Tržní reakce na hospodářské výsledky nadnárodních korporací často odrážejí spíše míru předchozího pesimismu než samotnou excelenci prezentovaných dat.
Obyčejný náznak stabilizace provozních ukazatelů může po dlouhém období poklesů vyvolat v investiční komunitě silnou nákupní vlnu. Oživení kurzu akcií po zveřejnění kvartální zprávy naznačuje, že část trhu již považuje nejhorší fázi restrukturalizace za dokončenou.
Americký obuvnický a oděvní gigant Nike (NKE) doručil v úterý odpoledne další poměrně průměrné výsledky, reakce burzy však byla překvapivá. Poté, co v poobchodní fázi kurz oslaboval o dvouciferné hodnoty, dokázaly akcie během středeční řádné seance zpevnit o 4,9 % neboli o 1,05 dolaru na konečnou cenu 44,11 dolaru. Celková tržní kapitalizace se ustálila na úrovni 64 miliard dolarů. Vnitrodenní rozsah se pohyboval od 43,60 dolaru do 45,03 dolaru v rámci ročního pásma 40,00 dolaru až 80,17 dolaru. Celkový denní objem obratu dosáhl 1,6 milionu kusů při průměru 25 milionů akcií za den, přičemž hrubá marže činí 44,06 % a dividendový výnos dosahuje atraktivních 3,79 %.
Mírný pokles tržeb a stabilizace hrubé marže díky jednorázovým vlivům
Celkové čtvrtletní výnosy společnosti meziročně poklesly o 1 % neboli o 4 % po očištění o měnové výkyvy na úroveň 11 miliard dolarů. Tento výsledek nicméně lehce překonal průměrné odhady Wall Street, které byly nastaveny na 10,85 miliardy dolarů. Hospodaření podniku výrazně ovlivnil jednorázový pozitivní vliv ve výši 986 milionů dolarů, který pramenil ze zpětného zrušení některých celních poplatků. Bez započtení tohoto vlivu hrubá marže klesla o pouhých 10 bazických bodů na 40,2 %, což po několika kvartálech strmých propadů indikuje kýžené uklidnění situace.
Provozní náklady v oblasti prodejních a administrativních výdajů klesly o 2 % na 4,08 miliardy dolarů, zejména v důsledku redukce rozpočtů na marketingovou propagaci. Čistý zisk na akcii (EPS) po očištění o celní unifikaci dosáhl 0,20 dolaru ve srovnání s 0,14 dolaru v předchozím roce. Podnik tak zaznamenal vůbec první čtvrtletní nárůst zisku EPS za poslední dva roky, což investoři vnímali jako jasný pozitivní signál.
Výhled pro nadcházející období však zůstává pod vlivem makroekonomické volatility velmi opatrný. Vedení korporace nepředpokládá, že by se tržní podmínky v následujících šesti měsících dramaticky zlepšily. Firma očekává v příštích dvou kvartálech stagnaci zisků, přičemž přistoupila ke snížení odhadu budoucích tržeb a naopak k navýšení výhledu pro hrubou marži. Pro první čtvrtletí management projektuje pokles tržeb v nízkém až středním jednociferném pásmu.
Velkoobchodní oživení v Severní Americe a úspěšný boj s novou konkurencí
V rámci restrukturalizace distribučních kanálů se začínají objevovat první úspěchy. Porovnatelné tržby dlouhodobého klíčového partnera Foot Locker se poprvé za poslední čtyři roky dostaly do kladných čísel, což dokazuje, že sázka na nápravu vztahů s velkoobchodními prodejci nese své ovoce. Velkoobchodní příjmy v regionu Severní Ameriky během čtvrtletí vzrostly o 10 %, zatímco divize přímého prodeje zákazníkům Nike Direct zaznamenala pokles o 6 %.
Společnost navíc vykázala již páté čtvrtletí v řadě dvouciferný růst v klíčové kategorii běžecké obuvi. Tímto výkonem dokázala efektivně zareagovat na agresivní konkurenční tlak ze strany dravých mladých značek, jako jsou Hoka z koncernu Deckers nebo On Holding. Značka si tak začíná brát zpět podíl na trhu v segmentech, kde v minulosti ztrácela dominantní postavení.
Slabá marketingová exekuce během velkých sportovních událostí
Přestože hrubá marže vykazuje známky stability, fiskální rok 2027 bude z hlediska zisku na akcii s největší pravděpodobností dalším rokem stagnace. Tento vývoj představuje pro firmu částečně promarněnou příležitost. Sportovní svět totiž v uplynulém období zažíval mimořádný zájem veřejnosti, ať už šlo o rekordní sledovanost finále NBA s týmem New York Knicks nebo přípravy na nadcházející Světový pohár v USA. V tomto ideálním prostředí však korporace paradoxně snížila své výdaje na reklamu ve čtvrtletí, které skončilo na konci května.
Vedení sice plánuje zvýšit investice do podpory poptávky v souvislosti se Světovým pohárem ve vysokém jednociferném tempu, avšak aktuální výhled tržeb jasně ukazuje, že management od této akce neočekává žádný zásadní růstový impuls. Laťka pro úspěšný obrat v hospodaření se tak posouvá stále níže. Společnost, která dříve pravidelně doručovala dvouciferné tempo růstu tržeb, tento cíl nedosáhla již tři roky. Po propadu kurzu o více než 75 % od svého historického vrcholu před pěti lety jsou akcie blízko svého dna, dokud však firma nepředvede reálný růst příjmů, titul nelze doporučit k nákupu.
