Silné výsledky společnosti Micron Technology (MU) opět ukázaly, jak výrazně se změnila ekonomika polovodičového průmyslu v éře umělé inteligence.
Výrobce paměťových čipů překonal očekávání analytiků nejen na úrovni tržeb, ale také ziskovosti, a současně představil výhled, který naznačuje další výrazné zrychlení růstu.
Investoři reagovali okamžitě. Akcie společnosti po zveřejnění výsledků prudce posílily a trh začal přehodnocovat dosavadní odhady budoucího vývoje hospodaření firmy.
Zveřejněná čísla totiž naznačují, že dosavadní prognózy Wall Street již nemusí odpovídat aktuální realitě.
Výsledky výrazně překonaly očekávání trhu
Analytici před zveřejněním výsledků očekávali, že Micron ve třetím fiskálním čtvrtletí dosáhne upraveného zisku na akcii ve výši 20,78 USD při tržbách kolem 35,8 miliardy dolarů.
Skutečnost byla výrazně lepší.
Společnost vykázala upravený zisk 25,11 USD na akcii, zatímco tržby dosáhly 41,5 miliardy dolarů. Ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku se tržby přibližně zečtyřnásobily.
Velmi silně působí také výsledky podle účetních standardů GAAP. Čistý zisk dosáhl 24,67 USD na akcii, což představuje mezičtvrtletní růst o 104 % a meziroční nárůst o mimořádných 1 368 %.
Nejde přitom pouze o růst objemu prodaných čipů. Důležitější je skutečnost, že Micron dokáže na každém prodaném produktu vydělávat výrazně více než v minulosti.
Právě kombinace rostoucích cen, vysoké poptávky a omezených výrobních kapacit vytváří prostředí, které společnosti umožňuje dosahovat mimořádně vysokých marží.
Umělá inteligence zvyšuje ceny napříč celým trhem
V posledních letech se většina pozornosti investorů soustředila na čipy určené pro umělou inteligenci. Výsledky Micronu však ukazují, že dopad AI sahá mnohem dál.
Rostoucí poptávka po výpočetním výkonu totiž vytváří tlak na celý dodavatelský řetězec polovodičového průmyslu. Nedostatek výrobních kapacit následně podporuje růst cen napříč širokým spektrem paměťových produktů.
Nejvyšší ziskovost vykázal segment datových center. Paměťové čipy prodávané do této oblasti dosáhly provozní marže 83 %.
Zajímavé však je, že podobný efekt se začíná projevovat i v dalších odvětvích.
Například čipy dodávané automobilovému průmyslu dosáhly provozní marže 75 %, zatímco před rokem činila pouze 11 %. To naznačuje, že zvýšená poptávka a omezená nabídka zvedají ceny nejen v AI segmentu, ale prakticky v celém paměťovém trhu.
Pro investory je tento trend mimořádně důležitý.
Pokud by byl růst závislý výhradně na umělé inteligenci, existovalo by vyšší riziko zpomalení v případě ochlazení investic do AI infrastruktury. Současná čísla však ukazují, že silné cenové prostředí podporuje více segmentů současně.
To vytváří stabilnější základ pro pokračující růst ziskovosti.
Výhled naznačuje další překvapení
Ještě větší pozornost než samotné výsledky vzbudil výhled managementu na čtvrté fiskální čtvrtletí.
Podle nové prognózy by společnost mohla vykázat zisk až 31,73 USD na akcii. Pokud se tento scénář naplní, vydělá Micron ve čtvrtém čtvrtletí téměř tolik jako za předchozí tři čtvrtletí dohromady.
Tato čísla současně naznačují, že dosavadní odhady analytiků jsou již zastaralé.
Wall Street před zveřejněním výsledků očekávala celoroční zisk kolem 62,74 USD na akcii. Po započtení dosažených výsledků a nového výhledu však společnost směřuje minimálně k hodnotě 73,13 USD na akcii za celý fiskální rok.
To představuje významné navýšení očekávané ziskovosti.
Při ceně akcie kolem 1 192 USD se titul obchoduje za přibližně 16,3násobek očekávaného zisku.
Právě tento údaj přitahuje pozornost části investorů. Přestože akcie v posledních měsících výrazně posílily, růst hospodaření byl ještě rychlejší. Výsledkem je situace, kdy se ocenění společnosti navzdory prudkému růstu kurzu stále nepohybuje na extrémních úrovních.
Vývoj posledních čtvrtletí navíc ukazuje, že Micron dokáže těžit nejen z růstu trhu s umělou inteligencí, ale také z širšího nedostatku paměťových čipů a zlepšující se cenové disciplíny v odvětví.
Právě kombinace rekordních tržeb, rychle rostoucích marží a výhledu na další růst zisků vysvětluje, proč investoři po zveřejnění výsledků reagovali tak výrazným optimismem.
Z pohledu trhu se totiž nejedná pouze o další dobré čtvrtletí. Výsledky naznačují, že současný růstový cyklus může být silnější a delší, než většina analytiků ještě před několika měsíci očekávala.
