Společnost Chevron (CVX) patří dlouhodobě mezi nejvýznamnější světové energetické firmy a zároveň mezi nejoblíbenější dividendové tituly na americkém trhu. Aktuálně nabízí dividendový výnos přibližně 4,2 % a dividendu zvyšuje již 39 let nepřetržitě.
Pokud se firmě podaří v tomto trendu pokračovat ještě dalších jedenáct let, zařadí se mezi prestižní skupinu Dividend Kings, tedy společnosti, které každoročně navyšují dividendu nejméně padesát let po sobě.
Navzdory kolísání cen ropy zůstává Chevron díky svému podnikatelskému modelu jednou z nejstabilnějších společností v energetickém sektoru.
Diverzifikovaný byznys pomáhá zvládat výkyvy cen ropy
Jednou z hlavních konkurenčních výhod Chevronu je široké zastoupení napříč celým energetickým řetězcem.
Společnost působí v oblasti těžby ropy a zemního plynu, provozuje ropovody a další přepravní infrastrukturu a současně se věnuje také rafinaci a petrochemické výrobě.
Tato kombinace pomáhá zmírňovat dopady výrazných pohybů cen ropy.
Když ceny ropy rostou, největší přínos zaznamenává těžební segment, jehož tržby obvykle rostou rychleji než náklady. Naopak rafinerie mohou čelit vyšším vstupním nákladům.
Při poklesu cen ropy se situace obrací. Zatímco těžba bývá pod větším tlakem, rafinerská část podnikání může z levnější suroviny profitovat.
Stabilizační roli navíc hraje přepravní infrastruktura, která generuje příjmy převážně prostřednictvím poplatků za využívání ropovodů bez ohledu na aktuální cenu komodity.
Právě díky této diverzifikaci patří Chevron mezi společnosti, které jsou schopny lépe zvládat různé fáze komoditního cyklu.
Firma dnes působí přibližně ve 180 zemích, přičemž většina její produkce ropy a zemního plynu pochází ze Spojených států, Kazachstánu a Austrálie, nikoli z geopoliticky citlivějšího Blízkého východu.
Růst produkce má podpořit nové projekty
Chevron zároveň pokračuje v rozsáhlých investicích, které mají zajistit další růst produkce.
Společnost rozšiřuje těžbu na poli Tengiz v Kazachstánu, modernizuje svá hlavní naleziště v Permské pánvi ve Spojených státech a připravuje nové hlubokomořské projekty v Mexickém zálivu.
Další růst má přinést také zvyšování produkce zemního plynu v Austrálii.
Významnou součástí strategie je rovněž posilování pozice v Guyaně, která patří mezi nejrychleji rostoucí světové producenty ropy. K tomu má přispět i nedávná akvizice společnosti Hess (HES).
Díky těmto projektům očekává Chevron růst produkce ropy a zemního plynu o 2 až 3 % ročně až do roku 2030.
Současně chce firma zvýšit efektivitu svého hospodaření. Do konce roku 2026 plánuje snížit strukturální náklady o 3 až 4 miliardy dolarů.
Silná dividenda zůstává hlavním lákadlem
Za posledních dvanáct měsíců společnost vyplatila na dividendách přibližně 95 % svého volného peněžního toku (free cash flow).
Na první pohled může takto vysoký výplatní poměr působit jako určité riziko. Chevron ale spoléhá na to, že nové investiční projekty a rostoucí produkce v následujících letech zvýší objem vytvářené hotovosti.
Právě dlouhodobě stabilní peněžní toky umožnily společnosti zvyšovat dividendu téměř čtyři desetiletí bez přerušení.
Pro investory zaměřené na pravidelný dividendový příjem tak Chevron zůstává jedním z nejvýznamnějších titulů v energetickém sektoru.
Akcie zůstávají relativně levně oceněné
Navzdory letošnímu poklesu cen ropy analytické odhady nadále počítají s výrazným růstem hospodářských výsledků společnosti.
Očekává se, že upravený zisk na akcii by se mohl během letošního roku téměř zdvojnásobit.
Přesto se akcie Chevronu obchodují přibližně za 11násobek očekávaného budoucího zisku (forward P/E), což představuje relativně nízké ocenění ve srovnání s řadou jiných velkých společností na americkém trhu.
Cena akcií sice během posledního měsíce oslabila spolu s poklesem cen ropy, dlouhodobý podnikatelský model firmy však zůstává beze změny.
Kombinace diverzifikovaného podnikání, pokračujícího růstu produkce, plánovaných úspor nákladů a téměř čtyřicetileté historie zvyšování dividend činí z Chevronu jednu z nejstabilnějších dividendových společností v energetickém sektoru.
