Akcie SoundHound AI (SOUN) zažily během posledního roku mimořádně volatilní vývoj.
Poté, co se jejich cena dostala nad hranici 21 dolarů za akcii, následoval prudký obrat a titul se propadl přibližně o 70 % ze svého 52týdenního maxima. Pro část investorů se tak objevuje otázka, zda současná cena představuje atraktivní příležitost k nákupu, nebo zda společnost stále čelí příliš velkým rizikům.
Firma působí v oblasti hlasové umělé inteligence a vyvíjí technologie umožňující ovládání zařízení prostřednictvím hlasových příkazů. Její řešení si našla cestu nejen do automobilového průmyslu, ale také do restaurací, spotřební elektroniky a dalších technologických odvětví. Přestože poptávka po AI zůstává vysoká, samotný vývoj akcií ukazuje, že investoři vedle růstového potenciálu stále pečlivě zvažují také finanční kondici společnosti.
Růst tržeb zůstává silný, ziskovost ale stále chybí
Od vstupu na burzu v dubnu 2022 patří akcie SoundHound AI mezi nejvýrazněji kolísající technologické tituly. Krátce po IPO jejich cena dokonce klesla pod 1 dolar, později však prudký růst zájmu o umělou inteligenci a rychle rostoucí tržby poslaly akcie hned dvakrát nad hranici 20 dolarů za kus.
Obě výrazné růstové vlny ale skončily stejně. Po dosažení vysokých valuací následovaly masivní výprodeje, které většinu předchozích zisků smazaly.
Na provozní úrovni přitom společnost dál vykazuje solidní růst. V roce 2025 se její tržby téměř zdvojnásobily a v prvním čtvrtletí letošního roku vzrostly meziročně o 52 % na více než 44 milionů dolarů.
Taková dynamika potvrzuje, že o technologie společnosti je na trhu zájem. SoundHound postupně rozšiřuje okruh zákazníků a její hlasová AI nachází uplatnění v dalších segmentech mimo automobilový průmysl, kde si firma vybudovala svou původní pozici.
Růst tržeb však zatím nestačí k dosažení ziskovosti.
Společnost dosud nevykázala čistý zisk a ani poslední čtvrtletní výsledky nepřinesly v tomto směru zásadní obrat. Provozní ztráta dosáhla 23 milionů dolarů, a to navzdory jednorázovému pozitivnímu dopadu ve výši 39 milionů dolarů, který vznikl změnou ocenění podmíněných závazků souvisejících s dřívějšími akvizicemi.
To ukazuje, že samotný růst tržeb zatím nedokáže pokrýt vysoké provozní náklady společnosti.
Ředění akcií zůstává významným rizikem
Jedním z největších problémů, které investoři u SoundHound AI dlouhodobě sledují, je financování dalšího růstu.
Společnost v minulosti opakovaně získávala kapitál prostřednictvím vydávání nových akcií. Přestože během posledních dvanácti měsíců vzrostl počet akcií v oběhu pouze o 5 %, od začátku roku 2024 se zvýšil už o 68 %.
Takové navyšování počtu akcií znamená postupné ředění podílů stávajících akcionářů. Každá nová emise rozděluje budoucí zisky mezi větší počet akcií, což může negativně ovlivnit dlouhodobou hodnotu investice.
Právě obavy z pokračujícího ředění patřily mezi důvody, proč investoři začali po prudkém růstu akcie prodávat.
Dalším faktorem byla mimořádně vysoká valuace. V závěru roku 2024 se ukazatel Price-to-Sales (P/S) krátkodobě dostal nad hodnotu 100, později se pohyboval kolem 58.
Na současných úrovních se tento násobek snížil přibližně na 14, což znamená výrazně atraktivnější ocenění než během předchozího růstového období.
Nižší valuace ale sama o sobě nemusí představovat dostatečný argument pro nákup akcií. Trh totiž stále sleduje především tempo růstu společnosti.
Analytici nyní očekávají, že růst tržeb letos zpomalí na přibližně 38 % a v roce 2027 dále klesne na 18 %.
Právě zpomalování růstu bývá u technologických společností jedním z faktorů, které investoři trestají nejvýrazněji. Firmy s vysokými valuacemi bývají oceňovány především podle očekávání budoucí expanze. Jakmile tempo růstu začne slábnout, tlak na cenu akcií se často zvyšuje.
Nižší cena sama o sobě nemusí znamenat investiční příležitost
Propad akcií o téměř 70 % může na první pohled působit jako zajímavá příležitost pro investory, kteří hledají výrazně zlevněné růstové společnosti.
Autor původního textu však upozorňuje, že samotný pokles ceny ještě automaticky neznamená, že se z akcie stává atraktivní investice.
Pozitivním faktorem bezesporu zůstává skutečnost, že SoundHound AI dokázala vybudovat zajímavou zákaznickou základnu a její technologie nachází uplatnění v několika rychle rostoucích odvětvích. Firma navíc již dvakrát ukázala, že při příznivém sentimentu dokáže přitáhnout výrazný zájem investorů a její akcie mohou rychle růst.
Na druhou stranu přetrvávají stejné problémy, které vedly k předchozím výprodejům.
Společnost stále nevytváří zisk, provozní ztráty zůstávají vysoké a v případě potřeby dalšího kapitálu nelze vyloučit pokračování vydávání nových akcií. To by znamenalo další ředění podílů stávajících akcionářů.
Významným rizikem je také očekávané zpomalování růstu tržeb. Přestože jde stále o vysoké tempo expanze, investoři u rychle rostoucích technologických firem často očekávají dlouhodobě velmi dynamický růst. Jakmile se začne snižovat, bývá to pro akcie negativní signál.
Současná nižší valuace sice dělá titul levnějším než během předchozí růstové euforie, podle autora ale zatím nepřeváží nad přetrvávajícími riziky.
Proto se domnívá, že akcie SoundHound AI mají v současnosti větší pravděpodobnost další stagnace nebo pokračujícího poklesu než návratu k předchozím cenovým maximům. Přestože nelze vyloučit další prudké růstové pohyby, podobně jako v minulosti, investoři by podle něj měli při hodnocení společnosti věnovat větší pozornost její schopnosti dosáhnout udržitelné ziskovosti než samotnému propadu ceny akcií.
