Adobe dál roste navzdory obavám z AI konkurence.
Společnost Adobe (ADBE) zvýšila celoroční výhled poté, co ve třetím fiskálním čtvrtletí dosáhla tržeb 6,76 miliardy dolarů, meziročně o 13 % více. Upravený zisk na akcii zároveň vzrostl o 15 % na 6,13 dolaru.
Výrazně rychleji se rozvíjí přímo byznys spojený s umělou inteligencí. Roční opakující se příjmy z AI vzrostly meziročně o 150 % na 650 milionů dolarů. Jejich podíl na celkovém podnikání je zatím relativně malý, rychlé tempo růstu však ukazuje, že Adobe postupně vytváří nový zdroj příjmů ze svých AI nástrojů.
Akcie společnosti se přesto od začátku roku propadly téměř o 30 %, protože část trhu očekává, že generativní AI zvýší konkurenci v oblasti kreativního softwaru. Adobe na tuto změnu reaguje mimo jiné rozšiřováním bezplatných produktů, integrací generativní AI a snahou převádět bezplatné uživatele na placené zákazníky.
Bezplatné produkty získaly přes 100 milionů uživatelů
Důležitou součástí strategie Adobe je model freemium. Firma nabízí produkty jako Adobe Express a některé mobilní nástroje zdarma a uživatelům poskytuje omezený počet kreditů pro generativní AI. Cílem je přivést do ekosystému větší množství lidí a následně část z nich převést na placené služby nebo jim prodávat další AI kredity.
Počet měsíčně aktivních uživatelů bezplatných produktů vzrostl meziročně o 70 % a překonal 100 milionů. Tento růst vytváří rozsáhlou základnu potenciálních budoucích předplatitelů, zároveň ale znamená, že Adobe musí hledat rovnováhu mezi okamžitou monetizací a dlouhodobým získáváním zákazníků.
Ve třetím fiskálním čtvrtletí dosáhly celkové tržby 6,76 miliardy dolarů, čímž překonaly předchozí výhled společnosti v rozmezí 6,67 až 6,72 miliardy dolarů. Upravený zisk na akcii ve výši 6,13 dolaru rovněž překonal původní očekávání Adobe mezi 6,05 a 6,10 dolaru.
Předplatné zaměřené na firemní profesionály a spotřebitele, kam patří například Adobe Acrobat a webová řešení včetně Expressu, zvýšilo tržby o 16 % na 1,91 miliardy dolarů. Segment kreativních a marketingových profesionálů, zahrnující například Photoshop a Adobe Experience Manager, zaznamenal růst o 13 % na 4,65 miliardy dolarů.
Adobe zvýšilo výhled a posiluje nabídku AI
Po výsledcích společnost zvýšila očekávání pro celý fiskální rok 2026. Nově počítá s tržbami mezi 26,576 a 26,626 miliardy dolarů. Upravený zisk na akcii by měl dosáhnout 24,45 až 24,50 dolaru a celkové roční opakující se příjmy mají vzrůst o 10,2 %.
U předplatného pro firemní profesionály a spotřebitele Adobe očekává celoroční tržby 7,47 až 7,49 miliardy dolarů. Kreativní a marketingové profesionální produkty mají přinést 18,242 až 18,272 miliardy dolarů. Výhled tak dál počítá s růstem obou hlavních skupin předplatného.
Pro čtvrté fiskální čtvrtletí firma očekává tržby mezi 6,8 a 6,85 miliardy dolarů a upravený zisk na akcii 6,30 až 6,35 dolaru. Tržby z předplatného pro firemní profesionály a spotřebitele mají činit 1,93 až 1,95 miliardy dolarů, zatímco kreativní a marketingové produkty mají přinést 4,665 až 4,695 miliardy dolarů.
Adobe zároveň pokračuje v rozšiřování svého AI ekosystému prostřednictvím akvizic. Společnost se dohodla na převzetí Topaz Labs, který vyvíjí software využívající umělou inteligenci pro vylepšování fotografií a videa a má více než 1 milion uživatelů. Jeho technologie mají být postupně integrovány do kreativních AI řešení Adobe.
AI příjmy rostou rychle, nové ARR ale zpomalilo
Umělá inteligence se postupně stává významnější součástí obchodního modelu Adobe. AI ARR, tedy roční opakující se příjmy přímo spojené s AI, vzrostlo meziročně o 150 % na 650 milionů dolarů. Ve srovnání s celkovými ročními tržbami společnosti jde stále o menší část podnikání, současné tempo růstu je však výrazně vyšší než u tradičních produktů.
Na druhé straně nové ARR meziročně kleslo o 39 %. Část tohoto vývoje souvisí se současnou strategií, kdy Adobe upřednostňuje rozšiřování uživatelské základny prostřednictvím bezplatných produktů a teprve následnou monetizaci. Klíčové proto bude, jak úspěšně dokáže více než 100 milionů freemium uživatelů postupně převádět k placeným službám.
Akcie Adobe se obchodují kolem 252 dolarů, což je téměř 30 % pod úrovní ze začátku roku. Tržní kapitalizace společnosti dosahuje přibližně 100 miliard dolarů a 52týdenní rozpětí ceny akcií činí 190,12 až 370,86 dolaru. Hrubá marže se přitom pohybuje kolem 88,7 %.
Při současné ceně odpovídá ocenění přibližně devítinásobku očekávaného zisku pro fiskální rok 2027. Další vývoj akcií tak bude výrazně záviset na tom, zda Adobe dokáže zachovat dvouciferný růst tradičního softwarového byznysu a současně přeměnit rychle rostoucí využívání AI nástrojů na významnější zdroj opakujících se příjmů.
