Nadšení kapitálových trhů pro revoluční technologické koncepty v oblasti městské mobility v posledních měsících výrazně ochladlo.
Akcie společnosti Archer Aviation (ACHR) se ocitly pod silným prodejním tlakem, který jejich kurz posunul do těsné blízkosti historických minim. Vysoké cíle, které si management předsevzal, prozatím narážejí na tvrdou regulatorní realitu, což postupně smazalo dřívější optimismus ze strany investičních domů na Wall Street. Klíčová typová certifikace od Federálního leteckého úřadu (FAA) pro vlajkový letoun Midnight je stále vzdálena jeden až dva roky. Původní ambiciózní plány, které pro toto období počítaly s tisícovou flotilou strojů, se doposud nepodařilo naplnit, neboť reálně vyrobené kusy lze spočítat na prstech jedné ruky.
Podnik navíc vykazuje masivní spalování hotovosti a v porovnání s konkurenční platformou Joby Aviation (JOBY) prozatím nepředvedl svůj elektrický letoun s vertikálním vzletem a přistáním (eVTOL) s lidskou posádkou na palubě. Veškeré dosavadní testovací lety probíhaly výhradně prostřednictvím dálkového ovládání. Negativní sentiment vůči tomuto titulu prohloubil i krok známé investorky Cathie Wood, jejíž společnost Ark Invest v uplynulém týdnu kompletně odprodala přibližně 2,2 milionu akcií z portfolií několika svých burzovně obchodovaných fondů (ETF).
Během poslední seance na newyorské burze cena akcie oslabila o 2,36 % neboli o 0,13 dolaru na konečnou hodnotu 5,17 dolaru. Celková tržní kapitalizace se ustálila na úrovni 4,0 miliard dolarů. Vnitrodenní rozsah obchodování se pohyboval v rozmezí od 5,16 dolaru do 5,35 dolaru, přičemž padesáti dvou týdenní mantinely definují hodnoty 4,80 dolaru a 14,62 dolaru. Celkový vnitrodenní objem obchodů dosáhl 56,3 tisíce kusů při dlouhodobém průměru 38 milionů akcií. Vzhledem k předprodejní fázi celého projektu vykazuje hrubá marže extrémně zápornou hodnotu -120 526,32 %.
Pokrok v regulatorním procesu a vládní programy
Navzdory rostoucí skepsi finančního světa se však firma nachází v objektivně lepší provozní situaci než v loňském roce. Vývojový tým úspěšně dokončil třetí ze čtyř povinných fází v rámci náročného certifikačního procesu FAA, což se jí podařilo jako vůbec první eVTOL společnosti na trhu. Podnik byl navíc oficiálně přizván k přímé účasti ve vládním programu pro integraci pokročilé letecké mobility podporovaném Bílým domem. Očekávání části trhu, že komerční rozvoj bude v této fázi podstatně dále, tak spíše pramenil z nedostatku informací o složitosti letecké legislativy.
Optimistický scénář pro dosažení extrémní návratnosti vloženého kapitálu tak stále zůstává v teoretické rovině otevřený. Pro dosažení milionového statusu by však investor musel na současných cenových úrovních kolem 5,75 dolaru realizovat počáteční vklad v řádu desítek tisíc dolarů. Aby vložených 25 000 dolarů překonalo hranici jednoho milionu, musela by hodnota firmy vzrůst čtyřicetkrát.
Při hypotetické výchozí tržní hodnotě podniku kolem 4,5 miliardy dolarů by čtyřicetinásobný nárůst znamenal celkovou tržní kapitalizaci ve výši 180 miliard dolarů. Tento teoretický model navíc vůbec nebere v úvahu budoucí rozvodnění akcií (diluci), ke kterému management pravděpodobně přistoupí za účelem získání dodatečného provozního kapitálu, což by vlastnický podíl stávajících akcionářů snížilo.
Podmínky pro dosažení globální dominance v letecké přepravě
Dosažení takto gigantického tržního ohodnocení by vyžadovalo, aby se veškerá regulatorní rizika stala minulostí. Firma by musela plně disponovat nejen typovou certifikací FAA pro letoun Midnight, ale také produkčním certifikátem, který potvrzuje, že výrobní linky dokážou kontinuálně produkovat bezpečné stroje. Následně by bylo nezbytné úspěšně spustit masivní flotilu tisíců letadel zajišťujících komerční taxislužbu ve velkých světových metropolích.
K tomu by stávající výrobní závod vybudovaný v kooperaci s automobilovým koncernem Stellantis (STLA) v Georgii musel expandovat do obřích rozměrů, aby dokázal generovat miliardové roční výnosy z prodeje letadel i ze samotného provozu letecké taxislužby. Růstový model by se neobešel ani bez výrazného rozšíření obranných kontraktů nad rámec současného technologického partnerství se společností Anduril. V podstatě by se podnik musel transformovat do naprosto dominantního globálního hráče na poli městské letecké mobility.
Faktická realizace komerčního provozu bude nicméně vyžadovat ještě mnoho let intenzivní práce. Výrazným pomocníkem v této fázi je vládní program s názvem eVTOL Integration Pilot Program (eIPP), který byl navržen přímo pro podporu nasazování těchto letounů do reálného provozu. Pouze díky této oficiální podpoře plánuje management zahájit první pilotní lety ve vybraných amerických městech koncem roku 2026. Pro agresivně orientované investory, kteří bezvýhradně věří, že elektrické letouny ovládnou budoucí městské nebe, tak může současný hluboký pokles představovat zajímavý bod pro nákup.
