Akcie Tesla (TSLA) zažily po zveřejnění výsledků za druhé čtvrtletí jeden z nejhorších dnů letošního roku. Po zklamání investorů se jejich cena propadla přibližně o 15 % a uzavřela na 319,69 dolaru, tedy poblíž spodní hranice svého 52týdenního obchodního pásma mezi 297,82 a 498,83 dolaru.
Přesto zůstávají analytici výrazně optimističtější. Průměrná cílová cena akcií Tesly aktuálně činí přibližně 412 dolarů, což představuje asi 29% potenciál růstu oproti poslední závěrečné ceně. Zároveň většina z 44 analytiků, kteří společnost sledují, nadále doporučuje akcie kupovat.
Otázkou proto zůstává, zda současný pokles představuje zajímavou investiční příležitost, nebo zda analytické odhady zatím nestihly zohlednit nové skutečnosti.
Rekordní tržby nestačily zakrýt prudký pokles ziskovosti
Tesla ve druhém čtvrtletí roku 2026 zvýšila tržby meziročně o 26 % na 28,2 miliardy dolarů. K růstu přispělo především dodání 480 126 vozidel, což představovalo nejlepší druhé čtvrtletí v historii společnosti.
Tempo růstu tržeb se navíc zrychlilo oproti prvnímu čtvrtletí, kdy činilo 16 %. Tesla se díky tomu poprvé dostala nad hranici 100 miliard dolarů tržeb za posledních dvanáct měsíců.
Mnohem slabší obrázek však nabídla ziskovost.
Provozní zisk meziročně propadl o 57 % na 398 milionů dolarů a provozní marže se snížila z 4,1 % na pouhých 1,4 %.
Upravený zisk na akcii (EPS) dosáhl 0,33 dolaru, což znamená meziroční pokles o 18 %.
Přestože automobilová hrubá marže klesla jen mírně na 16,9 %, většina vytvořených tržeb se kvůli výrazně vyšším nákladům nepromítla do konečného zisku.
Zisky zatěžují vysoké investice do AI i robotaxi
Největší tlak na hospodaření vytvářejí rozsáhlé investice do nových projektů.
Tesla nadále výrazně navyšuje výdaje na umělou inteligenci, vývoj služby robotaxi i humanoidního robota Optimus. Výsledky zároveň ovlivnila vyšší akciová odměna navázaná na odměňovací balíček generálního ředitele Elona Muska schválený v roce 2025.
Dalším negativním faktorem byl prudký pokles příjmů z regulatorních kreditů, které v minulosti představovaly významný zdroj vysoce ziskových příjmů. Ve druhém čtvrtletí se tyto tržby propadly o 67 % na 146 milionů dolarů.
Poprvé po několika letech se Tesla dostala také do záporného volného peněžního toku.
Kapitálové výdaje více než zdvojnásobila na 5,8 miliardy dolarů, což vedlo k negativnímu volnému cash flow ve výši 1,1 miliardy dolarů.
Právě kombinace rekordních tržeb, výrazně nižší ziskovosti a záporného cash flow byla hlavním důvodem prudké reakce trhu.
Optimismus analytiků stojí hlavně na budoucnosti
Navzdory propadu akcií zůstává průměrná cílová cena výrazně nad současnou tržní hodnotou.
Tento rozdíl však neodráží současné hospodaření společnosti, ale především očekávání budoucího vývoje.
Analytické modely stále předpokládají, že Tesla v budoucnu vybuduje rozsáhlou síť autonomních robotaxi, výrazně rozvine své aktivity v oblasti umělé inteligence a dokáže proměnit současné vysoké investice ve výrazně vyšší ziskovost.
Při ceně okolo 320 dolarů se však akcie obchodují přibližně za 300násobek zisku, což naznačuje, že značná část budoucího růstu je již v současné valuaci započítána.
To znamená, že ani po patnáctiprocentním propadu nelze akcie podle běžných ukazatelů považovat za levné.
Nové projekty rostou, zatím ale nenahrazují hlavní byznys
Pozitivní zprávy výsledky přece jen přinesly.
Segment služeb a ostatních příjmů zvýšil tržby meziročně o 50 % a nasazení systémů pro ukládání energie vzrostlo o 41 % na 13,5 GWh.
Tyto oblasti však stále tvoří jen menší část podnikání Tesly. Hlavním zdrojem příjmů i zisků zůstává automobilová divize, která zatím financuje rozvoj všech ostatních projektů.
Budoucnost společnosti proto bude záviset na tom, zda se vysoké investice do umělé inteligence, robotaxi a dalších technologií skutečně promění v odpovídající růst zisků.
Dokud se výraznější zlepšení ziskovosti neprojeví vedle rostoucích tržeb, budou investoři pravděpodobně pokračovat v opatrnějším hodnocení akcií společnosti.
