Sandisk letos patří k nejvýraznějším příběhům amerického akciového trhu.
Akcie výrobce paměťových čipů Sandisk (SNDK) od začátku roku 2026 vzrostly přibližně o 695 % a po prvenství v minulém roce jsou znovu nejvýkonnějším titulem indexu S&P 500.
Za prudkým růstem stojí především boom infrastruktury pro umělou inteligenci, který výrazně zvýšil poptávku po datových úložištích. Nedostatek NAND flash pamětí následně vytlačil jejich ceny během posledního roku přibližně na dvojnásobek a výrazně podpořil hospodaření výrobců.
Sandisk ve čtvrtém kvartálu zaznamenal meziroční růst tržeb o 372 %. Akcie se nyní obchodují kolem 1 834 dolarů a tržní kapitalizace společnosti dosahuje přibližně 276 miliard dolarů.
Historická data zároveň ukazují zajímavý trend. Nejvýkonnější akcie S&P 500 v jednotlivých letech poslední dekády dosáhly v následujícím kalendářním roce mediánového zhodnocení 91 %. Samotný index přitom ve stejném srovnání vykázal mediánový roční výnos 18 %. Minulá výkonnost ale sama o sobě neurčuje další vývoj a u Sandisku bude zásadní především situace na trhu paměťových čipů.
Nejvýkonnější tituly často pokračovaly v růstu
Sandisk byl nejvýkonnější akcií S&P 500 už v roce 2025 a letos si zatím první místo drží znovu. Historie posledních deseti let ukazuje, že podobně silné tituly často pokračovaly v růstu také v následujícím roce.
Například Nvidia (NVDA) byla nejvýkonnější akcií indexu v roce 2016 a o rok později přidala dalších 81 %. V roce 2023 se dostala na první místo znovu a během následujícího roku vzrostla o dalších 180 %.
Podobný vývoj zaznamenala Advanced Micro Devices (AMD). Po prvenství v roce 2018 její akcie v následujícím roce vzrostly o 148 %. AMD byla nejvýkonnější akcií S&P 500 také v roce 2019 a během roku 2020 následně přidala dalších 100 %.
Tesla (TSLA) po prvenství v roce 2020 přidala v následujícím roce 50 %, zatímco Palantir Technologies (PLTR) po nejlepším výkonu v roce 2024 vzrostl v roce 2025 o dalších 135 %.
Existují ale také výjimky. Occidental Petroleum (OXY) byla nejvýkonnější akcií indexu v roce 2022, následující rok však odepsala přibližně 5 %. Historická statistika proto nepředstavuje spolehlivý ukazatel budoucího vývoje jednotlivých titulů.
Za poslední dekádu nicméně dosáhl medián následného ročního výnosu vítězů S&P 500 přibližně 91 %. Sandisk by při zachování současného pořadí vstupoval do roku 2027 jako další titul v této historické řadě. Do konce roku 2026 však zbývá ještě několik měsíců a pořadí se může změnit.
AI způsobila nedostatek NAND pamětí
Mnohem důležitější než samotná historická statistika je současný vývoj podnikání Sandisku. Společnost vyvíjí NAND flash paměti a produkty pro ukládání dat, včetně SSD disků pro osobní počítače, herní konzole, průmyslová zařízení a podniková datová centra.
Právě enterprise SSD určené pro datová centra získávají na významu s rozvojem infrastruktury pro umělou inteligenci. AI systémy potřebují vedle výpočetních akcelerátorů také rozsáhlé úložné kapacity pro práci s obrovským množstvím dat.
Rychlá výstavba AI infrastruktury vytvořila vysokou poptávku v době, kdy nabídka paměťových čipů nedokázala držet stejné tempo. Ceny NAND flash pamětí se proto během posledního roku podle uvedených údajů přibližně zdvojnásobily.
Dopad na Sandisk byl výrazný. Tržby společnosti ve čtvrtém kvartálu meziročně vzrostly o 372 %, což patří mezi hlavní faktory stojící za letošním růstem ceny akcií.
Současně se ale jedná o odvětví známé výraznou cykličností. Paměťové čipy jsou do značné míry standardizovaným produktem a jednotliví výrobci mezi sebou soutěží nejen technologiemi, ale výrazně také cenou a výrobními náklady.
Trh proto historicky procházel obdobími nedostatku, kdy ceny prudce rostly, a následnými fázemi přebytku výrobních kapacit, během kterých ceny pamětí klesaly. Současné prostředí představuje první z těchto situací – poptávka převyšuje dostupnou nabídku a podporuje ceny NAND.
Sandisk je podle tržeb pátým největším dodavatelem NAND pamětí a během posledního roku výrazně nezvýšil svůj tržní podíl. Současné zrychlení hospodaření je tak úzce spojeno především s příznivým vývojem celého paměťového cyklu.
Další vývoj bude záviset na cenách pamětí
Po letošním růstu o téměř 700 % se stále důležitější otázkou stává ocenění společnosti. Akcie Sandisku se aktuálně pohybují kolem 1 834 dolarů, zatímco jejich 52týdenní rozpětí činí přibližně 93,53 až 2 354,39 dolaru.
Při současné ceně se společnost obchoduje přibližně za 27násobek očekávaného upraveného zisku. Trh přitom počítá s pokračováním rychlého růstu hospodaření.
Konsenzus analytiků uvedený v podkladech očekává, že upravený zisk Sandisku poroste do roku 2030 průměrným tempem přibližně 29 % ročně. Jde však o odhad založený mimo jiné na předpokladech dalšího vývoje poptávky a cen pamětí.
Právě ceny NAND představují jednu z nejdůležitějších proměnných. Pokud bude poptávka po AI infrastruktuře pokračovat rychlým tempem a nabídka paměťových čipů zůstane omezená, zvýšené ceny mohou nadále podporovat tržby a marže výrobců.
Opačný scénář by nastal při rychlém rozšíření výrobních kapacit nebo zpomalení poptávky. Pokud by se současný nedostatek NAND pamětí vyřešil rychleji, než trh očekává, ceny by mohly začít klesat a současné odhady budoucích zisků by se mohly snížit.
To je podstatný rozdíl proti společnostem, jejichž růst je založen především na dlouhodobém získávání tržního podílu. U Sandisku je současné tempo hospodaření výrazně propojeno s cyklem celého paměťového trhu.
Historický ukazatel, podle kterého vítězové S&P 500 často pokračovali v růstu i následující rok, proto poskytuje pouze kontext. Pro vývoj Sandisku v roce 2027 budou mnohem důležitější ceny NAND pamětí, investice do AI datových center, nabídka výrobních kapacit a skutečný růst zisků společnosti.
