Sektor elektrických letadel s vertikálním vzletem a přistáním (eVTOL) patří již několik let k nejvíce sledovaným technologickým trendům, přestože dvě hlavní veřejně obchodované společnosti v oboru, Archer Aviation (ACHR) a Joby Aviation (JOBY), stále zůstávají ve fázi vývoje prakticky bez jakýchkoliv tržeb.
Společnost Joby však před několika dny učinila významný krok vpřed, když úspěšně provedla své první testovací lety z Manhattanu na letiště JFK. Tato událost posloužila nejen jako důkaz funkčnosti celého konceptu, ale také jako silný marketingový nástroj, který firmě zajistil široké mediální pokrytí.
Navzdory tomuto inženýrskému úspěchu a aktuálně nízké ceně akcií, kterou částečně ovlivnily i nepokoje na Blízkém východě, zůstává investiční teze pro vstup do pozice oslabená. Hlavním důvodem k obezřetnosti je fakt, že ekonomický model městské letecké mobility zatím postrádá reálné základy pro masové rozšíření. Tržní kapitalizace Joby Aviation (JOBY) dosahuje 8,7 miliardy USD, což je na firmu s hrubou marží -3006,27 % mimořádně ambiciózní ohodnocení, které odráží spíše víru v budoucnost než současnou finanční realitu.
Joby a Archer zamýšlejí komercializovat svou technologii ve dvou primárních vertikálách: v dopravě a v obraně. Největší pozornost přitahuje právě doprava, kde inovátoři vizualizují husté sítě letů v metropolitních oblastech, jako je Dubaj nebo New York. Přestože doba samotného letu může činit pouhých pět minut, hodnota této služby pro koncového zákazníka nemusí být tak vysoká, jak se býci na trhu domnívají.
Logistické limity pětiminutového letu
Problémem je celková doba cesty „od dveří ke dveřím“. Cestující se nejprve musí dostat na heliport, což výrazně zužuje adresovatelný trh. Pokud klient musí jít s rozměrným zavazadlem více než několik bloků, pravděpodobně zvolí taxi nebo sdílenou jízdu, kterou může dojet přímo k terminálu. Letoun eVTOL navíc nepřistává u vchodu do odletové haly, ale na vyhrazeném heliportu. Odtud se pasažéři musí přepravit kyvadlovou dopravou k nejbližší stanici AirTrain a teprve poté pokračovat k terminálu. I při hladkém průběhu se zdá nepravděpodobné, že by celá cesta trvala méně než půl hodiny, což výrazně relativizuje časovou úsporu samotného pětiminutového letu.
Společnost Joby sice dosud oficiálně neoznámila ceny, ale odhaduje se, že letenka bude stát kolem 200 USD za sedadlo. To je podobná úroveň, jakou nastavila služba Blade, jejíž divizi mobility Joby dříve odkoupila za částku až 125 milionů USD. Pro srovnání, jízda taxi z Midtown Manhattanu na JFK stojí přibližně 100 USD, ale za tuto cenu se mohou přepravit až čtyři cestující. Pro sólového cestujícího může být příplatek za eVTOL akceptovatelný, ale pro skupiny dvou a více osob se ekonomická výhodnost rychle vytrácí.
Překonávání překážek předchozích operátorů
Zásadní otázkou zůstává, zda Joby a Archer dokážou překonat výzvy, které zastavily předchozí operátory helikoptér, včetně zmíněné společnosti Blade. Mezi hlavní problémy patřil fakt, že městská letecká mobilita oslovovala pouze úzkou socioekonomickou skupinu zákazníků, provozní náklady byly příliš vysoké a infrastruktura pro body-to-point lety zůstávala nedostatečná.
Letouny eVTOL sice slibují nižší hlučnost a nižší provozní náklady než tradiční vrtulníky, ale základní problémy s poptávkou a infrastrukturou přetrvávají. V současné chvíli se zdá, že scénář pro „městská aerotaxi“ je příliš omezený na to, aby fungoval ve velkém měřítku. Jakmile vyprchá efekt novosti po komerčním spuštění, budou firmy muset prokázat reálnou ekonomickou smysluplnost.
Aktuální padesátitýdenní rozpětí ceny akcií Joby mezi 6,14 USD a 20,95 USD ukazuje na vysokou spekulativní povahu titulu. Průměrný denní objem obchodů ve výši 27 milionů akcií sice zajišťuje likviditu, ale záporná marže a absence tržeb z Joby dělají investici vhodnou pouze pro ty, kteří věří v naprostý převrat v dopravě. Pro racionálního investora, který hledá stabilitu, však pravděpodobnost, že se tato technologie stane mainstreamovou záležitostí, zůstává v dubnu 2026 stále nízká.
