Některé události nelze předvídat. Pro obchodníky mohou představovat jeden z největších testů řízení rizika, protože během krátké doby dokážou způsobit prudké cenové pohyby, výrazně zvýšit volatilitu a v krajním případě ohrozit značnou část obchodního účtu.
Typickým příkladem jsou takzvané události černé labutě, tedy nepředvídatelné situace s mimořádně silným dopadem na finanční trhy. Historickou ukázkou byla reakce trhů na rozhodnutí Švýcarské národní banky přestat bránit kurzovou hranici EUR/CHF na úrovni 1,2000.
Rozhodnutí centrální banky přišlo pro trh jako překvapení a způsobilo extrémní pohyby. Někteří účastníci trhu utrpěli vysoké ztráty a nedostatek kapitálu přinutil některé brokery a další finanční instituce ukončit činnost.
Dopady pocítili také drobní forexoví obchodníci. V extrémně volatilním prostředí mohly být příkazy realizovány stovky pipů od původně očekávaných úrovní. Někteří obchodníci navíc ztratili přístup ke svým brokerům a další přišli o celý obchodní kapitál.
Podobnou nejistotu přinášelo také britské referendum o vystoupení z Evropské unie. Obě možné varianty výsledku představovaly nejistotu nejen pro Spojené království, ale také pro globální ekonomiku. Bezprecedentní charakter hlasování znamenal, že reakci finančních trhů nebylo možné spolehlivě předem určit.
Právě takové situace ukazují, že cílem obchodníka nemůže být předvídat každou mimořádnou událost. Mnohem důležitější je připravit účet a obchodní strategii tak, aby dokázaly neočekávaný vývoj přežít.
Řízení rizika je první obrannou linií
Základní ochranou proti mimořádným událostem je omezení potenciálních ztrát. Obchodník by měl u každé pozice vědět, jak velké riziko podstupuje a jaký dopad může mít nepříznivý pohyb na celý účet.
Jedním ze základních nástrojů jsou stop-loss příkazy. Ty pomáhají předem definovat úroveň, při které má být ztrátová pozice uzavřena. Události černé labutě však současně ukazují, že ani stop-loss nemusí v extrémních podmínkách zaručit realizaci přesně na požadované ceně. Prudké cenové skoky mohou způsobit, že obchod bude proveden výrazně dále od původně nastavené úrovně.
Proto je důležité nespoléhat pouze na jeden ochranný mechanismus. Obchodník musí sledovat také svou celkovou expozici, tedy kolik kapitálu je současně vystaveno tržnímu riziku.
Významnou roli hraje diverzifikace. Soustředění velké části účtu do jediné pozice nebo několika silně korelovaných obchodů může během mimořádného pohybu způsobit rozsáhlé ztráty. Alternativou je větší počet menších a vzájemně méně korelovaných pozic.
Velikost pozice lze následně navyšovat až v případě, že se obchod vyvíjí požadovaným směrem a původní předpoklady zůstávají platné. Takový přístup omezuje počáteční expozici a snižuje riziko, že jeden nepovedený obchod zásadně poškodí celý účet.
Nejdůležitější pravidlo zůstává jednoduché. Do obchodování by neměly vstupovat peníze, jejichž ztrátu si obchodník nemůže dovolit. Černé labutě jsou ze své podstaty obtížně předvídatelné, takže ani dobře připravený obchodní systém nedokáže riziko zcela odstranit.
Důležité je znát podmínky brokera
Příprava na mimořádné tržní situace nekončí u samotné obchodní strategie. Stejně důležité je vědět, jak bude v extrémních podmínkách postupovat broker.
Před událostmi, u kterých se očekává výrazné zvýšení volatility, mohou brokeři zavádět různá opatření. Obchodník by si proto měl předem ověřit podmínky obchodování a v případě nejasností se obrátit přímo na svého brokera.
Pokud komunikace s brokerem není možná, mohou další informace nabídnout obchodní komunity. V závažnější situaci, kdy obchodník utrpí významné ztráty a broker přestane být dostupný, je důležité zjistit také možnosti ochrany klienta prostřednictvím příslušných regulačních institucí.
Zkušenosti z rozhodnutí Švýcarské národní banky ukázaly, že reakce jednotlivých brokerů na extrémní situaci se mohou výrazně lišit. Pro obchodníka proto může být užitečné porovnat, jak jednotlivé společnosti podobné události zvládly.
Jednou z možností omezení rizika je také využívání více než jednoho brokera. Kapitál tak není zcela závislý na fungování jediné společnosti v případě, že mimořádná situace zasáhne nejen samotný trh, ale také finanční infrastrukturu kolem něj.
Před otevřením dalších obchodů je zároveň vhodné znovu projít smluvní podmínky. Obchodník sice nedokáže přesně předpovědět budoucí vývoj trhu, může ale vědět, jaká pravidla se vztahují na jeho účet, realizaci příkazů a prostředky uložené u brokera.
Právě extrémní události ukazují rozdíl mezi běžným tržním rizikem a situací, kdy jsou pod tlakem také samotní poskytovatelé obchodních služeb. Řízení rizika proto musí zahrnovat nejen konkrétní pozice, ale i prostředí, ve kterém jsou obchody realizovány.
Po velké ztrátě je potřeba účet obnovovat postupně
Pokud už mimořádná událost způsobí vysokou ztrátu, dalším krokem není okamžitá snaha získat všechny peníze zpět. Nejdříve je potřeba ztrátu přijmout, vyhodnotit její příčiny a upravit procesy tak, aby byl obchodník na podobnou situaci lépe připraven.
Pokud po propadu nezbývá dostatek kapitálu na další reálné obchodování, jednou z možností je návrat na demo účet. Obchodník tak může pokračovat v testování strategie, zdokonalovat své postupy a udržovat obchodní schopnosti bez dalšího finančního rizika.
Smyslem není předstírat, že mimořádné události lze příště přesně předpovědět. Podstata černé labutě spočívá právě v tom, že jde o neočekávanou a mimořádně obtížně předvídatelnou událost.
Příprava se proto musí soustředit především na možné následky. V období výrazné nejistoty mohou vzniknout velké cenové mezery, prudké pohyby oběma směry a výrazně vyšší volatilita. Stejně tak ale může nastat situace, kdy očekávaná významná událost nakonec vyvolá pouze omezenou reakci.
Obchodník by proto neměl stavět celý účet na jediném očekávaném scénáři. Smysluplnější je připravit se na několik možných variant a u každé z nich předem vědět, jak velkou ztrátu je účet schopen absorbovat.
Zkušenosti s mimořádnými tržními událostmi zároveň připomínají, že přežití na trhu není založeno pouze na schopnosti najít správný vstup do pozice. Stejně důležité je nastavení velikosti pozic, kontrola celkové expozice, diverzifikace kapitálu a znalost podmínek brokera.
Černou labuť není možné spolehlivě načasovat. Je ale možné omezit její potenciální dopad. Důsledné řízení rizika a příprava na více scénářů mohou rozhodnout o tom, zda mimořádná událost způsobí zvládnutelnou ztrátu, nebo zásadně poškodí celý obchodní účet.
