexní stroje fungují jako pokročilé tiskárny, které vykreslují mikroskopické tranzistory a spoje přímo na křemíkové desky. Nejmodernější systémy využívají technologii odrazu světla od vícevrstvých zrcadel ve vakuové komoře, což umožňuje dosáhnout extrémní hustoty propojení na mikročipech. Společnost věnovala mnoho let výzkumu a miliardy eur na to, aby dosáhla vyššího rozlišení a hustoty tranzistorů než jakýkoli jiný rival. Jednoduše řečeno, dnešní nejvyspělejší čipy by bez systémů od ASML nebylo možné vyrobit.
Pro obchodní model ASML je ideální situace, kdy se technologické firmy snaží navrhovat vlastní čipy, aby snížily závislost na grafických procesorech společnosti Nvidia (NVDA). Každý pokus firem jako Advanced Micro Devices (AMD) nebo Broadcom o zpochybnění tržního prvenství lídra oboru hraje Nizozemcům do karet. Příkladem je i Tesla (TSLA), která vstoupila do partnerství se společností Intel (INTC) za účelem výstavby továrny v Texasu pro pokročilé čipy určené pro robotiku a vozidla. Výstavba nových kapacit v USA je dalším katalyzátorem, který snižuje závislost výrobce zařízení na asijských obrech, jako jsou Taiwan Semiconductor nebo Samsung Electronics.
Valuace odpovídající technologické nadvládě
Akcie ASML (ASML) se aktuálně obchodují za 39,5násobek očekávaných budoucích zisků. Ačkoliv lze na trhu najít řadu technologických titulů s nižší valuací, investiční teze pro tuto společnost je silnější než kdy dříve. Objednávky rozložené do více let by měly zajistit udržitelný růst při zachování vysokých marží. Aktuální hrubá marže dosahuje úctyhodných 52,60 %, což potvrzuje obrovskou cenovou sílu firmy.
K ospravedlnění prémiové ceny bude muset společnost nadále zvyšovat zisky tempem, které odpovídá ambiciózním očekáváním trhu. Přestože akcie po zveřejnění výsledků za první čtvrtletí dne 15. dubna mírně oslabily, fundamentální data byla vynikající a management dokonce zvýšil výhled. Pokles byl způsoben pouze tím, že naděje investorů byly nastaveny ještě výše. S tržní kapitalizací 569 miliard USD a aktuální cenou 1459,22 USD zůstává ASML titulem pro ty, kteří věří v trvalost trendu budování AI infrastruktury.
Vzhledem k vysokému ocenění lze očekávat určitou volatilitu v závislosti na změnách nálady investorů. Přesto ASML profituje z inovací a konkurence v celém polovodičovém sektoru. Jakékoli posuny v tržním podílu mezi výrobci čipů pouze zvyšují vzácnost nejmodernějších litografických strojů, což ASML umožňuje udržet si pozici arbitra technologického pokroku. Pro investory s vyšší tolerancí k riziku představuje tento titul základní stavební kámen moderního technologického portfolia.
