Dlouhodobý vývoj na farmaceutickém trhu ukazuje, že jednostranná orientace na specifické produktové portfolio může v poodeznění globální poptávky vytvořit výrazný tlak na hospodářské výsledky.
Finanční výkonnost jednoho z největších světových výrobců léčiv v uplynulých třech letech zaostávala za širším akciovým trhem, což bylo způsobeno především dramatickým poklesem zájmu o očkovací látky proti koronaviru. Američtí regulátoři navíc ztížili přístup k těmto vakcínám i pro pacienty, kteří o ně projevili zájem. Vedení se proto intenzivně snaží překonat toto složité období a zaměřuje se na masivní rozšiřování výzkumných programů prostřednictvím strategických nákupů.
Generální ředitel společnosti Albert Bourla nedávno potvrdil, že podnik má velmi silnou rozvahu a dostatek kapacit pro realizaci transformačních akvizic, a to i po masivních investicích z předchozích let. Pokud se management rozhodne pro další nákup, do popředí zájmu se dostává několik velmi atraktivních cílů. Mezi nimi vyčnívá mladá biotechnologická společnost, která by mohla radikálně změnit postavení mateřského koncernu v jednom z nejrychleji rostoucích segmentů moderní medicíny.
Akcie společnosti Pfizer (PFE) během poslední obchodní seance na newyorské burze posílily o 1,78 % neboli o 0,42 dolaru na konečnou cenu 24,30 dolaru. Celková tržní kapitalizace tohoto lékového giganta dosahuje 139 miliard dolarů. Vnitrodenní rozsah obchodování byl vymezen mantinely 24.13 dolaru a 24,57 dolaru, přičemž padesáti dvou týdenní pásmo definují hodnoty 23,11 dolaru a 28,75 dolaru. Celkový denní objem prodejů činil 1,7 milionu kusů při průměru 39,7 milionu akcií, přičemž hrubá marže se drží na úrovni 65,16 % a dividendový výnos dosahuje nadprůměrných 7,07 %.
Neúspěchy vlastního výzkumu a sázka na miliardové nákupy
Podobně jako ostatní lídři v oboru si i toto vedení plně uvědomuje obrovský komerční potenciál na trhu s léky proti obezitě. Vlastní interní pokusy o vývoj účinné látky sice ve většině případů skončily neúspěchem, avšak firma loni realizovala zásadní nákup, když převzala společnost Metsera za celkovou částku až 10 miliard dolarů včetně budoucích milníkových plateb. Hlavní aktivum této akvizice s označením MET-097i úspěšně zvládlo druhou fázi klinických testů a v současnosti se nachází ve třetí fázi zkoušek. Pro dosažení naprosto dominantního postavení v tomto vysoce lukrativním odvětví by však dávalo smysl portfolio dále rozšířit.
Ideálním kandidátem pro další expanzi je společnost Kailera Therapeutics (KLRA), jejíž cenné papíry v poslední seanci vzrostly o 5,62 % neboli o 1,17 dolaru na cenu 21,99 dolaru za akcii. Celková tržní kapitalizace tohoto nově zalistovaného biotechnologického zástupce na trhu Nasdaq činí 2,8 miliardy dolarů (respektive 2,7 miliardy dolarů z pohledu čisté hodnoty aktiv). Vnitrodenní rozsah se pohyboval od 20,75 dolaru do 22,10 dolaru v rámci padesáti dvou týdenního pásma 16,00 dolaru až 28,23 dolaru při denním objemu 392,3 tisíce kusů a dlouhodobém průměru 952,3 tisíce akcií.
Tento nadějný cíl disponuje velmi pokročilým výzkumným programem, kde největší pozornost přitahuje látka ribupatide. Tento investigativní lék je specifický tím, že v lidském těle napodobuje chování dvou samostatných střevních hormonů, konkrétně GLP-1 a GIP. Odborná veřejnost se domnívá, že stimulace obou těchto cest přináší výrazné terapeutické výhody, které starší koncepty zaměřené pouze na hormon GLP-1 nedokážou nabídnout. Současný neotřesitelný vládce trhu s obezitou, přípravek Zepbound, funguje právě na bázi tohoto duálního mechanismu a díky tomu dokázal komerčně překonat konkurenční lék Wegovy, který využívá pouze jedinou biologickou cestu.
Vývoj perorálních forem a testování trojitého mechanismu účinku
Převzetím tohoto inovativního konkurenta by kupující strana získala podstatně silnější a technologicky diverzifikovanější výzkumnou linii. Výhoda je o to zřetelnější, že cílová firma intenzivně vyvíjí také perorální (tabletovou) verzi léku ribupatide. V současné době není na trhu schválen žádný ústně podávaný duální agonista GLP-1 a GIP, přestože tabletové formy léků proti obezitě zaznamenávají u pacientů obrovský úspěch. Integrace tohoto výzkumu by znamenala zásadní vylepšení stávajících pozic.
Vědecký tým navíc pracuje na projektu s označením KAI-4729, což je látka napodobující rovnou tři střevní hormony: GLP-1, GIP a glukagon. Žádný lék s tímto trojitým účinkem sice zatím nebyl oficiálně schválen, avšak jiné podobné preparáty v pokročilých fázích vykazují nejlepší výsledky ve své třídě z hlediska celkové účinnosti. Zda tento konkrétní projekt dosáhne stejných parametrů, ukáže až čas, potenciál pro posílení korporátního portfolia je však nezpochybnitelný.
Případná transakce by samozřejmě nebyla levná. Současní akcionáři budou vzhledem k atraktivitě oboru chřipkových a obezitologických substancí požadovat masivní akviziční prémii. Pokud jsou však slova o silné finanční bilanci pravdivá, tato investice se v delším horizontu jednoznačně vyplatí. Samotný nákup sice není stoprocentně zaručen, avšak akcie mateřského koncernu jsou vysoce atraktivní i bez ohledu na to, zda k dohodě nakonec dojde.
Silná onkologická divize a stabilní polštář vysokých dividend
Nedávné hospodářské výsledky sice nebyly optimální a firma navíc utrpěla vědecký nezdar, když její nadějný preparát sigvotatug vedotin nedokázal splnit primární cíle ve třetí fázi klinické studie u pacientů s rakovinou plic. Přesto existuje mnoho racionálních důvodů k optimismu. Výzkumná linie, zejména v oblasti onkologie, zůstává mimořádně hluboká a v nadcházejících letech by měla přinést významný regulatorní pokrok. Lídr trhu se navíc dokáže prosadit i s látkami, které již ve svém portfoliu má.
Řada stávajících produktů vykazuje vynikající prodejní výsledky, což platí zejména pro novější vakcínu Abrysvo určenou proti respiračnímu syncyciálnímu viru. Klíčovým prvkem pro hodnotové investory je navíc skutečnost, že management dokázal i přes všechny provozní výzvy udržet v plném rozsahu svůj program výplaty dividend. Špičkový dividendový výnos dosahující 7,1 % činí z tohoto titulu ideální volbu pro vyhledávače pravidelných příjmů. Pro dosažení plného zhodnocení bude sice nutné obrnit se trpělivostí, avšak současné nízké ceny představují velmi rozumnou vstupní úroveň.
