Na finančních trzích se v poslední době množí negativní zprávy ohledně budoucnosti společnosti United Parcel Service (UPS).
Akcie tohoto logistického kolosu se ocitly pod tlakem poté, co technologický gigant Amazon (AMZN) oznámil spuštění své nové služby Amazon Supply Chain Services. Pro UPS, která již roky bojuje s proměnlivými podmínkami v globálním obchodu, znamená tento krok příchod extrémně silného konkurenta, který disponuje bezprecedentní distribuční silou a technologickým zázemím.
Reakce investorů na sebe nenechala dlouho čekat a akcie UPS zaznamenaly další citelný propad. V širším kontextu se nejedná o ojedinělý jev, neboť hodnota společnosti za posledních pět let klesla o více než 50 %. K tomuto vývoji přispělo zhoršení mezinárodních obchodních vztahů i fakt, že firma vykázala pokles tržeb ve dvou z posledních tří let. Aktuální tržní cena se pohybuje na úrovni 98,58 USD, což při tržní kapitalizaci 85 miliard USD odráží značnou skepsi ohledně budoucího směřování podniku.
Navzdory narůstající vlně negativity je však na místě otázka, zda trh v případě UPS nereaguje až příliš emotivně. Logistický trh je globálně natolik rozsáhlý, že v něm existuje prostor pro více dominantních hráčů. Navíc strategie, kterou management UPS zvolil, naznačuje snahu o hlubokou vnitřní proměnu, která by mohla z dlouhodobého hlediska přinést vyšší efektivitu a návrat k profitabilitě.
Strategický ústup z nízkomaržových kontraktů
Ironií celého souboje s Amazonem je fakt, že to byla právě společnost United Parcel Service (UPS), která v uplynulém období záměrně omezila objem zakázek pro tohoto e-commerce giganta. Cílem tohoto kroku bylo snížit závislost na jednom dominantním partnerovi a zaměřit se na zásilky s vyšší marží. Ačkoliv se toto rozhodnutí negativně promítlo do celkových tržeb, z pohledu dlouhodobé stability a ziskovosti může jít o klíčový tah, který společnosti umožní stát se štíhlejší a odolnější entitou.
V rámci těchto úsporných opatření a snahy o optimalizaci nákladů společnost oznámila, že v průběhu letošního roku zruší až 30 000 pracovních míst. Takto masivní restrukturalizace je jasným signálem pro investory, že vedení firmy hodlá agresivně chránit marže i v prostředí slabší ekonomické poptávky. Hrubá marže se momentálně drží na úrovni 18,32 %, což poskytuje určitý manévrovací prostor pro další provozní úpravy.
Amazon sice představuje formidabilní hrozbu díky své schopnosti doručovat zboží v některých lokalitách i během jedné hodiny, ale historie ukazuje, že jeho expanze do nových odvětví nemusí vždy znamenat okamžitou zkázu pro stávající lídry. Podobně jako v případě akvizice Whole Foods v potravinářství nebo pokusů ve zdravotnictví, i v logistice bude trvat roky, než se ukáže skutečný dopad Amazon Supply Chain Services na globální tržní podíl.
Valuace a dividendová politika jako bezpečný přístav
Z pohledu fundamentální analýzy vypadají akcie UPS při současných cenách velmi atraktivně. Společnost se obchoduje za pouhý 14násobek očekávaného budoucího zisku, což je hodnota založená na konzervativních projekcích analytiků. Takto nízká valuace je u společnosti s tak hlubokým tržním zakořeněním a infrastrukturní silou poměrně vzácná. Pro hodnotové investory se tak otevírá příležitost zajistit si podíl v lídrovi odvětví za cenu, která již počítá s velmi pesimistickými scénáři.
Jedním z nejsilnějších argumentů pro držení akcií UPS je jejich dividendová politika. Aktuální dividendový výnos dosahuje mimořádných 6,56 %. V prostředí, kde investoři hledají stabilní peněžní toky, představuje tato dividenda významný benefit, který pomáhá kompenzovat volatilitu kurzu akcie. Padesátitýdenní cenové rozpětí mezi 82,00 USD a 122,41 USD naznačuje, že titul se nachází spíše ve spodní části své nedávné historie, což minimalizuje riziko dalšího drastického propadu.
Závěrem lze říci, že hrozba ze strany Amazonu je sice reálná a vyžaduje bedlivé sledování, ale neměla by být jediným faktorem při rozhodování o investici do UPS. Společnost disponuje globální sítí a know-how, které nelze snadno a rychle replikovat. Nákup akcií v době vysokého pesimismu bývá historicky dobrou strategií, zejména pokud jde o firmu, která má potenciál profitovat ze zlepšujících se ekonomických podmínek a probíhající vnitřní restrukturalizace.
