Společnost Marvell Technology (MRVL) se v posledních letech výrazně proměnila.
Z výrobce čipů pro spotřební elektroniku se postupně stala firma zaměřená především na datová centra a infrastrukturu pro umělou inteligenci. Právě tato změna obchodního modelu vede některé investory k otázce, zda by Marvell nemohl zopakovat mimořádný růst, který v posledním roce předvedla společnost Micron Technology (MU).
Micron se stal jedním z největších vítězů AI boomu. Jeho akcie během posledních dvanácti měsíců vzrostly o více než 730 %, což podpořil prudký růst prodejů paměťových čipů DRAM a NAND určených pro datová centra zaměřená na umělou inteligenci. Společnost navíc uzavřela 16 strategických zákaznických smluv, které jí zajistily více než 22 miliard dolarů v nezrušitelných víceletých kontraktech s pevně stanovenými cenami.
Úspěch Micronu ukázal, jak rychle může umělá inteligence změnit postavení výrobce čipů na trhu. Podobným směrem se nyní vydává i Marvell.
Marvell vsadil na datová centra a umělou inteligenci
Marvell v minulosti vyráběl především čipy pro Wi-Fi, internet věcí (IoT) a mobilní zařízení. V průběhu poslední dekády ale společnost postupně opustila výrobu cykličtějších produktů s nižšími maržemi a zaměřila se na segment datových center.
Tuto transformaci podpořila jak sérií akvizic, tak uvedením nových produktů. Dnes většina tržeb společnosti pochází právě z divize datových center.
Marvell vyrábí například vysokorychlostní optické propojovací čipy, zákaznické integrované obvody ASIC pro největší provozovatele cloudových služeb, ethernetové přepínače nebo DPU, tedy procesory pro zpracování dat, které kombinují procesorová jádra, síťová rozhraní a programovatelné akcelerační jednotky.
S pokračujícím rozšiřováním umělé inteligence stále více firem modernizuje svá datová centra, aby zvládala provoz nových AI aplikací. Právě tento trend podporuje poptávku po hardwaru společnosti Marvell.
Spolupráce s Nvidií posiluje postavení firmy
Významným impulzem pro další rozvoj společnosti se stala také spolupráce s Nvidia (NVDA).
Ta letos investovala do Marvellu 2 miliardy dolarů a současně prohloubila technologickou spolupráci mezi oběma společnostmi. Platforma NVLink nyní propojuje grafické procesory, procesory a DPU společnosti Nvidia se zákaznickými AI akcelerátory a síťovými čipy Marvellu.
Firmy zároveň společně vyvíjejí pokročilé optické propojovací technologie a řešení založená na křemíkové fotonice, jejichž cílem je odstranit úzká místa při přenosu dat v cloudových a AI datových centrech.
Právě rostoucí význam vysokorychlostního přenosu dat představuje jednu z oblastí, kde může Marvell v příštích letech dále posilovat svou pozici.
Ocenění je vysoké, růstový potenciál však zůstává
Podle očekávání analytiků by mezi fiskálními roky 2026 a 2029 měly tržby společnosti růst průměrným tempem 41 % ročně, zatímco upravený ukazatel EBITDA by měl růst přibližně o 43 % ročně.
Takový výhled ale znamená, že se akcie společnosti obchodují za poměrně vysoké násobky. Marvell se aktuálně obchoduje přibližně za 19násobek letošních tržeb a zhruba 50násobek upraveného EBITDA.
Na první pohled se může zdát, že jde o vysoké ocenění. Investoři však současně zohledňují očekávání dlouhodobého růstu společnosti, který vyplývá z pokračujících investic do infrastruktury pro umělou inteligenci.
Podobnou proměnou vnímání trhu prošel i Micron. Společnost byla dlouhé roky považována za cyklického výrobce čipů, jehož výsledky podléhaly výrazným výkyvům. Rozmach AI však tento pohled zásadně změnil a přinesl firmě mimořádně silný růst.
Marvell se dnes nachází v jiné výchozí pozici, ale také prochází výraznou transformací svého podnikání. Díky zaměření na datová centra, rozšiřující se spolupráci s Nvidií a pokračujícím investicím do AI infrastruktury patří mezi společnosti, které mohou z dlouhodobého rozvoje umělé inteligence významně těžit.
Přesto zůstává otázkou, zda dokáže zopakovat mimořádný růst, jaký v posledním roce předvedl Micron. Vysoké ocenění totiž znamená, že investoři již nyní do ceny akcií započítávají značnou část očekávaného budoucího růstu.
