Akcie polovodičového giganta Intel (INTC) procházejí v posledním období pozoruhodným obdobím.
K 9. 5. 2026 vykazuje titul masivní růst, kdy se jeho hodnota za poslední rok zvýšila o téměř 500 %. Velká část těchto zisků se přitom nashromáždila během několika posledních týdnů. Poté, co společnost koncem dubna zveřejnila své výsledky za 1. čtvrtletí a objevily se zprávy o předběžné dohodě o výrobě čipů pro společnost Apple (AAPL), dosáhly akcie nového 52týdenního maxima poblíž úrovně 130 USD. Aktuální tržní cena se pohybuje kolem 124,74 USD při tržní kapitalizaci přesahující 600 miliard USD.
Tento dynamický pohyb přirozeně vyvolává otázku, zda se Intel může stát následovníkem fenoménu, který předvedla Nvidia (NVDA). Na první pohled dává toto srovnání smysl. Oba podniky jsou polovodičoví obři úzce spjatí s infrastrukturou pro generativní umělou inteligenci a oba těží z víceletého posunu technologických platforem. Nicméně při bližším zkoumání vykazují jejich fundamenty i tržní očekávání diametrálně odlišné parametry.
Býčí scénář pro Intel však nelze jen tak pominout. Tržby za 1. čtvrtletí roku 2026 vzrostly meziročně o 7 % na 13,6 miliardy USD, čímž společnost překonala střední hodnotu vlastního výhledu o více než 1 miliardu USD. Jednalo se o již šesté čtvrtletí v řadě, kdy Intel předčil své vlastní prognózy. Upravený (non-GAAP) zisk na akcii dosáhl 0,29 USD, což výrazně předčilo očekávaný bod zvratu. Upravená hrubá marže se navíc rozšířila na 41 % z loňských 39,2 %.
Akcelerace v segmentu AI a strategická partnerství
Segment datových center a umělé inteligence, který je nyní ústředním bodem zájmu investorů, si vedl ještě lépe. Tržby této divize vzrostly v 1. čtvrtletí meziročně o 22 % na 5,1 miliardy USD, což představuje prudké zrychlení oproti 9% růstu ve 4. kvartálu roku 2025. Finanční ředitel David Zinsner naznačil, že Intel stojí v centru klíčového momentu AI boomu, kdy se pracovní zátěže přesouvají od trénování modelů směrem k inferenci a agentickým systémům. Tento posun zvyšuje důležitost procesorů Xeon v rámci celkového výpočetního mixu.
Strategické signály rovněž hovoří ve prospěch firmy. V loňském roce Nvidia souhlasila s investicí 5 miliard USD do Intelu a hodlá využívat jeho kapacity pro výrobu vlastních serverových CPU. Intel se také stal strategickým partnerem projektu Terafab Elona Muska po boku firem SpaceX, xAI a Tesla (TSLA). Zvláště významná je pak zpráva o dohodě s Applem, která představuje silný projev důvěry v pokročilé výrobní kapacity Intelu, uvážíme-li dlouhodobou závislost Applu na Taiwan Semiconductor (TSM). Nelze opomenout ani fakt, že americká vláda drží v Intelu přibližně 10% podíl.
Navzdory těmto úspěchům je však srovnávání s Nvidií zatím předčasné. Nvidia v posledním čtvrtletí vykázala nárůst tržeb o 73 % na 68,1 miliardy USD, přičemž samotné výnosy z datových center dosáhly 62,3 miliardy USD – což je téměř pětinásobek celkových čtvrtletních tržeb Intelu. Hrubá marže Nvidie dosahuje 75 %, což je zhruba dvojnásobek marže Intelu. Zatímco tržby Nvidie za fiskální rok 2026 vzrostly o 65 % na 215,9 miliardy USD, celoroční tržby Intelu za rok 2025 činily 52,9 miliardy USD a v meziročním srovnání v podstatě stagnovaly.
Kontrast v profitabilitě a valuační rizika
Rozdíly v ziskovosti jsou ještě propastnější. Segment sléváren (foundry) společnosti Intel vykázal v 1. čtvrtletí provozní ztrátu 2,4 miliardy USD a upravený volný peněžní tok byl záporný ve výši 2 miliardy USD. Intel stále masivně investuje do budování výrobních kapacit, zatímco Nvidia generuje závratné sumy – jen v posledním čtvrtletí dosáhl její čistý zisk 43 miliard USD.
Zásadním tématem je také aktuální cenovka akcií. Intel se obchoduje za přibližně 125 USD za akcii, což je šestinásobek ceny před rokem. Forwardové P/E ratio (poměr ceny k očekávanému zisku) se vyšplhalo na extrémní hodnotu 140. Aby Intel takové ocenění obhájil, musel by vykazovat výjimečný růst nejen v letošním roce, ale po celou příští dekádu. Naproti tomu Nvidia, která roste mnohem rychleji, se obchoduje s forwardovým P/E ratiem na úrovni 24, což představuje nepoměrně levnější valuaci vzhledem k dynamice růstu.
Závěrem lze konstatovat, že Intel v roce 2026 pravděpodobně není „další Nvidií“. Tempa růstu, hrubé marže ani absolutní profitabilita nejsou srovnatelné. To však neznamená, že Intel nemůže být v dlouhodobém horizontu vítězem. Dohody s Applem či Nvidií naznačují, že strategie otevírání výrobních kapacit externím klientům získává reálnou trakci. Problémem zůstává, že současná cena akcií už velkou část těchto pozitivních očekávání absorbovala. Pro konzervativní investory je v tuto chvíli na místě opatrnost a vyčkání na potvrzení další exekuce strategie v následujících kvartálech.
