Postavení Bitcoinu a alternativní cesta expozice vůči kryptu
Bitcoin zůstává dominantní silou v kryptoměnovém světě, a to i přes nedávné cenové výkyvy. Jako první a nejdéle fungující kryptoměna si drží přibližně 60 % celkové tržní kapitalizace kryptotrhu, což z něj dělá relativně stabilnější volbu v rámci tohoto jinak vysoce volatilního segmentu. Právě proto je často preferovanou variantou jak pro institucionální, tak retailové investory.
Zásadní pointa ale spočívá jinde. Expozice vůči kryptu nemusí nutně znamenat přímý nákup Bitcoinu. Alternativní cestu představují veřejně obchodované společnosti, které na rozvoji kryptotrhu profitují nepřímo – typicky infrastruktura, burzy nebo poskytovatelé služeb. Jedním z nejvýznamnějších hráčů v tomto segmentu je Coinbase (COIN), který může v některých ohledech nabídnout širší investiční potenciál než samotný Bitcoin.
Zatímco Bitcoin je čistá sázka na cenu digitálního aktiva, Coinbase představuje komplexnější expozici vůči celému ekosystému blockchainu. To je klíčový rozdíl, který má zásadní dopad na investiční profil.
Stabilní příjmy díky stablecoinům a partnerství s Circle
Jedním z nejvýznamnějších růstových pilířů Coinbase jsou stablecoiny, tedy kryptoměny navázané na hodnotu tradičních měn. Tyto digitální nástroje se v praxi ukazují jako jeden z nejfunkčnějších use-case blockchainu. Umožňují levné a rychlé mezinárodní převody a zároveň slouží jako stabilní uchovatel hodnoty, zejména v rozvíjejících se ekonomikách.
Coinbase na tomto trendu výrazně profituje. V roce 2025 společnost vygenerovala 1,35 miliardy dolarů ze stablecoinů, což odpovídá přibližně 20 % jejího celkového ročního čistého obratu ve výši 6,88 miliardy dolarů. Tento příjem je navíc relativně stabilní, protože není závislý pouze na volatilitě kryptotrhů.
Klíčovou roli zde hraje spolupráce s Circle Internet Group (CRCL), která vydává stablecoin USD Coin (USDC). Každý vydaný token je krytý rezervami, které generují úrokový výnos. Tento výnos je následně sdílen s Coinbase, což vytváří dodatečný zdroj příjmů mimo tradiční obchodní poplatky.
Naopak původní využití Bitcoinu jako prostředku pro platby a převody peněz postupně ztrácí význam. Důvod je jednoduchý: volatilita. Stablecoin navázaný na dolar je z pohledu uživatele výrazně praktičtější než aktivum, které může během krátké doby ztratit výraznou část hodnoty.
Diverzifikovaný model Coinbase jako klíčová výhoda
Coinbase nestaví svůj byznys pouze na obchodování kryptoměn. I když obchodní poplatky stále tvoří významnou část příjmů, firma se postupně transformuje do širší blockchainové platformy.
V případě návratu důvěry investorů lze očekávat růst obchodní aktivity, což by vedlo k vyšším příjmům z tradingu. Navíc Coinbase profituje i z rostoucí popularity kryptoměnových ETF, protože řada těchto fondů využívá její custody služby.
Důležitým faktorem je i expanze mimo kryptoměny. Coinbase dnes nabízí také obchodování s ne-krypto aktivy, což znamená, že dokáže generovat poplatky i v prostředí slabšího kryptotrhu. Tím se snižuje její závislost na jednom segmentu.
Další strategickou oblastí je rozvoj vlastního blockchainu Base, který firmě umožňuje vstup do segmentů jako decentralizované finance (DeFi) a tokenizace aktiv. DeFi umožňuje uživatelům půjčovat, spořit nebo obchodovat bez tradičních finančních institucí. Tokenizace zase převádí vlastnictví reálných aktiv na blockchain.
Ekosystém Base již spravuje více než 4,5 miliardy dolarů, což jej řadí mezi deset největších blockchainových sítí podle objemu prostředků. To ukazuje, že Coinbase není pouze zprostředkovatelem, ale aktivně buduje infrastrukturu budoucího finančního systému.
Výkonnost, rizika a dlouhodobý potenciál
Z pohledu výkonnosti se letos Coinbase i Bitcoin pohybují v podobném pásmu poklesu – přibližně o 8 %, respektive 10 % od začátku roku. Obě aktiva ale vykazují známky stabilizace. Bitcoin se nedávno dostal na úroveň 77 000 dolarů, což je nejvyšší hodnota od začátku února.
To naznačuje potenciální obrat trendu, i když je zatím předčasné mluvit o definitivním dnu. V případě obnovení optimismu na trhu by Coinbase pravděpodobně profitovala nejen z růstu cen kryptoměn, ale i z vyšší aktivity investorů napříč celým ekosystémem.
Je však nutné počítat i s riziky. Coinbase čelí regulatorní nejistotě a silné konkurenci v odvětví. Bitcoin naopak těží ze své jednoduchosti a dominantního postavení, ale jeho růst je závislý téměř výhradně na ceně samotného aktiva.
Zásadní rozdíl tedy spočívá v charakteru investice. Bitcoin představuje přímou expozici na kryptotrh, zatímco Coinbase je sázkou na jeho infrastrukturu a širší adopci blockchainu.
V prostředí, kde se kryptoměnový sektor postupně profesionalizuje a diverzifikuje, může mít právě tento model dlouhodobě navrch.
