Akcie společnosti CoreWeave (CRWV) se po oznámení nových plánů Meta Platforms (META) propadly přibližně o 11 %.
Investory znepokojila zpráva, že Meta připravuje vlastní cloudovou divizi zaměřenou na pronájem výpočetního výkonu pro umělou inteligenci třetím stranám. Na první pohled by se mohlo zdát, že jde o přímou konkurenci pro společnosti, jako je CoreWeave.
Podrobnější pohled ale ukazuje, že situace nemusí být pro poskytovatele takzvaných neocloudových služeb tak negativní, jak se po zveřejnění zprávy zdálo. Meta sice vstupuje do stejného segmentu, zároveň však nadále zůstává významným zákazníkem společnosti CoreWeave.
Meta chce nabídnout nevyužitý výpočetní výkon dalším firmám
Podle informací zveřejněných 1. července připravuje Meta novou interní divizi označovanou jako Meta Compute.
Jejím cílem je pronajímat nevyužitou kapacitu datových center externím zákazníkům. Meta chce nabízet jak samotný výpočetní výkon grafických procesorů (GPU), tak vzdálený přístup ke své infrastruktuře pro provoz modelů umělé inteligence.
Právě tato strategie vyvolala obavy investorů společnosti CoreWeave, která patří mezi největší poskytovatele neocloudových služeb zaměřených na AI infrastrukturu.
Reakce trhu byla o to výraznější, že ještě letos v dubnu Meta uzavřela s CoreWeave smlouvu v hodnotě 21 miliard dolarů, na jejímž základě bude až do roku 2032 využívat její cloudové služby.
Meta zároveň podepsala podobnou víceletou smlouvu také se společností Nebius (NBIS).
Meta nebude prodávat kapacitu pronajatou od partnerů
Na první pohled může působit překvapivě, že Meta současně využívá služby neocloudových společností a zároveň plánuje pronajímat vlastní infrastrukturu.
Ve skutečnosti však nejde o stejnou kapacitu.
Dohody uzavřené s CoreWeave i Nebius společnosti Meta neumožňují dále přeprodávat výpočetní výkon, který od těchto firem nakupuje. Nabízet externím zákazníkům proto může pouze kapacitu vlastních datových center.
Meta letos plánuje investovat až 145 miliard dolarů do dalšího rozšiřování AI infrastruktury. V období budování nových datových center nemusí být všechny servery okamžitě plně využity pro vlastní služby společnosti.
Pronájem nevyužitého výkonu třetím stranám tak představuje způsob, jak lépe využít již vybudovanou infrastrukturu a snížit náklady spojené s provozem nečinných serverů.
Právě tento krok ale zároveň znamená, že Meta může postupně začít konkurovat společnostem poskytujícím obdobné cloudové služby.
Konkurence se může postupně zvyšovat
Investoři se obávají, že podobnou strategii mohou časem zvolit i další velké společnosti.
Mezi významné zákazníky CoreWeave patří například IBM (IBM) nebo obchodní společnost Jane Street. Pokud by v budoucnu výrazně rozšířily vlastní infrastrukturu, mohly by se také rozhodnout pronajímat její přebytečnou kapacitu.
To by znamenalo větší konkurenci pro nezávislé poskytovatele AI infrastruktury.
Na druhou stranu existují i zákazníci, u kterých se podobný scénář jeví méně pravděpodobný.
Největším klientem CoreWeave zůstává Microsoft (MSFT), který již dnes provozuje jednu z největších cloudových platforem na světě. CoreWeave zde slouží především jako doplňková kapacita pro situace, kdy vlastní infrastruktura Microsoftu nestačí pokrýt poptávku.
Právě tato role může podle současného vývoje zůstat zachována i v dalších letech.
Fundament společnosti zůstává silný
Přestože oznámení Mety vyvolalo krátkodobý pokles akcií, dlouhodobé vyhlídky společnosti CoreWeave se podle dostupných odhadů výrazně nemění.
Analytici očekávají, že mezi lety 2025 a 2028 vzrostou tržby společnosti z 5,1 miliardy na 40,3 miliardy dolarů.
Současně by měl upravený ukazatel EBITDA vzrůst z 3,1 miliardy na 25,7 miliardy dolarů, což odráží očekávání pokračujícího rychlého růstu poptávky po AI infrastruktuře.
Při podnikové hodnotě přibližně 91,2 miliardy dolarů se společnost podle uvedených údajů obchoduje přibližně za sedminásobek očekávaných letošních tržeb a třináctinásobek očekávaného upraveného EBITDA.
Krátkodobé obavy nemusí změnit dlouhodobý výhled
Vstup společnosti Meta na trh pronájmu AI infrastruktury bezpochyby představuje novou konkurenční výzvu. Samotný krok však automaticky neznamená zásadní oslabení investičního příběhu společnosti CoreWeave.
Meta plánuje pronajímat pouze vlastní nevyužitou kapacitu datových center a nadále zůstává významným zákazníkem společnosti. Současně není jisté, že firmy hledající AI infrastrukturu budou preferovat řešení přímo od technologických gigantů před nezávislými poskytovateli.
S pokračujícím rozvojem umělé inteligence může poptávka po výpočetním výkonu nadále růst natolik, že na trhu zůstane prostor jak pro velké technologické společnosti, tak pro specializované neocloudové poskytovatele, mezi které CoreWeave patří.
