Farmaceutická společnost Pfizer (PFE) patří mezi nejznámější zdravotnické firmy na světě. Přestože její akcie v posledních letech nepatřily mezi nejvýkonnější na trhu, firma nadále přitahuje pozornost investorů především díky nadprůměrné dividendě a silné pozici v globálním farmaceutickém sektoru.
Aktuálně se dividendový výnos společnosti pohybuje kolem 6,6 až 6,7 %, což je výrazně více než u většiny velkých amerických společností. Právě vysoký dividendový výnos je jedním z hlavních důvodů, proč investoři Pfizer stále sledují.
Na druhé straně je však důležité si uvědomit, že vysoký dividendový výnos nevznikl pouze díky růstu dividendy. Významnou roli sehrál také pokles ceny akcií během posledních let.
Pokles akcií zvýšil dividendový výnos
Pfizer si v posledních třech letech prošel složitějším obdobím. Akcie společnosti během této doby vykazovaly průměrnou roční ztrátu přibližně 7 %.
Právě oslabení ceny akcií vedlo k růstu dividendového výnosu. Tento vztah je poměrně jednoduchý – pokud firma dividendu zachová a cena akcií klesne, dividendový výnos automaticky roste.
Vysoký výnos proto nemusí být vždy známkou mimořádně silné výkonnosti společnosti. Často může signalizovat, že investoři mají obavy z budoucího vývoje podnikání.
Přesto se situace v posledním roce částečně zlepšila. K začátku června akcie Pfizeru vykazovaly meziroční růst přibližně 17 %, což naznačuje návrat části důvěry investorů.
Společnost má navíc stále velmi silnou tržní pozici. S tržní kapitalizací kolem 148 miliard dolarů patří mezi největší farmaceutické firmy na světě a disponuje rozsáhlým portfoliem léčiv i významnými finančními zdroji pro další rozvoj.
Patentové expirace představují hlavní výzvu
Jedním z největších problémů, kterým Pfizer čelí, je postupné vypršení patentové ochrany některých klíčových léků.
Tato situace není specifická pouze pro Pfizer. Jde o běžnou součást fungování celého farmaceutického průmyslu.
Patent poskytuje výrobci určité období exkluzivity, během kterého může prodávat lék bez přímé konkurence. Jakmile ochrana skončí, na trh často vstupují levnější generické alternativy, což může výrazně snížit tržby původního produktu.
Pro farmaceutické společnosti proto představuje výzkum a vývoj nových léčiv naprosto zásadní součást podnikání.
Úspěšné firmy musí průběžně nahrazovat starší produkty novými léky, které dokážou generovat budoucí příjmy. Bez dostatečně silného vývojového programu by postupná ztráta patentové ochrany mohla vést k poklesu tržeb i ziskovosti.
Pfizer si tento problém dobře uvědomuje a snaží se mu aktivně čelit.
Firma investuje do vývoje i akvizic
Strategie společnosti stojí na dvou hlavních pilířích. Prvním je vlastní výzkum a vývoj nových léčiv. Druhým jsou akvizice firem nebo produktů, které mohou rozšířit budoucí portfolio společnosti.
Tento přístup patří mezi standardní nástroje velkých farmaceutických společností. Vývoj nového léku je časově i finančně náročný proces a akvizice často umožňují rychleji získat přístup k perspektivním technologiím nebo novým léčebným oblastem.
Pfizer proto současně rozvíjí vlastní výzkumné programy a zároveň vyhledává příležitosti na trhu, které mohou posílit jeho budoucí růst.
Právě síla produktového portfolia a kvalita vývojových programů budou v následujících letech rozhodovat o tom, jak úspěšně se firma vypořádá s dopady patentových expirací.
Investoři proto věnují mimořádnou pozornost vývoji nových léčiv a potenciálu budoucích produktů.
Ocenění naznačuje možnou podhodnocenost
Vedle dividendy a vývoje produktového portfolia investoři sledují také ocenění společnosti.
Pfizer se aktuálně obchoduje s forward P/E kolem hodnoty 9. To znamená, že cena akcie odpovídá přibližně devítinásobku očekávaného ročního zisku.
Tato úroveň je nižší než pětiletý průměr společnosti, který se pohyboval kolem 9,7.
Nižší ocenění může naznačovat, že trh zůstává vůči budoucímu vývoji firmy opatrný. Na druhé straně může vytvářet příležitost pro investory, kteří věří, že společnost dokáže úspěšně překonat současné výzvy a obnovit dlouhodobější růst.
Nízké ocenění v kombinaci s dividendovým výnosem přesahujícím šest procent činí z Pfizeru titul, který přitahuje zejména investory zaměřené na příjem z dividend.
Budoucí vývoj však bude do značné míry záviset na schopnosti společnosti nahrazovat příjmy ze stávajících léků novými produkty a pokračovat v rozšiřování svého farmaceutického portfolia.
Pfizer tak dnes představuje kombinaci vysokého dividendového výnosu, relativně nízkého ocenění a dlouhodobého potenciálu, který bude záviset především na úspěchu jeho výzkumných programů a akviziční strategie.
