Akcie Space Exploration Technologies (SPCX) zažily od svého vstupu na burzu prudký propad. Společnost, která při IPO dosáhla ocenění přibližně 1,8 bilionu dolarů, během několika týdnů ztratila více než 1 bilion dolarů tržní hodnoty. Pro investory tak nyní vyvstává otázka, zda se akcie již přiblížily svému dnu, nebo je čeká další pokles.
Po nedávném obchodování kolem 118 dolarů za akcii se titul nachází pod emisní cenou 135 dolarů i pod cenou 161 dolarů, na které uzavřel první obchodní den.
Přehnané ocenění po IPO vedlo k prudké korekci
Silný propad ceny akcií není podle řady investorů překvapivý. Při vstupu na burzu totiž byla společnost oceněna výrazně výše, než odpovídalo jejím tehdejším finančním výsledkům.
SpaceX v roce 2025 dosáhla tržeb přibližně 18 miliard dolarů, přesto se při IPO obchodovala s valuací kolem 1,8 bilionu dolarů.
Takové ocenění bylo založeno především na očekávání budoucího růstu, nikoliv na současných hospodářských výsledcích. Investoři sázeli na dlouhodobý rozvoj společnosti a její schopnost vybudovat nové zdroje příjmů.
Podle analýzy společnosti Barron’s patří dosavadní vývoj akcií SpaceX mezi nejslabší výsledky amerických primárních úpisů od roku 2009. Akcie si vedly hůře než přibližně 90 % amerických IPO s tržní kapitalizací přesahující 1 miliardu dolarů.
Ocenění je obtížné určit kvůli dlouhodobému potenciálu
Stanovit férovou hodnotu akcií SpaceX není jednoduché.
Firma totiž nestaví svůj příběh pouze na současném podnikání, ale také na projektech, které mohou přinést významné příjmy až v budoucnu.
Mezi ně patří například datová centra SpaceXAI, další rozvoj rakety Starship nebo možnost budování orbitálních datových center.
Právě kvůli těmto projektům nelze společnost jednoduše hodnotit pomocí tradičních ukazatelů, jako jsou poměr ceny k zisku (P/E) nebo poměr ceny k tržbám (P/S).
Nelze proto s jistotou určit, při jaké ceně budou akcie skutečně atraktivní. Pokud by se tržní hodnota společnosti snížila na přibližně 1 bilion dolarů, odpovídalo by to ceně kolem 76,5 dolaru za akcii. Zda se titul na tuto úroveň dostane, však nelze předvídat.
Klíčové budou výsledky hospodaření i uvolnění akcií
Pro další vývoj ceny bude zásadních několik nejbližších dnů.
Společnost zveřejní své první čtvrtletní výsledky od vstupu na burzu 4. srpna. Investoři tak poprvé získají podrobnější pohled na hospodaření veřejně obchodované firmy.
Ještě důležitější může být následný začátek postupného uvolňování akcií po IPO.
6. srpna skončí první část takzvaného lock-up období, kdy budou moci první investoři a zaměstnanci prodávat své akcie na volném trhu.
V první fázi se uvolní více než 900 milionů akcií. Část jejich držitelů může využít příležitosti k realizaci zisků nebo omezení svých pozic, což by mohlo vytvořit dodatečný tlak na cenu akcií.
Opatrné budování pozice může být vhodnější než jednorázový nákup
Pro dlouhodobé investory může být vhodnější vyčkat nejen na zveřejnění výsledků hospodaření, ale také na reakci trhu po skončení první části lock-up období.
Právě kombinace nových finančních údajů a případného zvýšení nabídky akcií může výrazně ovlivnit krátkodobý vývoj jejich ceny.
Místo jednorázového nákupu proto může dávat větší smysl postupné budování investiční pozice, které umožní lépe reagovat na další vývoj hospodaření společnosti i nálady investorů.
