Investiční společnost ARK Invest vedená známou investorkou Cathie Wood výrazně omezila svou pozici ve společnosti Alibaba (BABA).
Od poloviny května postupně prodala téměř všechny své akcie čínského technologického giganta, přičemž během jediného dne na konci června prodala akcie v hodnotě přibližně 54 milionů dolarů.
Přestože Cathie Wood svůj krok veřejně nevysvětlila, rozsah prodejů vyvolal mezi investory otázku, zda nejde o varovný signál. Samotný prodej velkého institucionálního investora však nemusí automaticky znamenat, že je čas akcie prodávat. Významnější je posoudit finanční výsledky společnosti i prostředí, ve kterém Alibaba aktuálně působí.
ARK Invest obrátila strategii během několika měsíců
Ještě na podzim patřila Alibaba mezi významnější pozice fondu ARK Invest. V době, kdy se akcie obchodovaly poblíž svého 52týdenního maxima, držela společnost přibližně 99 tisíc akcií.
Když cena akcií začala v listopadu klesat, ARK Invest svou pozici dokonce navýšila. Situace se ale změnila začátkem června, kdy fond zahájil rozsáhlý výprodej.
Od té doby ARK Invest prodala téměř celý svůj podíl. Největší transakce proběhla na konci června, kdy během jediného dne prodala akcie Alibaba za přibližně 54 milionů dolarů.
Akcie společnosti mezitím od svého 52týdenního maxima ztratily přibližně polovinu své hodnoty.
Výsledky zklamaly, volné cash flow se propadlo
Jedním z důvodů změny nálady investorů byly hospodářské výsledky zveřejněné 13. května.
Alibaba za sledované čtvrtletí vykázala ztrátu 848 milionů jüanů (přibližně 123 milionů dolarů). O rok dříve přitom společnost hospodařila se ziskem 28,4 miliardy jüanů, což odpovídá přibližně 4,2 miliardy dolarů.
Vedle čistého výsledku hospodaření investory znepokojil také vývoj volného peněžního toku (free cash flow).
Ve sledovaném čtvrtletí dosáhlo volné cash flow hodnoty minus 2,5 miliardy dolarů, zatímco ve stejném období předchozího roku činilo přibližně 544 milionů dolarů.
Výrazný pokles souvisí především s vysokými kapitálovými výdaji. Alibaba totiž intenzivně investuje do rozvoje infrastruktury potřebné pro umělou inteligenci, aby si udržela konkurenceschopnost v rychle rostoucím AI segmentu.
Tyto investice krátkodobě zvyšují náklady a zatěžují peněžní toky společnosti. Současně však mohou v budoucnu vytvořit prostor pro další růst, pokud se podaří investice efektivně zhodnotit.
Politické napětí zvyšuje nejistotu
Vedle finančních výsledků představuje významný faktor také geopolitická situace.
V květnu se objevily informace, že Čína zavedla cestovní omezení pro odborníky působící v oblasti umělé inteligence. Tento krok vyvolal obavy z další izolace čínského AI sektoru a omezení mezinárodní spolupráce.
Napětí přetrvává také mezi Spojenými státy a Čínou v oblasti technologií a vývozu hardwaru využívaného pro umělou inteligenci.
Další komplikace přišla začátkem června, kdy americké ministerstvo obrany zařadilo společnost Alibaba na seznam čínských vojenských společností. Toto rozhodnutí podle dostupných informací negativně ovlivnilo vývoj ceny akcií.
Právě kombinace provozních výsledků a geopolitických rizik podle vývoje trhu zvyšuje opatrnost investorů vůči čínským technologickým titulům.
Nízké ocenění nemusí vyvážit vysoká rizika
Z pohledu ocenění nevypadá Alibaba draze. Akcie se obchodují přibližně za 16násobek očekávaného zisku (P/E 16), což je ve srovnání s řadou velkých technologických společností relativně nízká hodnota.
Nízké ocenění samo o sobě ale nemusí být dostatečným argumentem pro nákup akcií.
Pokud se společnosti podaří proměnit vysoké investice do umělé inteligence v budoucí růst ziskovosti a zároveň dojde ke zlepšení vztahů mezi Spojenými státy a Čínou, mohla by cena akcií výrazně posílit.
Na druhé straně přetrvávající obchodní spory, regulatorní nejistota a geopolitické napětí představují rizika, která mohou vývoj společnosti významně ovlivnit bez ohledu na její finanční ukazatele.
Rozhodnutí ARK Invest proto nemusí být samo o sobě důvodem k prodeji akcií, ukazuje však, že i velcí institucionální investoři přehodnocují své postoje vůči čínským technologickým společnostem. Pro investory tak zůstává klíčové zvážit, zda jsou ochotni podstoupit vyšší míru politického i tržního rizika výměnou za potenciál budoucího růstu.
