Kapitálové trhy v současnosti kladou na poskytovatele cloudové infrastruktury a systémů umělé inteligence mimořádně přísná kritéria.
Technologický gigant Oracle (ORCL) sice dokázal ve třech po sobě jdoucích čtvrtletích doručit provozní výsledky, které jasně překonaly očekávání trhu, avšak kurz jeho akcií se stále pohybuje v blízkosti hodnot, na kterých zahájil letošní rok. Očekávání před zveřejněním nejnovější kvartální zprávy byla nastavena velmi vysoko, jelikož finanční komunita doufala v detailní pohled na budoucí vývoj generovaný poptávkou po AI. Výsledný report sice přinesl překonání odhadů i zvýšení celoročního výhledu, přesto však akcie v poobchodní fázi odepsaly až 10 %.
Během poslední standardní seance na newyorské burze titul oslabil o 2,21 % neboli o 4,55 dolaru na cenu 201,26 dolaru za akcii. Celková tržní kapitalizace korporace dosahuje 592 miliard dolarů. Denní rozsah obchodování byl vymezen hranicemi 198,18 dolaru a 212,48 dolaru, zatímco padesáti dvou týdenní rozsah definují hodnoty 134,57 dolaru a 345,72 dolaru. Celkový objem obchodů dosáhl 45,7 milionu kusů při průměrném dlouhodobém objemu 27,2 milionu akcií. Hrubá marže si drží vysokou úroveň 64,30 % a dividendový výnos dosahuje 0,97 %.
Výsledky za čtvrté čtvrtletí fiskálního roku 2026, které skončilo 31. května, ukázaly na silnou růstovou dynamiku v oblasti tržeb i čisté ziskovosti. Rekordní kvartální výnosy dosáhly výše 19,2 billing dolarů, což představuje meziroční nárůst o 21 %. Očištěný zisk na akcii (EPS) vzrostl o 24 % na hodnotu 2,11 dolaru. Analytický konsensus přitom počítal s příjmy na úrovni 19,09 miliardy dolarů a očištěným ziskem 1,96 dolaru na akcii. Podnik tak oba tyto sledované benchmarky překonal.
Akcelerace cloudového segmentu a masivní nárůst backlogu
Expanze cloudové divize opětovně zrychlila, když meziročně vyskočila o 47 % na rekordních 9,9 miliardy dolarů, čímž se podílela více než polovinou na celkových koncernových příjmech. Hlavním motorem tohoto vývoje byla infrastruktura Oracle Cloud Infrastructure (OCI), která na trhu přímo konkuruje platformám Amazon Web Services, Google Cloud a Microsoft Azure. Samotné výnosy divize OCI vzrostly meziročně o 93 %, čímž společnost výrazně překonala tempo růstu svých větších rivalů.
Středem pozornosti se stal celkový backlog zakázek. Ukazatel zbývajících smluvních závazků (RPO), který vyjadřuje hodnotu nasmlouvaných prodejů dosud nezahrnutých do realizovaných tržeb, vzrostl na rekordních 638 miliard dolarů. Meziročně se jedná o raketový nárůst o 636 %, k čemuž přispělo přidání nových kontraktů v hodnotě 85 miliard dolarů během jediného kvartálu. Management upřesnil, že většina tohoto nárůstu pochází z rozsáhlých kontraktů v oblasti AI. V nich klienti provedli platby předem na nákup grafických procesorů (GPU) nebo tyto procesory sami zakoupili a dodali. Tento model podstatně snižuje objem externího kapitálu, který musí firma získat na budování svých datových center.
Pro nadcházející první čtvrtletí výhled počítá ve středu pásma s tržbami ve výši 19 miliard dolarů, což znamená meziroční nárůst o 28 %. Cloudové výnosy mají dosáhnout 11,6 miliardy dolarů, což představuje zvýšení o 61 %, respektive o 60 % při konstantním měnovém kurzu. Očištěný zisk na akcii by měl dosáhnout 1,74 dolaru, což značí nárůst o 19 %. Vedení zároveň potvrdilo celoroční výhled tržeb pro fiskální rok 2027 na úrovni 90 miliard dolarů s očekávaným růstem o 34 % a současně zvýšilo odhad očištěného zisku na akcii na 8,05 dolaru. Představenstvo dále schválilo dividendu ve výši 0,50 dolaru na akcii s výplatou 24. července pro akcionáře s rozhodným dnem 10. července. Výplatní poměr činí 40 %.
Obavy z dluhového zatížení a klientské koncentrace
Příčinou negativní reakce kurzu bylo mírné zaostání reálných cloudových příjmů, které dosáhly 9,91 miliardy dolarů, zatímco Wall Street kalkulovala s hodnotou 9,99 miliardy dolarů. Hlavním spouštěčem výprodejů se však stal manažerský plán na získání dodatečných 40 miliard dolarů na financování masivní výstavby nových datových center. Tento kapitál chce vedení získat kombinací prodeje nových akcií a vydání dluhopisů.
Korporace přitom již nyní nese vysoké dluhové zatížení, které dosahuje celkové výše 162 miliard dolarů, přičemž jen za uplynulý rok přibylo více než 50 miliard dolarů dluhu na investice do infrastruktury. Další prodeje kmenových akcií navíc hrozí rozředěním podílů stávajících vlastníků.
Finanční scénu navíc zneklidňuje vysoká míra koncentrace uvnitř backlogu. Přibližně 300 miliard dolarů z celkového ukazatele RPO se totiž přímo váže na projekt OpenAI. Tento startup sice začátkem roku vykázal měsíční tržby na úrovni 2 miliardy dolarů, avšak dosud nedosáhl čisté ziskovosti. Skutečnost, že plných 47 % smluvních závazků korporace závisí na komerčním úspěchu či neúspěchu jediné mladé firmy, tak s sebou nese specifická rizika. Navzdory těmto faktorům se však aktuální valuace na úrovni 25násobku očekávaných budoucích zisků (forward P/E) jeví z dlouhodobého pohledu jako relativně atraktivní.
