Společnost Micron Technology (MU) v posledních týdnech předvedla na akciovém trhu výkon, který se podaří jen velmi malému počtu titulů.
Od dosažení svého tříměsíčního minima kolem 1. dubna dokázaly akcie tohoto polovodičového giganta vzrůst o neuvěřitelných 116 % během pouhého měsíce a půl. Aktuální tržní cena se pohybuje na úrovni 802,78 USD, což při tržní kapitalizaci 864 miliard USD vyvolává zásadní otázku, zda je po takto strmém růstu stále prostor pro vstup do pozic.
Vzhledem k tomu, že se hodnota společnosti v tak krátkém čase zdvojnásobila, investoři nyní zvažují, zda realizovat zisky, nebo naopak své pozice dále navyšovat. Micron, jako jeden ze tří největších světových výrobců paměťových čipů, těží z bezprecedentního hladu po výpočetní kapacitě. Tyto čipy jsou integrální součástí každého výpočetního systému, včetně masivních datových center, která pohánějí revoluci v oblasti umělé inteligence.
Poptávka po paměťových komponentech se momentálně nachází na historických maximech. Vzhledem k tomu, že výstavba nových výrobních závodů trvá několik let, nelze očekávat, že by nabídka v dohledné době dohnala poptávku. Micron oficiálně sdělil investorům, že ve střednědobém horizontu bude schopen uspokojit pouze polovinu až dvě třetiny tržní poptávky po svých produktech. Toto výrazné omezení nabídky vytváří ideální podmínky pro další růst prodejních cen.
Explozivní růst segmentu vysokokapacitních pamětí
Klíčovým motorem budoucího hospodaření společnosti je segment pamětí s vysokou propustností (HBM), které jsou klíčové pro běh náročných AI algoritmů. Vedení společnosti odhaduje, že tržní příležitost v oblasti HBM vzroste z 35 miliard USD v roce 2025 na závratných 100 miliard USD do roku 2028. Tato dynamika umožní výrobcům udržet ceny na zvýšených úrovních po delší časové období, což se přímo promítne do strmého růstu tržeb.
Analytici z Wall Street jsou ohledně vyhlídek společnosti mimořádně optimističtí. Pro letošní rok odhadují nárůst tržeb o 192 % a pro rok následující počítají s dalším růstem o 56 %. V roce 2027 by tržby společnosti mohly dosáhnout přibližně 171 miliard USD. Pro srovnání lze uvést giganta Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), který za posledních 12 měsíců vygeneroval tržby ve výši 133 miliard USD a jeho tržní hodnota dosahuje 2 bilionů USD.
Hrubá marže společnosti Micron se aktuálně drží na úctyhodných 58,54 %, což potvrzuje schopnost firmy efektivně těžit z nedostatku čipů na trhu. Padesátitýdenní cenové rozpětí od 90,93 USD do 818,67 USD ilustruje transformaci, kterou titul prošel. Navzdory masivnímu nárůstu ceny akcií se však budoucí poměr ceny k zisku (forward P/E) pohybuje na úrovni 13,7, což je ve srovnání s ostatními technologickými lídry stále poměrně konzervativní valuace.
Rizika cykličnosti a budoucí scénáře vývoje
Při investici do společnosti Micron je však nutné mít na paměti specifika trhu s paměťovými čipy. Ten je historicky mnohem cykličtější než trh s logickými procesory, kde operuje například zmíněný Taiwan Semiconductor. Zatímco TSMC se nyní obchoduje za více než 25násobek očekávaných zisků, nižší násobek Micronu odráží právě obavy trhu z budoucího ochlazení poptávky nebo nasycení trhu novými výrobními kapacitami.
Pokud bude současný nedostatek pamětí přetrvávat několik let a Micron dokáže plynule navyšovat produkci, může být nákup akcií i po rekordní rally skvělým tahem. V takovém scénáři by mohl být aktuální nárůst pouze začátkem dlouhodobějšího trendu. Na druhou stranu, pokud se nedostatek podaří vyřešit během příštího roku, mohl by se titul dočkat korekce. Investoři proto musí bedlivě sledovat vývoj dodavatelských řetězců a tempo výstavby nových fabrik.
V tuto chvíli se zdá, že hlad po umělé inteligenci a s ní spojené infrastruktuře jen tak neuhasne. Micron má díky svému postavení v „velké trojce“ výrobců unikátní vyjednávací pozici. Minimální dividendový výnos 0,06 % sice není pro akcionáře hlavním motivem k nákupu, ale stabilní cash flow a agresivní růst tržeb dělají z titulu jeden z nejsledovanějších příběhů současného technologického sektoru. Budoucnost firmy tak závisí na tom, jak dlouho se jí podaří udržet rovnováhu mezi omezenou nabídkou a expandující poptávkou.
