Společnost Alphabet (GOOGL) se po zveřejnění výsledků za první čtvrtletí znovu dostala do centra pozornosti investorů. Firma stojící za Googlem, YouTube a Google Cloud se přiblížila hranici nejhodnotnější veřejně obchodované společnosti světa a její tržní kapitalizace zaostává za prvním místem přibližně o 150 miliard dolarů.
V posledních letech byl hlavním tématem technologického trhu prudký rozvoj umělé inteligence a raketový růst společnosti Nvidia. Situace se ale postupně mění a investoři stále více sledují právě Alphabet, který vedle AI těží také z dlouhodobé strategie návratu kapitálu akcionářům.
Za posledních deset let akcie Alphabetu vzrostly přibližně o 1 000 %, přičemž významnou roli v tomto růstu nehrála pouze expanze umělé inteligence, ale také mimořádně rozsáhlý program zpětného odkupu akcií. Právě ten se stal jedním z nejdůležitějších pilířů růstu hodnoty společnosti.
Alphabet utratil za odkupy akcií přes 346 miliard dolarů
Alphabet patří mezi nejagresivnější společnosti na trhu z pohledu zpětných odkupů akcií. Od začátku roku 2016 firma vynaložila na buybacky více než 346 miliard dolarů, čímž se zařadila hned za Apple mezi největší korporátní kupce vlastních akcií.
Tempo odkupů se během let výrazně zvyšovalo. Zatímco v roce 2016 společnost odkoupila akcie za necelé 4 miliardy dolarů, v následujících letech částky postupně rostly až na více než 62 miliard dolarů ročně. Nejvyšší objem buybacků firma realizovala v letech 2023 a 2024.
Tato strategie měla výrazný dopad na počet akcií v oběhu. Alphabet díky odkupům snížil počet svých akcií přibližně o 13 %. Jinými slovy, podíl stávajících akcionářů na společnosti se automaticky zvýšil, aniž by museli dokupovat další akcie.
Význam buybacků se výrazně projevil také na zisku na akcii. Pokud by Alphabet během poslední dekády neodkoupil přibližně 180 milionů akcií, jeho zisk na akcii za minulý rok by se pohyboval kolem 9,50 dolaru místo vykázaných 10,81 dolaru.
Právě růst ukazatele EPS je jedním z hlavních důvodů, proč investoři buybacky sledují. U firem se stabilním nebo rostoucím čistým ziskem totiž zpětné odkupy zvyšují atraktivitu akcií z pohledu valuace a mohou podporovat další růst ceny na burze.
Alphabet navíc těžil také z americké daňové reformy prezidenta Donald Trump z roku 2017. Zákon známý jako Tax Cuts and Jobs Act snížil korporátní daňovou sazbu na 21 %, což firmě umožnilo ponechat si větší část zisků a současně agresivně pokračovat v odkupu vlastních akcií.
Internetové impérium Alphabetu dál generuje obrovské peníze
Přestože investoři dnes často spojují Alphabet hlavně s umělou inteligencí, základ podnikání společnosti zůstává dlouhodobě mimořádně silný.
Google si nadále drží dominantní postavení v internetovém vyhledávání a YouTube patří mezi nejnavštěvovanější sociální platformy světa. Reklamní byznys tak zůstává klíčovým zdrojem příjmů celé společnosti.
Síla reklamního ekosystému Alphabetu spočívá především v jeho rozsahu a schopnosti monetizovat miliardy uživatelů napříč různými službami. Firma díky tomu disponuje výraznou cenovou silou v oblasti online reklamy, což jí umožňuje udržovat vysoké marže i v období ekonomické nejistoty.
Akcie Alphabetu se aktuálně obchodují poblíž historických maxim. Společnost dosahuje tržní kapitalizace kolem 4,7 bilionu dolarů a její akcie se pohybují v rozmezí přibližně 384 až 393 dolarů.
Vedle silného růstu ceny akcií firma zároveň udržuje vysokou hrubou marži přes 60 %. To potvrzuje mimořádně efektivní fungování jejího byznys modelu a schopnost generovat obrovské množství hotovosti.
Právě silné cash flow dává Alphabetu možnost současně investovat do nových technologií, vyplácet dividendu a pokračovat v rozsáhlých buyback programech.
AI a cloud mohou posunout růst společnosti do další fáze
Ačkoliv byly zpětné odkupy akcií významným motorem růstu hodnoty společnosti během poslední dekády, budoucnost Alphabetu je úzce spojena především s umělou inteligencí a cloudovými službami.
Největší pozornost investorů aktuálně směřuje ke Google Cloud. Právě tato divize se postupně stává jedním z nejrychleji rostoucích segmentů celého koncernu.
Během posledního čtvrtletí překročily tržby Google Cloud poprvé hranici 20 miliard dolarů. Meziročně přitom vzrostly o výrazných 63 %. Tento vývoj ukazuje, že integrace generativní AI a velkých jazykových modelů začíná mít reálný dopad na výsledky společnosti.
Cloudové služby obecně nabízejí vyšší marže než tradiční reklamní byznys, a právě proto investoři očekávají, že by Google Cloud mohl postupně převzít roli hlavního růstového motoru firmy.
Alphabet zároveň disponuje mimořádně silnou rozvahou. Na konci března měla společnost k dispozici přibližně 126,8 miliardy dolarů v hotovosti a hotovostních ekvivalentech. Současně firma vygenerovala z provozní činnosti čistý cash flow ve výši 45,8 miliardy dolarů.
Takto silná finanční pozice poskytuje společnosti obrovskou flexibilitu. Alphabet může pokračovat v investicích do AI infrastruktury, rozvíjet cloudový segment, vyplácet dividendu a zároveň nadále podporovat cenu akcií prostřednictvím zpětných odkupů.
Pro investory je důležité také to, že firma nevstupuje do AI závodu z pozice outsidera. Alphabet má dlouhodobě silné technologické zázemí, rozsáhlou infrastrukturu a přístup k obrovskému množství dat, což jsou faktory, které mohou v budoucnu hrát klíčovou roli.
Současný růst společnosti tak nestojí pouze na jednom trendu. Alphabet kombinuje dominantní reklamní platformy, rychle rostoucí cloudový segment, vysokou ziskovost a zároveň disciplinovaný návrat kapitálu akcionářům. Právě tato kombinace pomohla společnosti vytvořit jednu z nejsilnějších desetiletých rally na technologickém trhu.
