Maloobchodní sektor ovládá několik obřích korporací, přičemž nejčastěji skloňovanými jmény v domácnostech jsou společnosti Walmart (WMT) a Amazon (AMZN).
První jmenovaný řetězec je snadno dostupný pro drtivou většinu americké populace a druhý jmenovaný gigant drží neotřesitelný trůn v oblasti e-commerce. Žádný z těchto konkurentů však neprovozuje skladový členský model s takovým úspěchem jako síť Costco Wholesale (COST). Akcie tohoto podniku sice v posledních letech nepřitahovaly tolik mediální pozornosti jako technologické tituly zaměřené na umělou inteligenci, avšak z pětiletého hlediska dokázaly překonat všechny hlavní tržní indexy i většinu zástupců elitní skupiny Magnificent Seven, s výjimkou společností Nvidia a Alphabet.
Minulost je sice pro finanční svět zajímavá, ale pro budoucí zhodnocení kapitálu jsou klíčové nadcházející kroky. Otázkou pro investory zůstává, kde se bude tato stabilní značka nacházet v pětiletém horizontu. Během poslední obchodní seance sice titul zaznamenal mírný pokles o 2,14 %, což znamenalo absolutní snížení o 22,47 USD na konečnou cenu 1027,98 USD, celkové základy podnikání však vykazují vysokou odolnost. Tržní kapitalizace korporace dosahuje 456 miliard USD při denním obchodním rozpětí od 1025,19 USD do 1044,90 USD. 52týdenní cenové pásmo se pohybuje v rozmezí od 844,06 USD do 1096,50 USD při aktuálním denním objemu obchodů 104,4 tak tisíc kusů, což je pod dlouhodobým průměrem 1,9 milionu akcií. Hrubá marže činí 12,93 % a dividendový výnos dosahuje 0,52 %.
Nová nemovitostní strategie odstraňuje bariéry pro další expanzi
Klientská základna využívající placené členství vytrvale roste, což s sebou vedle vyšších příjmů přináší i negativní průvodní jev v podobe přeplněných prodejen ve vysoce frektventovaných oblastech. Pro vyřešení tohoto problému a podporu celkového růstu schválilo vedení agresivní expanzivní plán. Cílem je otevřít minimálně 30 nových velkoobchodních skladů ročně v dlouhodobém horizontu.
Pro běžná města je realizace poměrně přímočará, jakmile se najde dostatek prostoru, protože firma standardně požaduje pozemek o výměře nejméně 25 akrů. Ve městech s extrémně vysokou hustotou zalidnění, jako je New York nebo Los Angeles, však volné parcely takového rozsahu chybí. Korporace proto začíná nově implementovat projekty se smíšeným využitím (mixed-use properties), které se výrazně odchylují od tradičního designu samostatných skladových hal, ale umožňují proniknout do lokalit s vysokými příjmy obyvatelstva.
V současné době síť buduje svůj vůbec první komplex se smíšeným využitím v Los Angeles, kde nad samotným velkoobchodním skladem vyrostou obytné apartmánové budovy. Vedení předpokládá, že toto spojení bydlení a nakupování výrazně zvýší celkovou návštěvnost. Pokud se tento koncept v hustě obydlených oblastech osvědčí, přestane být nedostatek volného prostoru hlavní překážkou pro další geografické rozšiřování fyzické sítě. Pro letošní rok má společnost v plánu uvést do provozu celkem 28 nových prodejen.
Čína jako klíčový pilíř mezinárodního růstu
Maloobchodní řetězec v současnosti provozuje celkem 924 velkoobchodních skladů. Drtivá většina z nich, konkrétně 634, se nachází na domácím trhu ve Spojených státech. Koncern však v uplynulém období otevřel sedm prodejen v pevninské Číně, které v podstatě posloužily jako úvodní testovací fáze pro ověření spotřebitelského chování. Na základě získaných výsledků nyní management plánuje učinit z čínského trhu hlavní součást svých budoucích plánů pro mezinárodní expanzi.
Zatímco růst na saturovaném americkém trhu je již spíše skromný, mezinárodní divize vykazuje podstatně rychlejší dynamiku. Ve druhém fiskálním čtvrtletí, které skončilo 15. února, se porovnatelné tržby v USA zvýšily o 5,9 %, zatímco v mezinárodním segmentu vyskočily o 13 %. Čína sice nebude magickým trhem, který by ze dne na den vystřelil celkové výsledky do nebeských výšin, avšak pokud se naplní strategické plány, stane se tento region naprosto zásadním přispěvatelem k celkovým globálním výnosům.
Valuační rizika pro pětiletý horizont
Pokud bude byznys pokračovat v nastoleném trendu a udrží si současnou vysokou provozní efektivitu, lze předpokládat, že akcionáři budou odměněni odpovídajícím růstem kurzu. Jediným výraznějším rizikem pro nákup v tuto chvíli zůstává vysoká burzovní valuace. Poměr ceny k ziskům (P/E ratio) se v nedávné době vyšplhal k hodnotě téměř 56.
Tento vysoký násobek znamená, že akcie s sebou nesou zvýšené riziko citelného cenového zpětného rázu nebo delšího období stagnace, pokud by investoři ztratili trpělivost s tempem reálného pokroku firmy. Pro dlouhodobé investory, kteří dokážou překonat případné krátkodobé výkyvy, však titul představuje kvalitní nákupní příležitost. Společnost si našla své pevné místo ve světovém maloobchodě a hodnotu své značky zvyšuje každým dnem.
