Kapitálové trhy v současnosti procházejí obdobím, kdy se pozornost investorů přesouvá k novým investičním příležitostem v oblasti umělé inteligence, jako je například sledovaný projekt SpaceX.
Tento odliv zájmu vystavuje akcie technologického konglomerátu Meta Platforms (META) výraznému prodejnímu tlaku. Hodnota tohoto titulu v posledních dnech konzistentně klesá, přičemž od začátku letošního roku odepsala přibližně 14 %. Po většinu uplynulého období se přitom kurz bez větších problémů držel nad hranicí 600 dolarů za akcii. Vzhledem k vysoké ziskovosti a tempu růstu nepůsobila valuace ani na těchto vyšších úrovních přemrštěně. Současný sestup pod tuto psychologickou hranici tak vyvolává otázku, zda se z titulu stává atraktivní podhodnocená příležitost.
Podle výsledků středeční obchodní seance na burze Nasdaq se akcie ocitly v pásmu, které je vzdáleno pouhých 10 % od padesáti dvou týdenního minima. Cena akcie mírně oslabila o 0,29 % neboli o 1,64 dolaru na konečných 569,34 dolaru. Celková tržní kapitalizace sociálního giganta dosahuje 1,4 bilionu dolarů. Vnitrodenní rozsah obchodování byl vymezen hranicemi 557,03 dolaru a 572,20 dolaru, zatímco padesáti dvou týdenní mantinely definují hodnoty 520,26 dolaru a 796,25 dolaru. Celkový vnitrodenní objem obchodů dosáhl 741,3 tisíce kusů, což je hluboko pod dlouhodobým průměrem 17 milionů akcií. Hrubá marže korporace si udržuje vynikající úroveň 81,94 % a dividendový výnos činí 0,36 %, respektive 0,37 % v závislosti na pohybech kurzu.
Obavy finančního světa z opakování neefektivního utrácení
Hlavním faktorem, který v současnosti znervózňuje akcionáře, je agresivní investiční politika zaměřená na AI infrastrukturu. Korporace oficiálně zřídila novou specializovanou divizi Superintelligence Labs, do jejíhož čela angažovala uznávaného odborníka jménem Alexandr Wang. Podle dostupných informací navíc management v současnosti zvažuje získání dodatečného externího kapitálu v řádu desítek miliard dolarů, který má směřovat výhradně do posílení výzkumných kapacit. Podnik sice na trh uvedl placené AI předplatné, které by mělo tyto enormní náklady částečně kompenzovat, avšak reálný finanční přínos tohoto kroku zůstává vysoce otazný. Samotná potřeba získávat miliardové půjčky naznačuje, že stávající provozní příjmy na tyto ambice stačit nebudou.
Tento jev až příliš připomíná situaci z období pandemie, kdy technologický sektor masivně navyšoval kapacity v reakci na dočasný růst online výdajů podpořený vládními stimulačními balíčky. Tehdy vedení společnosti označilo za příští přelomovou příležitost koncept metaverse, kvůli čemuž dokonce změnilo název celé korporace. Tento krok nakonec skončil masivním propouštěním zaměstnanců a drastickým osekáváním provozních nákladů. Současný vývoj kolem umělé inteligence vykazuje podobné znaky. Přestože má AI nepopiratelný potenciál vylepšit stávající produkty a služby, aktuální tržní humbuk zjevně neodpovídá ekonomické realitě a podnik opětovně spouští spirálu nekontrolovaných výdajů.
Levné akcie versus dlouhodobá strukturální rizika
Z pohledu čistě finančních ukazatelů se akcie mohou zdát levné, neboť se obchodují na úrovni 21násobku čistých zisků (P/E). V rámci technologického sektoru se jedná o relativně nízkou hodnotu, která by za normálních okolností ospravedlňovala okamžitý nákup. Proti této tezi však stojí závažná dlouhodobá rizika, která nelze jednoduše ignorovat. Patří mezi ně především rostoucí tlak regulátorů i veřejnosti na řešení škodlivých dopadů sociálních sítí na dětskou populaci a zavádění přísných systémů pro ověřování věku uživatelů. Tato legislativní opatření mohou v dlouhodobém horizontu zásadně negativně ovlivnit dosavadní obchodní model firmy.
Pokud bude navíc management v budoucnu nucen investice do AI opětovně omezit, do hospodaření podniku se promítnou vysoké restrukturalizační náklady. Ty by v konečném důsledku stlačily čistou ziskovost a stávající atraktivní valuační násobek P/E by se tím automaticky zvýšil. Největší obavu tak vzbuzuje samotný styl vedení korporace, které se až příliš dychtivě vrhá do každého nového technologického trendu. Společnost v letošním roce uvedla na trh další vlastní model umělé inteligence, přestože je současný trh těmito systémy již zcela přesycen.
Ačkoliv je stávající ocenění na burze z historického pohledu rozumné, nejistoty spojené s držením těchto akcií jsou příliš vysoké. Absence strategické disciplíny při alokaci kapitálu a opakování dřívějších manažerských chyb v kombinaci s regulatorními hrozbami vytvářejí nepříznivý poměr mezi potenciálním výnosem a podstupovaným rizikem. Za současné situace je proto bezpečnější se tomuto titulu vyhnout a počkat, zda vedení společnosti dokáže prokázat reálnou návratnost svých 100miliardových investic.
