Palantir výrazně zrychluje růst mimo svůj tradiční státní byznys.
Společnost Palantir Technologies (PLTR) ve druhém kvartálu zvýšila celkové tržby meziročně o 93 % na 1,94 miliardy dolarů, přičemž americký komerční segment rostl ještě rychleji.
Tržby od amerických firem vyskočily o 149 % na 764 milionů dolarů, zatímco příjmy od vládních zákazníků vzrostly o 90 % na 809 milionů dolarů. Komerční část podnikání tak nyní roste rychleji než segment, na kterém Palantir historicky vybudoval svou pozici.
Důležitým motorem je platforma Artificial Intelligence Platform neboli AIP. Palantir prostřednictvím ní umožňuje podnikům a veřejným institucím propojovat generativní AI s vlastními daty, pracovními procesy a bezpečnostními pravidly.
Rychlý růst se už promítl do ceny akcií. Palantir se obchoduje kolem 191,79 dolaru a jeho tržní kapitalizace dosahuje přibližně 461 miliard dolarů. Vysoké ocenění proto zůstává jedním z hlavních témat kolem společnosti.
Komerční tržby vyskočily o 149 %
Palantir byl dlouhou dobu spojován především s americkou vládou, zpravodajskými službami a obranným sektorem. Současné výsledky ale ukazují výrazný posun směrem k soukromým společnostem.
Americký komerční segment vytvořil ve druhém kvartálu tržby 764 milionů dolarů, meziročně o 149 % více. Vládní zákazníci přinesli 809 milionů dolarů, což představovalo růst o 90 %.
Rychle roste také objem budoucích komerčních kontraktů. Zbývající hodnota smluv v americkém komerčním segmentu dosáhla na konci kvartálu 6,24 miliardy dolarů, což znamenalo meziroční nárůst o 124 % a mezikvartální zvýšení o 27 %.
Dalším důležitým ukazatelem je net dollar retention rate na úrovni 157 %. Hodnota nad 100 % znamená, že stávající zákazníci v souhrnu zvyšují své výdaje i po započtení omezení nebo ukončení některých kontraktů.
Palantir tak neroste pouze získáváním nových klientů. Významnou část expanze vytvářejí společnosti, které po prvotním nasazení platformy rozšiřují její využití do dalších částí svého podnikání.
Základem technologické architektury je takzvaná ontologie. Ta vytváří digitální model fungování organizace a propojuje data s konkrétními procesy, oprávněními a objekty. AI modely tak mohou pracovat s podnikovými daty v kontextu skutečných operací místo toho, aby fungovaly pouze jako samostatný chatbot.
Palantir tento systém rozděluje mezi několik hlavních produktů. Gotham je zaměřen především na obranu a zpravodajství, Foundry propojuje data a pracovní procesy velkých podniků a Apollo zajišťuje distribuci a aktualizace softwaru napříč cloudovým i uzavřeným prostředím.
AIP propojuje AI s reálnými firemními procesy
Artificial Intelligence Platform staví na existující infrastruktuře Palantiru a umožňuje připojit velké jazykové modely k datům konkrétní organizace. Důraz přitom není pouze na generování textu, ale na zapojení AI do reálných pracovních procesů.
Systém může respektovat přístupová oprávnění, pracovat s interními daty a spouštět konkrétní pracovní postupy nebo simulace. To je důležité zejména ve velkých a regulovaných organizacích, které nemohou jednoduše předat citlivá data externím AI službám.
Po zákaznické konferenci AIPCon označila UBS Palantir za jednoho z nejsilnějších poskytovatelů technologií umožňujících praktické nasazení AI. Argument stojí především na tom, že Palantir sám nemusí vyvíjet základní generativní modely. Jeho platforma funguje jako vrstva, která umožňuje jejich použití nad existujícími firemními daty a procesy.
Tato pozice se liší od společností zaměřených přímo na vývoj velkých jazykových modelů. Palantir může integrovat různé modely a spojovat je s vlastním softwarovým stackem podle potřeb zákazníka.
Právě rychlý růst komerčního segmentu naznačuje, že firmy jsou ochotné za podobné nasazení AI platit. Současně se zvyšují výdaje existujících klientů, což se odráží v 157% net dollar retention rate.
Významná je také ziskovost. Provozní marže společnosti podle uvedených údajů překračuje 60 %, což umožňuje rychlý růst tržeb převádět do cash flow výrazně efektivněji než u řady dalších rychle rostoucích technologických firem.
Vysoké ocenění zůstává hlavním tématem
Silné provozní výsledky jsou vykoupeny vysokou valuací. Při ceně kolem 191,79 dolaru má Palantir tržní kapitalizaci přibližně 461 miliard dolarů, což znamená, že současná cena akcií zahrnuje očekávání dalšího velmi rychlého růstu.
Tradiční ukazatele, jako je poměr ceny k tržbám nebo zisku, proto Palantir řadí mezi draze oceněné velké technologické společnosti. Část trhu však při hodnocení společnosti sleduje také očekávané volné cash flow.
Podle UBS se Palantir na základě očekávaného volného cash flow pro rok 2027 obchoduje za nižší násobek než Snowflake (SNOW) a CrowdStrike (CRWD), přestože jeho současné tempo růstu tržeb a provozní ziskovost jsou velmi vysoké.
UBS po konferenci AIPCon zvýšila svůj cenový cíl pro akcie Palantiru na 250 dolarů. Proti ceně kolem 191 dolarů by tato úroveň znamenala přibližně 30% rozdíl, jde však o odhad konkrétní investiční banky, nikoli o zaručený budoucí vývoj akcií.
Pro další vývoj valuace bude zásadní především to, zda si Palantir dokáže udržet vysoké tempo expanze. Pokud budou tržby a cash flow pokračovat v rychlém růstu, současné násobky se mohou postupně snižovat prostřednictvím růstu finančních výsledků. Při výraznějším zpomalení by naopak vysoká valuace ponechávala menší prostor pro zklamání.
Důležitým ukazatelem bude zejména americký komerční segment. Jeho 149% meziroční růst, 6,24 miliardy dolarů zbývající hodnoty kontraktů a rostoucí útraty stávajících zákazníků ukazují, že Palantir už není závislý pouze na státních zakázkách.
Firma se postupně posouvá do pozice širšího poskytovatele infrastruktury pro praktické využití AI ve velkých organizacích. Další výsledky ukážou, zda současné tempo komerční expanze dokáže pokračovat dostatečně dlouho, aby podpořilo ocenění, které už nyní počítá s výrazným budoucím růstem.
