Současná koncentrace kapitálu v technologickém světě nemá obdoby a v jejím samotném centru stojí jediný dominantní dodavatel klíčové infrastruktury.
Společnost Nvidia (NVDA) se zapsala do finanční historie jako vůbec první korporace na světě, které se podařilo dosáhnout tržní kapitalizace ve výši 5 bilionů dolarů. Přestože mezi současnou cenou na burze a bájnou hranicí deseti bilionů dolarů leží ještě několik dílčích milníků, právě tato meta se stává dalším hlavním cílem, ke kterému se upírá pozornost dlouhodobých investorů. Otázkou tak zůstává, jak rychle dokáže tento polovodičový lídr zdvojnásobit svou velikost.
Během poslední obchodní seance sice titul zaznamenal vnitrodenní pokles o 5,93 % na konečnou cenu 205,69 dolaru za akcii, což představovalo snížení hodnoty o 12,96 dolaru, avšak celkové tržní ohodnocení se pevně usadilo na úrovni 5,0 bilionu dolarů. Denní rozsah obchodování byl vymezen mantinely 204,33 dolaru a 214,87 dolaru, zatímco padesáti dvou týdenní rozsah definují hodnoty 140,85 dolaru a 236,54 dolaru. Celkový objem obchodů dosáhl 8,6 milionu cenných papírů při průměrném dlouhodobém objemu 166,8 milionu kusů, přičemž hrubá marže dosahuje vynikajících 74,15 % a dividendový výnos činí 0,14 %.
Hlavním motorem tohoto úspěchu je neutichající hlad po grafických procesorech (GPU), které se staly primární výpočetní jednotkou pro potřeby moderní umělé inteligence. Vzenledem k tomu, že se jedná o paralelní procesory, jsou ideálně uzpůsobeny pro zvládání vysoce komplexních úkolů, jež lze rozložit na obrovské množství menších, nezávisle a simultánně řešených operací. To přesně odpovídá typům pracovního zatížení, která jsou nejčastější při trénování AI modelů. Tyto výhody se ještě znásobují v momentě, kdy jsou tisíce procesorů propojeny do obřích výpočetních klastrů v gigantických datových centrech, jež dnes běžně pojmou stovky tisíc těchto čipů.
Rekordní rozpočty technologických hyperskalerů
Kdykoliv největší provozovatelé cloudových infrastruktur diskutují o navyšování svých kapitálových výdajů na rozvoj datových center, podstatná část těchto finančních toků směřuje přímo na účty tohoto polovodičového šampióna. Pro rok 2026 čtyři hlavní AI hyperskaleři předpovídají, že jejich kombinované kapitálové výdaje dosáhnou astronomické výše 650 miliard dolarů. Tato čísla reflektují masivní budování kapacit a po zveřejnění hospodářských výsledků za první čtvrtletí se odhady celkových výdajů ještě mírně posunuly směrem nahoru.
Během konferenčního hovoru v minulém měsíci vedení společnosti upozornilo na předpovědi analytiků, podle nichž by kapitálové výdaje hyperskalerů mohly ve fiskálním roce 2027 překonat hranici 1 bilionu dolarů. To představuje obrovský nárůst, přičemž klíčovou otázkou zůstává, jak velkou část z tohoto kolosálního balíku peněz dokáže korporace pro sebe ukořistit.
Pro fiskální rok 2027, který končí v lednu 2027, odhadují analytici z Wall Street, že společnost vygeneruje celkové tržby ve výši 391 miliard dolarů. Samozřejmě ne všechny tyto příjmy budou pocházet výhradně z datových center, protože čipy nakupují i další technologické firmy mimo velkou čtyřku. Je však zřejmé, že podnik si pro sebe bere lví podíl z plánovaných korporátních výdajů. Tento růstový trend by měl bez přerušení pokračovat i do fiskálního roku 2028, pro který průměrný analytický konsensus projektuje celkové tržby na úrovni 548 miliard dolarů.
Racionální ocenění v porovnání s technologickými konkurenty
Dosažení hodnoty deseti bilionů dolarů by bylo snadné pro jakoukoli firmu, pokud by investoři byli ochotni zaplatit za akcie jakoukoli absurdní cenu. V současnosti se však tento titul obchoduje za přibližně 34násobek historických zisků, což z pohledu finanční analýzy nepředstavuje nepřiměřeně vysokou cenu. Naopak, po většinu uplynulých dvou let se akcie obchodovaly při podstatně vyšších poměrových ukazatelích.
Někteří z největších technologických konkurentů, jako jsou Apple, Amazon nebo Alphabet, se pohybují na velmi podobných úrovních. Poměr P/E u společnosti Apple dosahuje hodnoty 38, u Amazonu činí 31 a Alphabet se obchoduje za 27násobek zisků. Vzhledem k naprosto dominantnímu postavení v polovodičovém sektoru a extrémnímu tempu růstu výnosů je současný 34násobek zisků férovou cenou, která neodpovídá překotné spekulativní bublině.
Aby se tržní kapitalizace posunula ze současných úrovní na vysněných 10 bilionů dolarů, musela by hodnota akcií vzrůst o přibližně 85 %. Za uplynulých 12 měsíců dosáhl čistý zisk na akcii (EPS) hodnoty 6,53 dolaru. Pro fiskální rok 2028, jenž končí v lednu 2028, však analytický konsensus z Wall Street předpovídá raketový nárůst EPS až na 12,66 dolaru.
Extrémní tempo růstu ziskovosti
Tento předpokládaný skok v čistém zisku na akcii představuje nárůst o 94 %. Pokud korporace tyto optimistické odhady beze zbytku naplní a trh si zachová současné ocenění na úrovni 34násobku zisků, celková tržní hodnota firmy automaticky překoná hranici deseti bilionů dolarů. Všechny tyto fundamentální faktory naznačují, že společnost směřuje přímo k tomuto dějinnému milníku, přičemž k jeho dosažení by mohlo dojít během pouhého roku a půl.
Za normálních tržních podmínek přitom průměrná akcie potřebuje na zdvojnásobení své tržní hodnoty přibližně sedm let. Tempo růstu tržeb i čistých zisků tohoto polovodičového krále však zůstává řádově vyšší než tržní průměr, což je garantováno masivními investicemi ze strany technologických gigantů. Pro dlouhodobé investory tak nákup akcií představuje velmi racionální krok. Na současném trhu lze nalézt jen minimum titulů, které nabízejí takto gigantický potenciál zhodnocení při zachování relativně nízkého strukturálního rizika.
