Akcie společnosti Nike (NKE) se obchodují přibližně 75 % pod svým historickým maximem. Za výrazným poklesem stojí několik let slabšího růstu tržeb, tlak na ziskové marže i ochlazení poptávky po některých klíčových produktových řadách. Přesto se stále častěji objevují názory, že současné ocenění nemusí plně odrážet sílu jedné z nejznámějších světových značek.
Investoři však musí počítat s tím, že případné oživení nebude okamžité. Nike stále čelí slabší poptávce po lifestylovém oblečení a obuvi, včetně značky Jordan, která společně se sportovním oblečením tvoří přibližně polovinu tržeb společnosti.
Situaci navíc komplikuje růst cen pohonných hmot, který může negativně ovlivňovat spotřebitelskou poptávku. V posledním čtvrtletí proto tržby meziročně klesly o 1 %.
Management se však soustředí na oblasti, které může přímo ovlivnit. Firma pokračuje v modernizaci dodavatelského řetězce, zpřesňuje řízení zásob a snaží se zefektivnit celý proces návrhu, výroby i distribuce produktů. Právě tato opatření by měla v dlouhodobém horizontu podpořit růst marží i ziskovosti.
Pro investory proto není hlavní otázkou, zda Nike prochází náročnějším obdobím. Důležitější je, zda současná cena akcií dostatečně zohledňuje dlouhodobý potenciál společnosti.
Obnova podnikání postupuje pomaleji, než firma očekávala
Generální ředitel Elliott Hill označil průběh obratu společnosti za nerovnoměrný a připustil, že výsledky zatím neodpovídají skutečnému potenciálu značky Nike.
Současně ale zdůraznil, že vedení buduje firmu s výhledem na příští desetiletí, nikoliv pouze na následující čtvrtletí. To naznačuje, že současná opatření mají přinést dlouhodobé zlepšení, i když krátkodobé výsledky zůstávají slabší.
Jednou z největších konkurenčních výhod Nike zůstává síla značky. Společnost dlouhodobě investuje do spolupráce se špičkovými sportovci, profesionálními týmy i nejvýznamnějšími sportovními akcemi na světě.
Právě marketing je jedním z hlavních důvodů, proč si Nike udržuje vedoucí postavení na globálním trhu sportovní obuvi. Během prvního týdne mistrovství světa ve fotbale zaznamenaly marketingové kampaně společnosti přibližně 1,5 miliardy zhlédnutí.
Vedení tento efekt označuje jako „Nike multiplier“. Silná mediální přítomnost zvyšuje povědomí o značce a dlouhodobě podporuje poptávku po produktech společnosti.
Právě díky této strategii se Nike postupně vypracoval mezi největší výrobce sportovní obuvi na světě a vybudoval podnik s ročními tržbami kolem 46 miliard dolarů.
Síla značky přitom představuje konkurenční výhodu, kterou konkurence jen obtížně napodobuje. Značka budovaná po desítky let může společnosti pomoci překonat i současné období slabší poptávky.
Restrukturalizace má zlepšit marže i ziskovost
Finanční výsledky zatím zůstávají pod tlakem. Ve fiskálním roce 2026, který skončil v květnu, byly tržby meziročně prakticky beze změny.
Zisk na akcii se meziročně snížil o 3 % na 2,10 dolaru. Samotná čísla tak zatím neukazují výrazné oživení.
Pod povrchem hospodářských výsledků však probíhá řada změn, které mohou mít významný dopad v dalších letech.
Nike postupně snižuje objem zásob tak, aby lépe odpovídaly skutečné poptávce zákazníků. Díky tomu může prodávat větší část zboží za plné ceny, aniž by musel výrazně využívat slevové akce k vyprázdnění skladů.
Současně firma zrychluje celý proces od návrhu produktu přes výrobu až po dodání do obchodů. Efektivnější logistika a přesnější plánování by měly snížit náklady a zvýšit hrubou marži.
Jde o strukturální změny, jejichž přínos se obvykle neprojeví okamžitě. Pokud však budou úspěšné, mohou v následujících letech významně zlepšit ziskovost společnosti.
Pro dlouhodobé investory proto může být důležitější směr vývoje než samotné aktuální výsledky. Přesto bude rozhodující, zda se podaří opět nastartovat růst tržeb.
Bez stabilního růstu poptávky totiž ani vyšší provozní efektivita nemusí sama o sobě stačit k návratu na dřívější úroveň ziskovosti.
Nízké ocenění může být zajímavé pro trpělivé investory
Nejvyšší upravený zisk na akcii dosáhl Nike ve fiskálním roce 2024, kdy činil 3,95 dolaru.
Pokud by se společnost dokázala na tuto úroveň vrátit, obchodovaly by se dnešní akcie přibližně za 11násobek zisku, což představuje poměrně nízké ocenění ve srovnání s historickými hodnotami společnosti.
Hlavní nejistota spočívá v rychlosti oživení. Analytici aktuálně očekávají, že upravený zisk na akcii dosáhne kolem 2,75 dolaru až ve fiskálním roce 2029.
To naznačuje, že návrat k rekordním výsledkům může trvat několik let.
Na druhou stranu existují známky postupného zlepšování. Přestože tržby zatím nerostou, podařilo se je stabilizovat. Současně pokračují změny v řízení zásob, logistice i výrobních procesech, které by měly postupně podporovat vyšší marže.
Významnou výhodou Nike zůstává také silná globální značka, rozsáhlá distribuční síť a vedoucí postavení na trhu sportovní obuvi. Tyto faktory vytvářejí dobrý základ pro případné budoucí oživení.
Současná cena akcií tak může odrážet především krátkodobé problémy, zatímco dlouhodobý potenciál společnosti zůstává zachován.
Na druhé straně nelze přehlížet přetrvávající rizika. Slabší spotřebitelská poptávka, nejistý ekonomický vývoj i rostoucí náklady mohou proces obnovy dále zpomalit.
Pro investory s dlouhým investičním horizontem však může být současné ocenění zajímavou příležitostí ke sledování společnosti nebo k postupnému budování pozice. Rozhodující bude, zda se Nike podaří proměnit současné provozní změny ve stabilní růst tržeb, marží i zisků během následujících let.
