Akcie Vertex Pharmaceuticals (VRTX) za poslední rok oslabily přibližně o 14 %. Důvodem není kolaps hlavního byznysu firmy, ale především zpomalování růstu její klíčové oblasti a pomalejší diverzifikace portfolia.
Vertex Pharmaceuticals je dlouhodobě dominantním hráčem v léčbě cystické fibrózy. Firma prodává jediné léky, které řeší samotnou příčinu tohoto genetického onemocnění, což jí poskytlo mimořádně silnou pozici na trhu.
Právě tento segment však postupně dospívá a už negeneruje tak dynamický růst jako v minulých letech. Současně nové produkty společnosti zatím nepřinášejí výraznější tržby, což přispělo ke slabšímu výkonu akcií.
Přesto zůstává dlouhodobý výhled společnosti velmi zajímavý, zejména díky stabilnímu byznysu v oblasti cystické fibrózy a novým kandidátům ve vývoji.
Léčba cystické fibrózy dál zůstává stabilním pilířem firmy
Hlavní zdroj příjmů společnosti dál tvoří léky na cystickou fibrózu.
Tyto přípravky mají pro Vertex mimořádně vysokou hodnotu, protože pacienti musí léčbu užívat dlouhodobě, často po celý život.
Firma navíc disponuje patentovou ochranou svých nejdůležitějších léků minimálně do poloviny příští dekády, což jí poskytuje stabilní základ příjmů i vysokou viditelnost budoucích cash flow.
Cystická fibróza proto zůstává velmi silným a předvídatelným segmentem podnikání společnosti.
Vertex zároveň pracuje na rozšiřování dostupnosti svých terapií do dalších regionů, což může dál zvětšovat počet pacientů využívajících její léčbu.
Firma současně vyvíjí nové terapie pro pacienty s cystickou fibrózou, kteří nejsou vhodnými kandidáty pro současné léky společnosti.
Právě nové generace léčby by mohly v dalších letech pomoci znovu urychlit růst tržeb.
Diverzifikace zatím postupuje pomaleji
Jedním z hlavních důvodů slabšího vývoje akcií jsou obavy trhu z pomalejší diverzifikace firmy mimo oblast cystické fibrózy.
Vertex sice v posledních letech uvedl nové produkty, jejich tržby ale zatím zůstávají relativně nízké.
Investoři proto čekají na důkaz, že společnost dokáže vytvořit další významný zdroj příjmů mimo svůj hlavní segment.
Právě v této oblasti ale firma postupně dosahuje důležitých pokroků.
Velkou pozornost nyní přitahuje experimentální lék povetacicept určený pro léčbu IgA nefropatie, což je onemocnění ledvin.
Vertex letos oznámil silné výsledky třetí fáze klinických studií tohoto přípravku, což výrazně zvýšilo pravděpodobnost budoucího schválení.
Nové léky mohou výrazně změnit růst firmy
Povetacicept může být pro Vertex jedním z nejdůležitějších budoucích růstových motorů.
Firma současně počítá s možností rozšíření využití tohoto léku i do dalších indikací, což by mohlo výrazně zvýšit jeho komerční potenciál.
Vedle toho Vertex pracuje i na dalších kandidátech v pokročilé fázi vývoje.
Mezi nejsledovanější patří inaxaplin zaměřený na onemocnění ledvin spojené s APOL-1 mutací.
Tento lék by mohl získat schválení během následujících několika let.
Právě rozšiřování portfolia mimo cystickou fibrózu bude pro budoucnost firmy zásadní.
Pokud Vertex dokáže úspěšně uvést nové produkty na trh, mohl by postupně vybudovat mnohem širší a diverzifikovanější farmaceutický byznys.
Firma má silnou pozici i mimo hlavní segment
Postupně se začínají rozvíjet i současné produkty mimo oblast cystické fibrózy.
Jedním z nich je Journavx určený pro léčbu akutní bolesti.
I když zatím negeneruje významné příjmy, společnost očekává, že v dalších letech začne přispívat k růstu tržeb výrazněji.
Důležité je také to, že Vertex zůstává finančně velmi silnou společností s vysokými maržemi.
Hrubá marže firmy přesahuje 86 %, což potvrzuje mimořádně ziskový charakter jejího podnikání.
Silná finanční pozice současně společnosti umožňuje pokračovat ve vysokých investicích do výzkumu a vývoje nových terapií.
Pokles akcií může být pro část investorů příležitostí
Současný slabší výkon akcií souvisí především s tím, že investoři čekají na další fázi růstu firmy mimo cystickou fibrózu.
Trh zatím zůstává opatrný, protože nové produkty teprve začínají budovat svou pozici.
Dlouhodobý potenciál společnosti ale zůstává výrazný.
Vertex totiž kombinuje stabilní a velmi ziskový hlavní byznys s rozsáhlým vývojem nových terapií v oblastech s vysokou medicínskou potřebou.
Právě tato kombinace dává společnosti zajímavý potenciál pro další dekádu.
