Polovodičový gigant Nvidia (NVDA) málokdy musí někomu připomínat, jak závratným tempem roste jeho byznys.
Proto bylo pro finanční svět mírným překvapením, když společnost doručila nejnovější kvartální zprávu doprovázenou krokem, který obvykle volí spíše zralé koncerny za horizontem nejprudší expanze. Správní rada schválila dodatečných 80 miliard USD na zpětný odkup vlastních akcií a zároveň schválila pětadvacetinásobné zvýšení kvartální dividendy z původního jednoho centu na 0,25 USD na akcii. Tento krok přichází v situaci, kdy podnik meziročně zvýšil celkové tržby o fantastických 85 %. Korporace s takto dravým růstem obvykle investují každý dostupný dolar zpět do rozvoje, a proto se investoři oprávněně ptají, co jim tímto rozhodnutím management reálně signalizuje.
Nové schválení ve výši 80 miliard USD se přičte k částce 38,5 miliardy USD, která firmě zbývala v předchozím programu na konci čtvrtletí. Výrobce grafických čipů tak disponuje celkovou palebnou silou pro odkup akcií v objemu zhruba 118 miliard USD bez časového omezení. Vedení navíc s touto kapacitou aktivně pracuje, což potvrdil uplynulý fiskální první kvartál roku 2027, který skončil 26. dubna 2026. V tomto období korporace vrátila akcionářům rekordních 20 miliard USD prostřednictvím dividend a nákupů vlastních akcií na burze.
Během poslední obchodní seance sice titul zaznamenal mírnou korekci o 1,86 %, což představuje absolutní pokles o 4,09 USD na konečnou cenu 215,42 USD. Celková tržní kapitalizace se však stabilně drží na obří úrovni 5,2 bilionu USD při denním obchodním rozpětí od 214,84 USD do 221,07 USD. Padesatidvoutýdenní cenové pásmo vykazuje rozmezí od 132,92 USD do 236,54 USD při denním objemu obchodů 5,8 milionu kusů, což je hluboko pod dlouhodobým průměrem 171,3 milionu akcií. Hrubá marže si drží excelentní úroveň 74,15 % a dividendový výnos dosahuje 0,02 %.
Rekordní tvorba volné hotovosti
Mimořádný program zpětného odkupu neohrožuje kapitálové investice do vývoje, protože generování volného cash flow dosahuje obřích rozměrů. V prvním fiskálním čtvrtletí dosáhl tento ukazatel hotovosti po odečtení provozních a investičních nákladů výše 48,6 miliardy USD, což je téměř dvojnásobek oproti 26,1 miliardy USD ze stejného období předchozího roku. Management oficiálně deklaroval záměr vrátit akcionářům přibližně polovinu letošního vyprodukovaného volného cash flow, což výsledky za první kvartál téměř přesně naplňují.
Finanční ředitelka Colette Kress potvrdila, že rekordní distribuce kapitálu probíhala souběžně s realizací strategických investic do dodavatelského řetězce i do prodejního ekosystému. Zvýšená dividenda sice po přepočtu na roční výplatu 1 USD na akcii představuje spíše symbolický výnos pod hranicí půl procenta, avšak program buybacku má pro tržní ocenění zásadní materiální význam.
Dominance datových center a ztráta čínského trhu
Základem pro tyto peněžní toky je neustále akcelerující jádrový byznys. Celkové kvartální tržby ve výši 81,6 miliardy USD vzrostly meziročně o 85 %. Klíčový segment datových center, který je hlavním motorem celého příběhu kolem umělé inteligence, vystřelil o 92 % na 75,2 miliardy USD, přičemž prodeje největším poskytovatelům cloudových služeb se více než zdvojnásobily. Aktuální výhled navíc pro toto čtvrtletí projektuje tržby kolem 91 miliard USD, což indikuje další zrychlení růstové dynamiky.
Čistý zisk sice vykázal skok o 211 %, avšak tento výsledek byl jednorázově zkreslen účetním ziskem ve výši 15,9 miliardy USD z přecenění majetkových podílů v jiných firmách. Po očištění o tento papírový růst se upravený zisk na akcii zvýšil o 140 %. Trvanlivost těchto peněžních toků podporuje i fakt, že ceny za pronájem starších čipů H100 v letošním roce vzrostly a klienti dosahují vysoké ziskovosti z provozu procesorů dlouho po jejich plném účetním odepsání.
Rostoucí konkurence a klesající marže
Do budoucího vývoje však vstupují významná rizika, která vysvětlují vlažnější reakci burzy a následný mírný pokles ceny k hladině 215 USD. Prvním problémem je geopolitická situace kolem Číny, kam společnost v minulém čtvrtletí nedodala žádné pokročilé čipy pro datová centra, přitom ve stejném období předchozího roku tyto prodeje tvořily 4,6 miliardy USD. Generální ředitel Jensen Huang otevřeně přiznal, že firma čínský trh s AI procesory v podstatě přenechala domácímu konkurentovi Huawei.
Na domácí půdě navíc největší technologičtí zákazníci stále intenzivněji navrhují své vlastní specializované čipy, což může v dlouhodobém horizontu oslabit cenovou sílu současného lídra. Dopředný valuační násobek P/E se sice pohybuje na atraktivní úrovni v blízkosti nízkých dvaceti násobků, což je při tomto tempu růstu velmi rozumné ocenění, avšak kvůli ztrátě čínských příjmů a vlastnímu křemíku velkých odběratelů zůstává škála budoucích výsledků široká. Nový buyback sice potvrzuje obří generování hotovosti a důvěru vedení ve budoucí zisky, avšak akcie je vhodné v portfoliu traktovat jako rizikovější pozici se střídmým procentuálním zastoupením.
